财务业绩摘要 - 2025年第三季度集团净收益为122亿元，按年上升14%，按季上升1% [2][14] - 2025年第三季度集团经调整EBITDA为33亿元，按年上升14%，按季下跌6% [2][14] - 净赢率正常化后，2025年第三季度经调整EBITDA为33亿元，按年上升7%，按季上升5% [1][11][15] - 过去十二个月经调整EBITDA为134亿元，按年上升14%，按季上升3% [11][14] - 集团现金及流动投资总额为368亿元，净现金为348亿元 [3][11][22] - 公司已于2025年10月派发中期股息每股0.70元 [1][3][11] 核心业务板块表现 - “澳門銀河™”2025年第三季度净收益为101亿元，按年上升20%，经调整EBITDA为31亿元，按年上升20% [11][14][23] - “澳門銀河™”九间酒店平均入住率达98% [11][24] - 澳门星际酒店2025年第三季度净收益为13亿元，按年下跌6%，经调整EBITDA为3.69亿元，按年下跌7%，酒店入住率为99% [11][27][28] - “澳門百老匯™”2025年第三季度经调整EBITDA为100万元 [11][30] - 建筑材料业务2025年第三季度经调整EBITDA为2.06亿元，按年下跌4% [11][33] 博彩业务分析 - 2025年第三季度集团博彩收益总额为122亿元，按年上升21% [19] - 中场博彩收益总额为95亿元，按年上升13%，贵宾厅博彩收益总额为20亿元，按年上升86% [19] - “澳門銀河™”中场博彩投注额为27,983亿元，净赢率29.3%，博彩收益为8,205亿元 [25] - 澳门星际酒店中场博彩投注额为7,336亿元，净赢率16.9%，博彩收益为1,241亿元 [29] 非博彩业务发展 - 2025年首九个月公司举办约260场娱乐、体育、艺术文化及会展活动，带动“澳門銀河™”客流量按年增长41% [3] - 公司与UFC签署四年战略协议引入格斗赛事，与腾讯音乐续签三年协议举办流行音乐盛事 [4][34][41] - 公司支持澳门打造“演艺之都”和“体育之都”，银河综艺馆将举办全国运动会乒乓球比赛 [3][34][41] - 澳门2025年第三季度访澳旅客为1,050万人次，按年上升14%，恢复至2019年同期的105% [12] 项目开发与升级 - 澳门银河嘉佩乐和嘉天峰项目已提供预览，大部分设施开放，特色餐厅等额外设施预计明年初启用 [5][35][42] - 路氹第四期项目正推进内部装修工程，包括多个高端酒店品牌、5,000座位剧院及非博彩设施，目标于2027年竣工 [6][16][35] - 澳门星际酒店正进行升级工程，旨在从贵宾厅为主转型为更具竞争力的中场酒店，目标2026年完成 [34] - 公司持续在科技方面投资，安装电子娱乐桌并深化数据分析能力以优化客户服务 [4][41] 市场环境与展望 - 澳门2025年首九个月访澳旅客达2,970万人次，按年增长14%，其中内地旅客为2,160万人次，按年上升18% [12] - 2025年国庆黄金周澳门录得114万旅客入境，创该假期旅客人数新高，主要度假酒店平均入住率约100% [40] - 公司对澳门中长线前景充满信心，认为其仍是内地客首选的三大旅游目的地之一 [42][43] - 公司正利用位于东京、首尔、曼谷及新加坡的营销办事处开拓国际客源，2025年首九个月国际旅客为190万人次，按年上升12% [13][42]

公司整体业绩 - 公司2025年第三季度净收益为122亿港元，按年增长14%，按季增长1% [1] - 公司2025年第三季度经调整EBITDA为33亿港元，按年增长14%，按季下跌6% [1] - 过去十二个月公司经调整EBITDA为134亿港元，按年增长14%，按季增长3% [1] - 博彩业务净赢率偏高使当季经调整EBITDA增加约1400万港元，正常化后经调整EBITDA为33亿港元，按年增长7%，按季增长5% [1] 各物业分部业绩 - “澳门银河”2025年第三季度经调整EBITDA为31亿港元，按年增长20%，按季下跌8% [1] - 澳门星际酒店2025年第三季度经调整EBITDA为3.69亿港元，按年下跌7%，按季上升22% [1] - “澳门百老汇”2025年第三季度经调整EBITDA为100万港元，对比2024年同期为1100万港元，2025年第二季度为400万港元 [1]

公司整体业绩 - 2025年第三季度净收益为122亿港元，按年上升14%，按季上升1% [1] - 2025年第三季度经调整EBITDA为33亿港元，按年上升14%，按季下跌6% [1] - 过去十二个月集团经调整EBITDA为134亿港元，按年上升14%，按季上升3% [1] - 博彩业务净赢率偏高令经调整EBITDA增加约1,400万港元，正常化后经调整EBITDA为33亿港元，按年上升7%，按季上升5% [1] 主要物业表现 - “澳门银河”经调整EBITDA为31亿港元，按年上升20%，按季下跌8% [1] - 澳门星际酒店经调整EBITDA为3.69亿港元，按年下跌7%，按季上升22% [1] - “澳门百老汇”经调整EBITDA为100万港元，对比2024年第三季度为1,100万港元，2025年第二季度为400万港元 [1]

业绩总结 - 2025年第一季度，集团净收入为112亿美元，同比增长6%，环比下降1%[3] - 2025年第一季度，调整后EBITDA为33亿美元，同比增长16%，环比上升2%[3] - 银河澳门的净收入为91亿美元，同比增长10%，环比持平[35] - 银河澳门的调整后EBITDA为30亿美元，同比增长15%，环比上升6%[35] - 星际澳门的净收入为12亿美元，同比下降9%，环比下降4%[42] - 星际澳门的调整后EBITDA为3.5亿美元，同比下降20%，环比下降4%[42] - Broadway Macau™的净收入为4600万美元，调整后EBITDA为200万美元[70] - City Clubs的净收入为4200万美元，调整后EBITDA为100万美元[70] - Construction Materials Division的净收入为7.23亿美元，调整后EBITDA为1.85亿美元[70] 用户数据 - 2025年第一季度，澳门市场的总博彩收入为560亿澳门元，同比增长和环比均微增，恢复至2019年水平的76%[4] - 2025年第一季度，银河澳门的VIP赢利为19亿美元，同比增长56%，环比上升28%[39] - 2025年第一季度，集团酒店的入住率为99%[39] 财务状况 - 截至2025年3月31日，现金和流动投资总额为330亿美元，扣除40亿美元债务后的净资产为290亿美元[6][70] - 推荐的每股最终股息为0.50美元，将于2025年6月支付[70] 未来展望 - 2025年第一季度正常化调整后EBITDA为30亿美元，调整后包括3300万美元的好运因素[70]

文章核心观点 银河娱乐集团2025年第一季度业绩稳健，净收益和经调整EBITDA实现增长，集团利用非博彩设施优势举办活动吸引游客，旗下新酒店试业，推进第四期工程，虽短期博彩收益目标有挑战，但对澳门长远前景有信心 [1][2][7] 集团财务业绩 - 2025年第一季度集团净收益112亿元，按年上升6%，按季下跌1%；经调整EBITDA为33亿元，按年上升16%，按季上升2%；过去十二个月经调整EBITDA为126亿元，按年上升16%，按季上升4% [2][15] - 2025年第一季度博彩业务净赢率偏高，令经调整EBITDA增加约3.3亿元，净赢率正常化后经调整EBITDA为30亿元，按年上升7%，按季下跌9% [11][15] - 2025年第一季度集团博彩收益总额为109亿元，按年上升14%，按季下跌1%；中场博彩收益总额为82亿元，按年上升6%，按季下跌5%；贵宾厅博彩收益总额为20亿元，按年上升52%，按季上升29%；角子机博彩收益总额为7.29亿元，按年上升22%，按季下跌7% [18] 各业务板块表现 「澳門銀河™」 - 2025年第一季度净收益91亿元，按年上升10%，按季持平；经调整EBITDA为30亿元，按年上升15%，按季上升6% [21] - 2025年第一季度博彩业务净赢率偏高，令经调整EBITDA增加约3.45亿元，净赢率正常化后经调整EBITDA为27亿元，按年上升4%，按季下跌7% [21] - 2025年第一季度七间酒店平均入住率为99% [22] 澳门星际酒店 - 2025年第一季度净收益12亿元，按年下跌9%，按季下跌4%；经调整EBITDA为3.5亿元，按年下跌20%，按季下跌4% [25] - 2025年第一季度博彩业务净赢率偏低，令经调整EBITDA减少约1,500万元，净赢率正常化后经调整EBITDA为3.65亿元，按年下跌13%，按季下跌2% [25] - 2025年第一季度酒店入住率为100% [26] 「澳門百老匯™」 - 2025年第一季度净收益4,600万元，按年持平，按季下跌21%；经调整EBITDA为200万元，对比2024年第一季度为400万元，2024年第四季度为100万元 [28] 城市娱乐会 - 2025年第一季度净收益4,200万元，按年下跌28%，按季上升17%；经调整EBITDA为100万元，对比2024年第一季度为400万元，2024年第四季度为(100)万元 [29] 建筑材料业务 - 2025年第一季度净收益7.23亿元，按年下跌5%，按季下跌6%；经调整EBITDA为1.85亿元，按年上升68%，按季下跌33% [30] 资产负债表及股息 - 截至2025年3月31日，现金及流动投资为330亿元，扣除负债40亿元后之净额为290亿元 [3][16][21] - 银娱董事会建议末期股息每股0.50元，将于2025年6月派发 [1][3][16] 最新发展概况 - 「澳門銀河™」增添新的餐饮及零售产品，提升银河国际会议中心、银河综艺馆、澳门银河 莱佛士及澳门安达仕酒店的表现 [31] - 澳门星际酒店筹划主博彩楼层、酒店大堂等升级措施，完成三楼升级改造，拥有全澳最大规模直播电子赌桌游戏之一 [31] - 澳门银河 嘉佩乐于5月试业，预计未来几个月全面开幕，楼高17层，提供约100间顶级豪华空中别墅和套房 [32] - 面积约60万平方米的第四期建筑工程正在进行，引入多间高端酒店品牌，有5,000个座位剧院等设施，目标于2027年竣工 [33] 行业情况 - 2025年第一季度澳门博彩收益总额为560亿元，按年上升1%，按季上升0.4%，为2019年水平的76% [14] - 2025年第一季度访澳旅客为990万人次，按年上升11%，按季上升9%，回复至2019年水平的95%；访澳内地旅客增速更快，按年上升15%至720万人次，其中个人游旅客为400万人次，按年上升16%；大湾区珠三角9个城市的旅客按年增加19%至360万人次；访澳国际旅客按年上升17%至约70万人次 [14] 展望 - 澳门将落实经济适度多元发展规划，推动「1+4」多元产业，加快横琴深度合作区建设，引导博企非博彩投资 [37] - 访澳旅客人数持续增加，政策放宽和基建改善助力旅游业，博彩业向中场业务转型 [37] - 公司利用银河综艺馆举办娱乐活动，采用电子娱乐桌提升体验和效率 [38] - 澳门银河 嘉佩乐开幕将重塑行业动态，第四期工程提升澳门吸引力，公司探讨大湾区及海外市场机遇 [39][40]