【解剖大盘】 市场又变得微妙起来，现在很多人都在抛美债，30 年期国债收益率达到了 5.089%，为 2023年 10 月以 来的最高水平，10 年期国债收益率上升至 4.595%，为今年 2 月以来的最高点。20年期国债拍卖表现不 佳。买涨不买跌是普遍原则。这或许还只是 6 月美债之前奏，想想就让人担心。今天两地市场均走势不 理想，收盘恒指跌 1.19%。 特朗普现在也没啥招了，减税法案也未能通过，只能寄希望与征收关税了。5 月 22 日，根据美国财政 部的声明，美国财政部长贝森特与日本财务大臣加藤胜信在加拿大班夫举行的G7 财长会议期间会晤， 双方都很谨慎，美方"没谈汇率，当前汇率反映基本面"，日方"没谈美债"，日本体量较大，能多薅点羊 毛当然是好的，但实力不允许啊，不能靠硬的了，关键是有中国打样之后，日本也不吃这一套了。但对 付南非这种国家还是绰绰有余，特朗普祭出了"种族灭绝"的大棒，目的就是逼其就范。欺软怕硬，一直 都是玩这套。 又出事了，当地时间 5 月 21 日晚，两名以色列驻美国大使馆工作人员在华盛顿特区犹太博物馆外的活 动中遭枪击身亡。这个事件导致犹太人都人人自危，归根结底还是巴勒斯坦问题没有 ...

股价表现 - 中旭未来午前涨超3% 截至发稿涨3 12%报10 26港元 成交额1989 76万港元 [1] 战略合作 - 公司间接全资附属公司远达未来与恺英网络附属公司杭州恺兴签订合作备忘录 拟共同投资极逸人工智能 推进AI大模型技术在游戏领域发展 [1] - 远达未来与杭州极尚创新及杭州恺兴正式订立投资协议 共同投资极逸人工智能 总代价为现金人民币1000万元 投资完成后远达未来将成为极逸人工智能股东 [1] 产品合作 - 公司与恺英网络签订三年(2025-2027年)游戏产品合作备忘录 涵盖多款经典IP游戏开发 [2] - 合作IP包括"传奇"IP游戏如《龙腾传奇》《王者传奇2》 "奇迹"IP游戏如《新月大陆》 "热血江湖"IP游戏如《热血江湖：觉醒》 "斗罗大陆"IP游戏如《斗罗大陆：诛邪传说》 [2] - 合作还包括"金庸武侠"IP如"笑傲江湖""射鵰三部曲"("射鵰英雄传""神鵰侠侣""倚天屠龙记") [2]

战略合作与投资 - 中旭未来间接全资附属公司香港远达未来与恺英网络附属公司杭州恺兴签订投资协议，共同投资杭州极逸人工智能科技，总代价为人民币1000万元，远达未来将成为极逸人工智能股东 [1] - 公司与恺英网络签订三年游戏产品合作备忘录，涵盖多款经典IP游戏开发，包括"传奇"、"奇迹"、"热血江湖"、"斗罗大陆"及"金庸武侠"IP [2] - 此次合作旨在深化资源整合，实现优势互补，构建长期共赢生态，并推动公司多元化产品矩阵及"AI+"战略布局 [2] 游戏IP合作与全球化 - 公司与恺英网络在"传奇"、"奇迹"、"热血江湖"等经典IP的研发、发行及市场推广方面已有成功合作，打造了《原始传奇》《全民江湖》《神兵奇迹》等爆款游戏 [3] - 双方采取"双轨并行"全球化战略，深耕东南亚、中东等新兴市场，同时突破欧美、日韩成熟市场，《原始传奇》《热血合击》《全民江湖》《神兵奇迹》等游戏在多地登顶畅销榜 [3] - 三年游戏产品合作备忘录标志着双方从单一项目合作转向生态共建，探索精品化、多元化发展路径 [4] AI技术布局 - 公司通过投资极逸人工智能，推进AI大模型技术在游戏领域的应用，强化"AI+"战略核心产业布局 [1][2]

投资协议 - 中旭未来间接全资附属公司香港远达未来有限公司与恺英网络附属公司杭州恺兴网络科技有限公司共同投资杭州极逸人工智能科技有限公司，总代价为现金人民币1000万元 [1] - 投资完成后，远达未来将成为极逸人工智能的股东 [1] 游戏产品合作 - 中旭未来与恺英网络签订三年游戏产品合作备忘录，合作开发包括"传奇"、"奇迹"、"热血江湖"等IP的游戏产品 [1]

游戏行业高管薪酬 - 游戏行业竞争激烈且业绩普遍承压下滑 多家上市游戏企业披露2024年报及2025年第一季度业绩后引发市场对高管薪酬的关注 [2] - 港股与A股上市公司高管薪酬统计口径存在差异 港股普遍纳入股权激励 A股更倾向于现金形式 [2] - 中旭未来董事长2024年总酬金下降超2000万元 公司解释主要因"以股权结算的购股权开支"会计摊销所致 与业绩无直接关联 [2] 中旭未来战略转型 - 公司自2023年起从"吃喝玩乐一站式服务"战略转向聚焦游戏业务核心 已储备"传奇""奇迹""热血江湖"等知名IP 覆盖开放世界、国风武侠等赛道 [3] - 代理发行的《自在江湖》《王国危机》等精品游戏已获批版号 相关产品处于有序研发阶段 [3] 业绩影响因素 - 2024年收入减少主因包括现有游戏进入生命周期后期 新品类游戏尚处回本周期前期未充分贡献收入 以及非游戏业务收入下滑 [3]

行业概况 - 2024年全球游戏市场规模为1.22万亿元人民币，同比增长3.3%，增速较2023年的5.1%进一步下滑 [1] - 行业呈现"强者恒强"与"创新颠覆"并存格局，头部厂商依靠IP和技术壁垒，中小团队通过AI和差异化内容突围 [1] - 全球化成为游戏企业必选项，快速适配监管和技术杠杆放大内容价值的企业将成为新一轮周期赢家 [1] 全球化战略 - 公司2024年境外收入达6.23亿元，同比激增44.9%，占总营收比重从6.6%跃升至11.2% [2] - "全球发行+本地文化适配"双引擎战略成效显著，已在东南亚、中国港澳台、日韩、欧美等市场发行11个语言版本超过30款游戏 [2] - 《奇迹MU：无限金蛋》在越南上线首月新增80万用户，连续三个月霸占当地Google Play和App Store畅销榜双料冠军 [2] - 《Yulgang》在泰国App Store iOS和Google Play双端登顶，预注册用户达80万 [3] - 《热血江湖：归来》在台湾地区首日下载突破10万，登顶双平台免费榜 [3] - 公司储备17款游戏待发，将覆盖东南亚、欧美、中东市场 [3] 产品矩阵 - 经典IP（传奇、奇迹等）长线运营保持稳定用户活跃度 [4] - 《龙腾传奇》2025年1月14日首发，通过持续创新玩法维持传奇类游戏生命力 [4] - 通过"投资+合作"模式拓展新品类，《斗罗大陆：史莱克学院》首发当日登顶App Store iOS免费榜总榜及TapTap热门榜榜首 [4] - 《斗罗大陆：诛邪传说》测试阶段TapTap安卓预约榜榜首，预约量达16万次 [4][5] - 2024年成功获得《自在江湖》《王国危机》《笑傲江湖：群侠传》等多款精品游戏IP版号审批 [5] AI技术应用 - 推出"X"智慧营销平台，累积千亿级参数机器学习训练集 [6] - 在香港成立全资子公司香港远达未来有限公司，专注AI技术在游戏产业应用开发 [6] - AI技术已应用于游戏美术制作、创意文案、视频生成、智能助理、协同办公等模块 [6] - 未来将探索AI在NPC对话、场景生成等领域的深度应用 [6] 财务状况 - 2024年底现金储备逆势增长5.8%至5.15亿元 [7] - 应付票据锐减45.5%，流动比率从0.84提升至1.28 [7] - 商誉减值归零，金融资产浮亏计提完毕，历史包袱出清 [7] - 毛利率提升至72.1% [1] 未来展望 - 公司聚焦产品矩阵创新、技术驱动和海外拓展三大核心战略 [8] - 境外增长潜力、AI技术储备及IP运营能力将成为未来反弹核心支撑点 [8] - 在财务结构稳健基础上，公司有望在新一轮增长周期中脱颖而出 [8]