报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好” [2] 报告核心观点 - 报告认为，在消费端预期不明朗的背景下，应关注“未来产业”如机器人、AI、低空经济等科技引领赛道以及三季度业绩强势企业 [5] - 建议关注两条主线：科技+中高端+国央企改革，并推荐相关主机厂、智能化趋势受益公司、国央企整合标的以及具备强业绩增长或海外拓展能力的零部件企业 [5] 本周事件总结 - 特斯拉在北美市场推出“廉价版”Model Y和Model 3，Model Y Standard起售价39990美元，比原最便宜版本低5000美元，Model 3 Standard起售价36990美元，低5500美元，两款新车在续航和配置上有所降级 [6] - 特斯拉FSD v14.1版本正式推送，在导航、环境感知、用户操作等方面进行全面改进，包括新增到达选项、紧急车辆避让、视觉导航整合等多项功能 [7] - 第四批690亿元以旧换新资金已下达，全年3000亿元中央资金全部到位，多地补贴政策陆续进入尾声 [8] - 2026年起新能源汽车购置税政策调整为减半征收，每辆车最高需额外支付1.5万元税费，多家车企推出购置税兜底政策以稳定跨年订单 [10][11] - 2025年9月新能源车企交付呈分化趋势，整体同比+6%，环比+10%，其中零跑、小鹏、蔚来同比增速显著，分别为+97%、+95%、+64% [12][14] 本周行情回顾总结 - 本周汽车行业指数收8244.78点，全周上涨1.70%，涨幅低于沪深300指数（上涨1.99%），在申万一级行业中位列第10位 [15][18] - 汽车行业市盈率为31.69，在所有申万一级行业中位列第15，估值处于中等水平 [16][19] - 本周行业个股上涨151个，下跌133个，涨幅最大个股为山子高科、松原股份、华懋科技，分别上涨21.1%、19.5%、12.1% [20][21] - 下周泰鸿万立、嵘泰股份两家公司存在解禁，解禁数量分别为7359万股和87.28万股 [22][23] 市场重点指标总结 - 2025年9月中国汽车经销商库存预警指数为54.5%，同比上升0.5个百分点，环比下降2.5个百分点，位于荣枯线之上 [57] - 9月有多款新车上市，覆盖多个级别，包括理想i6、马自达EZ-60、五菱缤果S等 [58][60] 原材料成本、海运价格、汇率跟踪总结 - 最近一周传统车原材料价格指数环比-1.3%，新能源车原材料价格指数环比-0.1% [5][61] - 细分来看，钢材、铝材、塑料、橡胶、玻璃价格分别变化-2.0%、-0.3%、-0.1%、-2.8%、-3.2%，电池原材料中镍、钴、碳酸锂价格分别变化-0.4%、+8.0%、-0.1% [61][62] - 海运成本本周有所下降，FDI指数收报1377.28点，相较于9月26日-2.9% [74][76] - 汇率方面，美元兑人民币中间价环比-0.14%，欧元兑人民币中间价环比-0.63% [78][81] 公司信息总结 - 多家公司发布重要公告，包括赛力斯拟发行境外上市普通股在香港上市，保隆科技获得智能悬架产品定点，生命周期金额约2亿元，友升股份子公司获得电池托盘项目定点，全生命周期总销售金额预计约23亿元 [79][83] - 部分公司推出股权激励计划，如双林股份、壹连科技等，并设定了净利润增长考核目标 [84][85]

核心观点 - 特斯拉即将推出廉价版Model Y车型，通过超10项设计变更大幅降低生产成本和复杂性 [1][2] - 新车预计售价15万-17万元人民币，较现款Model Y起售价(26.35万元)降幅达38%-43% [20] - 公司利用现有Model Y平台进行减配，旨在快速抢占中高端电动车市场份额 [21] 产品配置变更 外观设计 - 取消贯穿式前灯组和漫反射式后尾灯，采用类似Model 3的大灯设计 [11][13] - 全景玻璃天幕改为金属车顶，取消天窗设计 [14] - 车身尺寸和轮毂尺寸(19英寸)均有所缩减 [5][11] 内饰配置 - 植物皮革座椅改为织物材质，取消座椅通风/加热功能 [5][6] - 取消后排触控屏和A柱高音扬声器，音响系统从15+1减至10+1个 [5][6][17] - 中控台改为贯通式设计，储物空间缩减但保留屏幕换挡功能 [17] 战略定位 - 新车保留前保险杠摄像头，推测未来可能用于无人出租车服务 [4] - 通过现有平台改造实现快速量产，预计2023年下半年大规模投产 [9] - 目标单价低于3万美元(约21.5万元人民币)，中国市场定价或下探至15万元区间 [20] 市场反馈 - 舆论对减配措施评价两极分化，有网友戏称"毛坯房变茅草房" [7] - 配置变更主要集中在娱乐和舒适性功能，核心驾驶功能未受影响 [5][6][17] - 公司通过成本控制手段将Model Y价格区间下移38%以上 [20]

特斯拉廉价版Model Y车型曝光 - 核心变化包括取消全景玻璃天幕改为传统金属车顶 取消贯穿式灯带和后排娱乐屏 内饰材质降级为织物座椅 轮毂缩小至19寸 [2] - 续航锁定400公里左右 预计售价18万人民币 将于四季度上市 [2] - 外观设计类似Model3 取消前面贯穿灯带 大灯位置上移 尾灯部分预计取消中间漫反射灯带 [2] - 前排中央扶手前面做了贯通设计 提升便利性 [2] 现款Model Y市场表现 - 现款Model Y售价区间为24.99万至31.35万元 [2] - 2024年以来特斯拉发展遇阻 上半年全球及中国销量均同比下滑 [2] - Model Y正遭遇国内精品车型挑战 小米YU7上市进一步压缩其生存空间 [2] 特斯拉产品策略调整 - 计划推出Model Y L和廉价版Model Y等新款式 [3] - Model Y L将于今年秋季上市 是面向中国市场的长轴距六座版车型 [3]