文章核心观点 - 欧莱雅正通过一系列收购与投资积极扩大业务版图，以应对整体业绩增长放缓的现实，其战略布局重点包括医美皮肤科学、高端奢侈品美妆授权及中国本土护肤品牌等多个领域 [2][6][9] 欧莱雅对高德美的增持与医美布局 - 公司从由EQT牵头的财团手中收购高德美额外10%的股权，交易完成后持股比例将增至20% [2][3] - 高德美是一家专业的皮肤科学公司，业务涵盖注射美学、皮肤护理和皮肤治疗，旗下品牌包括瑞蓝、丝塔芙等，业务遍及约90个国家和地区 [3] - 公司首席执行官表示，美学业务是核心美容业务的重要延伸，自2024年首次战略投资以来合作成果显著，期待深化关系 [3] - 高德美在中国市场已有多个注射医美产品获批，如瑞蓝·定采系列及Sculptra®塑妍萃® [3] - 此次增持被视为布局医美市场的增量一环，公司此前已投资中国医美品牌颜术医美，并计划通过修丽可品牌在未来五年将SKINLAB概念店推广至15家门店 [4] - 行业专家认为，此次增持将为公司在皮肤医学领域创造新增长点，核心考量是对“功能性护肤”赛道趋势和用户需求的预判 [5] 欧莱雅多元化的收购与投资活动 - 公司正构建涵盖高奢、大众、护肤、美发等全场景的美妆体系 [6] - 2025年10月，公司与开云集团建立长期战略合作，涉及收购Creed品牌及获得Bottega Veneta、Balenciaga等多个奢侈品品牌50年的美妆及香氛授权，协议总价值达40亿欧元 [6] - 2025年内，公司完成对国产美妆品牌的多笔投资：10月投资自然堂4.42亿元，持有其6.67%股份；11月对中国护肤品牌“LAN兰”进行少数股权投资 [6] - 近两年，公司通过旗下投资公司美次方投资了包括杉海创新、未名拾光、闻献、观夏等多个中国品牌，覆盖美妆科技、生物技术及高端香水香氛领域 [7] - 行业观点认为，这些收购与投资旨在增强品牌和产品竞争力，增加在日化领域的一站式服务能力，以接触和服务更多客户，适应商业趋势并增强抗风险能力 [7] - 另有观点指出，品牌增多可能带来投资效率与经营复杂性的挑战，存在发展不确定性 [8] 欧莱雅的业绩增长放缓现状 - 2025年前三季度，公司实现销售额328亿欧元，同比增长约1.2%，增速较上年同期的6%放缓 [9] - 2025年上半年，销售额为224.733亿欧元，同比增长3%；营业利润同比增长3.1%至47.401亿欧元；而2024年上半年销售额与营业利润增速分别约为7.3%和8% [9] - 2024年全年销售额434.8亿欧元，同比增长5.1%，相比2022年18.5%和2023年7.6%的增速已放缓；营业利润86.875亿欧元，同比上涨6.7%，增速为2021年以来最低 [9] - 增长放缓在北亚市场（含中国市场）更为明显，2025年上半年北亚市场销售额同比下滑1.1%至53.927亿欧元 [9] - 公司首席执行官坦言，在中国市场需要加快品牌创新和吸引消费者的能力，并阐述了通过收购推广品牌的理念 [9] - 行业专家认为，在增长放缓的环境下，公司的扩张带有不确定性，其战略是在不确定性中寻找确定性 [9]

财务表现 - 2025年第一季度营业收入6.63亿元，同比下降17.90% [1] - 归属于上市公司股东的净利润4.44亿元，同比下降15.87% [1] - 环比去年四季度实现收入端与利润端增长 [2] - 整体毛利率达93.85%，同比减少0.7个百分点 [4] 行业环境 - 非手术类轻医美市场增速从2023年高位收窄至2024年的10% [2] - 行业正经历由"技术红利"向"综合竞争力"提质升级的转型阶段 [2] - 行业内卷加剧导致产品终端价格持续下行 [2] - 消费者医美决策周期显著延长 [2] 公司战略 - 不主动参与价格战，保持战略定力 [4] - 核心产品"嗨体"与"濡白天使"凭借品质和口碑赢得忠实客户 [4] - 研发费用5854.19万元，占营收比重8.82%，同比提升1.65% [4] - 在研项目覆盖再生材料、胶原蛋白、肉毒素、体重管理等前沿领域 [4] 产品布局 - 用于骨膜上层注射填充的新产品已通过国家药监局上市批准 [5] - 该产品是国内第三个获批的下颌填充产品，也是首个国产同类产品 [5] - 通过收购韩国REGEN Biotech Inc公司85%股权，交易金额1.90亿美元 [5] - 收购完成后将成为国内唯一拥有两款再生医美产品的企业 [5]