文章核心观点 - 一位有影响力的博主（留几手）披露其仅在过去一年为理想汽车进行过一次商业合作，但通过其个人推荐，直接带动了至少8辆理想汽车的销售，其创造的利润自认为足以覆盖其广告费用 [1] - 该博主强调其职业道德，以身作则使用自己推荐过的产品（如蕉下内裤），并表达了向艺人及品牌代言人转型的意愿，暗示其个人信誉对商业推广效果的重要性 [1] 博主商业活动与理想汽车 - 博主在过去一年仅接过一条汽车商务合作，即为理想汽车，合作形式是在他人视频中出镜，由他人账号发布，博主仅收取出镜费 [1] - 博主本人未购买理想汽车，但通过其推荐，直接促成了三笔交易：三位小老板朋友购买了理想MEGA，四位粉丝购买了理想L系或i系，一位直播连线的粉丝预订了理想i6 [1] - 博主认为其促成的这些车辆销售为品牌创造的利润，足以覆盖品牌支付给他的广告费用 [1] 博主个人行为与职业形象 - 博主每日穿着蕉下品牌内裤，并非该品牌代言人或进行过商务合作，此举源于其直播曾带货该品牌，旨在以身作则 [1] - 博主自称即将转型为艺人，并以未来成为品牌代言人、照片出现在地铁电梯等公共场所为目标，因此对自己设定了更高的职业道德要求 [1] - 评论区有用户认可其道德水准，相关评论获得6个赞 [1]

投资评级 - 中性评级 目标价80 84港元 较当前股价88 15港元存在8 3%下行空间 [1][7] 核心观点 - 2季度业绩基本符合预期：总收入环比增长16 7%至人民币144 46亿元 汽车毛利率19 4% 环比微降0 3个百分点 归母净利润11亿元 Non-GAAP净利润15亿元 [7] - 3季度指引显著低于预期：收入指引248-262亿元（环比下降38 8%-42 1%） 交付量指引9-9 5万辆（环比下降37 8%-41 1%） 月均销量仅3-3 2万辆 [7] - L系列基本盘面临压力：老款L系列清库存导致短期需求不稳 下半年将面临问界新M7的竞争 可能对L6/L7销量构成负面影响 [7] - 新车型支撑有限：i8车型预计3季度交付8000-10000辆 但体量不足以抵消L系列下滑对营收和利润的冲击 [7] 财务数据 - 收入预测调整：2025年预期收入下调至1231 9亿元（同比下降14 7%） 2026年预期1427 1亿元（同比增长15 8%） [6][7] - 盈利预测大幅下调：2025年每股盈利预测从4 29元下调38 5%至2 64元 2026年从5 44元下调44 2%至3 04元 [6][7] - 利润率承压：2025年预期毛利率19 5%（较2024年20 5%下降1个百分点） 净利率4 3%（较2024年5 6%下降1 3个百分点） [6][13] - 现金流压力：2025年预期经营活动现金流为-71 88亿元 较2024年159 33亿元大幅恶化 [13] 估值指标 - 当前市值2944 62亿港元 对应2025年预期市销率1 2倍 [1][6][7] - 估值倍数：2025年预期市盈率30 6倍 市账率2 07倍 [6] - 历史股价表现：52周高位128 7港元 低位71 9港元 当前股价较200日均价105 06港元低16 1% [4] 同业对比 - 在交银国际覆盖的整车厂中 理想汽车是唯一获得"中性"评级的企业 其他同业如比亚迪(1211 HK)、小鹏汽车(9868 HK)均获"买入"评级 [10]