公司股价与交易表现 - 1月23日，九联科技股价上涨5.02%，报收10.26元/股 [1] - 当日成交额为1.67亿元，换手率为3.33% [1] - 公司总市值为51.30亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 广东九联科技股份有限公司成立于2001年11月7日，于2021年3月23日上市 [1] - 公司主营业务为家庭多媒体信息终端、智能家庭网络通信设备、物联网通信模块及行业应用解决方案、智慧城市解决方案的研发、生产、销售与服务 [1] - 主营业务收入构成为：智能终端占68.09%，通信模块及行业应用解决方案占24.01%，运营服务占5.86%，其他占2.03% [1] 基金持仓情况 - 大成基金旗下的大成动态量化配置策略混合A（003147）在四季度重仓九联科技，持有10.5万股 [2] - 该持仓占基金净值比例为1.11%，为基金第七大重仓股 [2] - 基于当日股价涨幅测算，该基金持仓单日浮盈约5.15万元 [2] 相关基金表现 - 大成动态量化配置策略混合A（003147）最新规模为4239.69万元 [2] - 该基金今年以来收益率为10.17%，同类排名1522/8847 [2] - 近一年收益率为72.36%，同类排名625/8099 [2] - 自成立以来收益率为63.45% [2] 基金经理信息 - 大成动态量化配置策略混合A（003147）的基金经理为夏高 [3] - 夏高累计任职时间为11年52天，现任基金资产总规模为21.42亿元 [3] - 其任职期间最佳基金回报为258.47%，最差基金回报为-71.74% [3]

公司业务与产品 - 公司扫地机器人及其部件产品属于或应用于消费电子领域并已形成销售 [2] - 公司部分物联网通信模块属于或应用于消费电子领域并已形成销售 [2] - 公司部分新能源电池属于或应用于消费电子领域并已形成销售 [2]

核心观点 - 九联科技拟收购能通科技51%股份以实现控股，预计构成重大资产重组 [1] - 收购是业务多元化关键一步，也是响应国家军民融合战略的积极尝试 [2] - 收购后将切入军工电子领域，借助能通科技技术积累和资质布局高壁垒市场 [5] - 军工业务的高毛利属性或能改善公司盈利结构，推动盈利能力提升 [16] - 军工与AI技术结合可能成为资本市场关注的新增长点，强化"科技+安全"概念属性 [16] 业务分析 - 九联科技核心业务：智能终端（机顶盒、家庭网关）、物联网通信模块及智慧城市解决方案 [5] - 能通科技业务：军用监视雷达、通信导航与电子对抗领域的部件及整机系统研发、生产与销售，已取得军品生产资质 [5] - 公司核心业务受全球经济环境及半导体行业下行周期影响，叠加国内运营商市场竞争激烈，产品盈利空间被压缩 [15] 财务数据 - 2024年公司货币资金2.71亿元，短期借款由2023年7.18亿元上升至2024年9.09亿元 [5] - 资产负债率由2022年54.37%上升至2024年75.39% [5] - 2024年营业收入25.08亿元，同比增长15.52%，归母净利润-1.42亿元，亏损同比收窄28.64% [10] - 归母净利润连续三年下滑，由2020年1.36亿元下滑至2022年0.6亿元，2023年亏损-1.99亿元 [11] - 2024年产品毛利率11.59%，相比2023年微升0.01%，但相比2019年22.61%接近腰斩 [12] 资金压力 - 本次交易不涉及发行股份，收购资金或将通过现金支付完成，可能进一步加大公司资金压力 [5] - 军工行业客户集中度高、订单周期长，对现金流管理提出更高要求 [8]