股价表现 - 9月2日股价下跌5.18%至148.61元/股 成交额3.29亿元 换手率0.75% 总市值428.58亿元 [1] 公司业务构成 - 主营业务为激光切割控制系统研发、生产和销售 收入构成为平面解决61.36% 管材解决21.43% 其他14.09% 三维解决3.11% [1] 机构持仓动态 - 华泰柏瑞质量领先混合A二季度增持13.78万股 现持有36.62万股 占基金净值3.38% 位列第五大重仓股 [2] - 该基金当日浮亏约297.35万元 最新规模12.91亿元 今年以来收益36.27% 近一年收益62.45% 成立以来亏损40.82% [2] 基金经理信息 - 基金经理方纬累计任职11年15天 管理规模21.27亿元 任职期间最佳回报162.07% 最差回报-17.22% [3]

股价表现 - 8月25日收盘价149.50元 较前一交易日下跌0.78% [1] - 当日成交额7.57亿元 振幅达7.92% [1] 公司业务 - 专注激光切割控制系统研发的高新技术企业 产品包括激光切割控制系统及智能焊接系统 [1] - 属于软件开发板块 入选专精特新企业名单 [1] 股权激励 - 向10名激励对象授予30万股限制性股票 预留授予价格65.05元/股 [1] 财务数据 - 2025年中期营业收入11.03亿元 净利润6.40亿元 [1] 资金流向 - 8月25日主力资金净流出333.68万元 [1] - 近五日主力资金净流入1.06亿元 [1]

技术迭代与场景拓展 - 推出全新FSCUT9200型钢切割系统，支持桥梁U型肋切割、圆管三面相贯孔切割及球扁钢切割，提升桥梁钢构和锅炉管排加工效率 [2] - 推出二次坡口解决方案FSCUT9100-A，实现智能扫描定位和一键开坡口，配备鹰眼检边、智感边界、喷嘴水冷及背板防撞功能，增强激光切割智能化与稳定性 [2] - 在智能化焊接领域推出多机协同解决方案，支持任务自动分配、智能避障和超宽工件加工，适配船舶、桥梁等行业；推出BCW600P-E视觉寻缝器，具备抗干扰能力和多视觉模块融合，支持焊点识别和小型化设计 [2] - 在精密微加工领域推出UltraOCT实时激光焊接熔深测量系统，实现微米级熔深监测；推出自研焊接模组支持6kW功率和环形光斑控制，应用于锂电焊接；推出光伏行业激光划线和开槽解决方案，以及3C脆性材料加工系统FSCUT7100S和FSCUT7000E [3] 经营业绩表现 - 2025年上半年营业收入110,347.78万元，同比增长24.89% [4] - 归属于母公司股东的净利润64,011.66万元，同比增长30.32% [4] 研发投入与创新 - 2025年上半年研发经费支出占营业收入10.73% [6] - 新增专利7件，开展研发人员培训46场次 [5][6] - 自主研发激光切割控制系统实现智能工艺优化，搭载深度学习算法提升切割效率；智能焊接机器人控制系统集成视觉传感器和AI工艺数据库，实现毫米级精度焊接 [5] 公司治理与股权结构 - 董事、监事及高管团队合计持有189,389,556股，占总股本比例65.67% [6] - 实际控制人为前五大股东，形成管理层与投资者权益深度绑定格局 [6] 投资者回报 - 2024年年度权益分派实施每10股派发21.60元现金股利，派发现金红利总额占归属于母公司净利润比例50.41% [7] - 2025年半年度拟派发现金红利147,515,044.34元（含税），占半年度归属于母公司净利润30.01% [7] 投资者沟通与信息披露 - 2025年上半年举办2场分析师会议和1场业绩说明会，通过电话、邮箱及上证E互动平台与投资者沟通 [8]

主营业务与产品结构 - 公司主营业务为激光切割控制系统的研发、生产和销售 [3] - 核心产品分为平面解决方案和管材解决方案 [3] - 平面解决方案收入占比最高达64.81%，管材解决方案占比21.91% [3] 财务表现 - 2019年归母净利润2.46亿元，2024年增长至8.83亿元，累计增长258.37% [3] - 近6年无亏损年份，归母净利润增长年份占比83.33% [3] - 2020年营收5.71亿元，2024年达17.35亿元，5年实现三倍增长 [3] - 2020年归母净利润3.71亿元，2024年8.83亿元，5年实现翻倍增长 [4] 市值表现 - 上市至今市值增长0.57倍 [6] - 2021年8月27日市值峰值达540.81亿元，股价539.2元 [6] - 最新市值383.59亿元，股价133.01元，较峰值市值蒸发29.07% [6]

行业分红概况 - 26家激光产业链上市公司中19家派发现金分红，6家暂停分红，1家转增股本，未分红比例23% [1] - 2024年每10股现金分红TOP5：柏楚电子(21.6元)、杰普特(4.2元)、帝尔激光(3.9元)、大族激光(3.5元)、华工科技(2元) [2][3] 头部企业分红表现 - 柏楚电子以每10股21.6元分红居首，毛利率近80%，净利润超8亿元，中低功率激光切割控制系统市占率60% [4] - 帝尔激光连续六年高分红(3.5-7.5元/10股)，PERC激光消融设备市占率超80%，绑定隆基、通威等头部客户 [4] - 大族激光累计分红21次总额37.12亿元，业务覆盖消费电子、新能源、汽车制造等多领域 [5] - 华工科技累计分红23次总额10.87亿元，光通信与激光装备多领域均衡发展 [6] 细分领域企业特征 - 福晶科技累计分红18次8.13亿元，非线性光学晶体全球领先，背靠中科院持股22.45% [7] - 光库科技高功率光纤器件全球领先，产品替代进口，毛利率与净利率行业前列 [7] - 杰普特MOPA激光器国内龙头，绑定宁德时代等客户，五年分红增长近100%至4.2元/10股 [10] 行业竞争分化现状 - 锐科激光净利润同比下滑38.24%至1.34亿元，分红从5元/10股降至0.5元，高功率激光器价格五年持续暴跌 [9] - 长光华芯连续亏损超2.58亿，激光芯片毛利率从52%跌至24%，停发分红 [9] - 炬光科技、海目星等因亏损或战略调整暂停分红，逸飞激光保留现金用于研发投入(同比增33%)及并购 [11] 产业链结构性差异 - 技术壁垒高的企业(如控制系统、光伏设备)定价权强分红稳定，上游标准化器件深陷价格战 [12] - 光伏、新能源锂电领域支撑设备商业绩，消费电子等饱和领域压力显著 [12] - 头部企业规模效应显著，能平抑单一领域波动维持分红 [12]

文章核心观点 受益于国内高功率厚板切割需求增加及国外应用场景拓展，柏楚电子2024年业绩增长稳健，营收和净利润创新高，财务状况良好，拟进行现金分红和资本公积金转增股本，且在研发、市场地位等方面表现出色 [1][2][3] 2024年营收净利创新高 - 公司2019年8月8日登陆科创板，主营为激光切割设备制造商提供以激光切割控制系统为核心的自动化产品，主要产品有随动、板卡、总线控制系统及配套产品 [2] - 2022年公司净利润出现上市以来首度下滑，2023 - 2024年业绩表现不俗，2024年营业收入17.35亿元、净利润8.83亿元，均创历史新高 [2] 业务增长原因及产品表现 - 2024年公司根据细分应用场景需求丰富行业解决方案，通过产品组合策略巩固市占率，受益于国内需求增加和国外场景拓展，主营业务呈增长趋势 [3] - 2024年平面解决方案营收11.25亿元占比最高，同比增长11.83%；管材解决方案收入3.8亿元，同比增长38.19%；三维解决方案营收3677.67万元，同比增长409.90% [3] 财务状况 - 2024年末公司资产负债率为6.02%，账面有22.26亿元货币资金，无债务压力 [3] - 2024年公司经营活动产生的现金流量净额达9.52亿元，为年度最高值，同比增长10.63% [3] 利润分配及股本转增 - 公司拟每10股派发现金红利21.6元（含税），以资本公积金每10股转增4股 [1][3] - 以2.05亿股总股本计算，拟派发现金红利总额4.44亿元（含税），加上中期已分配红利，本年度现金分红总额5.91亿元，占净利润66.99%，分红总额及分红率均创历史新高 [4] - 此次合计转增8218.11万股，转增后总股本增加至2.88亿股 [4] 研发情况 - 截至2024年12月31日，公司员工1109人，研发人员483人，占比43.55%，其中硕士及以上学历203人，占研发人员42.03% [6] - 2024年公司研发投入2.81亿元，较上年增长7.49%，研发投入占营业收入比例为16.19% [5][6] - 公司拥有185项专利技术及多项专有核心技术，形成覆盖激光切割全流程的技术链，技术体系完整性全球领先 [6] 市场地位 - 公司是国内首批从事光纤激光切割控制系统开发的企业，在国内激光加工控制系统市场有先发优势 [6] - 公司有600多家国内激光设备制造商客户和合作伙伴 [7] - 2024年公司国内中低功率市场占有率维持领先，高功率领域在销售、技术指标和使用性能方面有新突破，保持国内第一市场地位 [7] - 2022 - 2024年公司毛利率分别为78.97%、80.02%、79.94%，净利率分别为54.77%、53.55%、53.70% [7] 战略合作 - 2024年11月公司与海目星签署战略合作协议，聚焦激光切割领域技术攻关与成果转化 [8] - 同月公司与骄成超声签署战略合作协议，合作覆盖多个技术领域，推动新技术体验升级优化 [8]