5月29日，瑞银资产管理公司全球主权市场策略与咨询主管马西米利亚诺·卡斯泰利（Massimiliano Castelli）对第一财经表示，以前几乎没有机构会质疑美元信用，但今年开始这成为诸多客户会上被 提及的问题。目前主流机构还没有出现明显的"去美元化"趋势，美元作为全球储备货币的地位仍将 长期保持，但多元化配置、加大对美元资产持仓的对冲比例是切实在发生的事。 据记者了解，作为多元化配置趋势的体现，近年来除了黄金被多数机构增持，欧洲股票、日元、澳大 利亚元等资产近期亦受到追捧，国际投资者对于港股的兴趣同样在回升。 大规模去美元化未启 4月，美国实施"对等关税"政策，一度引发全球金融市场恐慌，美元指数跌破100大关，随后更跌入 98区间，创下阶段新低。日元、欧元今年以来对美元升值5%~10%。 2025.05. 30 本文字数：2725，阅读时长大约4.5分钟 作者 | 第一财经 周艾琳 在关税政策等不确定性下，美国股债汇"三杀"频现，美元信用遭遇动摇。"去美元化"和"多元化配 置"成为近期多场国际投资峰会上，投资机构及其客户热议的关键词。 "4月以来，作为传统避险资产的美债，似乎成为了风险本身。一方面是今年有 ...

多元化配置趋势 - 多元化配置和对冲美元资产持仓比例正在成为投资机构的主流策略 [1] - 黄金、欧洲股票、日元、澳大利亚元等资产受到机构增持 [1] - 国际投资者对港股的兴趣回升 [1] 美元信用与储备地位 - 美元在国际支付中的占比可能从60%缓慢下降至50%，但仍将是主要储备资产 [2] - 欧元作为备选项受限，德国国债发行量小且流动性不佳 [2] - 美国资产市场规模大、流动性好，法治体系健全，短期内被取代风险低 [3] 美国关税政策影响 - 美国关税政策打击企业利润和家庭消费能力，削弱强势美元支柱 [2] - 美国国际贸易法院裁定特朗普关税越权，标普500指数期货上涨1.5%，美元指数涨0.5% [2] - 关税暂停执行可能促使其他国家重新评估与美方的合作策略 [3] 美股与美债动态 - 美股几乎收复全部跌幅，进入技术性牛市 [3] - 美债面临巨额到期债务置换和举债成本高企的压力 [4] - 美国财政部计划调整银行补充杠杆率（SLR）以增加美债需求 [5] 美债市场风险 - 对冲基金平仓导致美债收益率飙升，但大规模抛售尚未开始 [6] - 英国、日本和中国是美债的主要买家 [6] - 美联储若兜底美债市场可能引发更肆无忌惮的抛售 [6] 投资者对冲策略 - 投资者提升美元资产对冲比例以应对不确定性 [7] - 黄金成为重要对冲工具，金价涨至每盎司3300美元 [7] - 欧洲食品、医疗等板块因老龄化趋势受到关注 [7] 亚洲市场机会 - 日本经济格局转变，中盘股因不受日元波动影响成为稳健选择 [8] - 中国同步保持宽松政策，港股和内地中盘股受益于消费刺激 [8]