2026年加盟新政核心内容 - 公司于2026年初发布加盟新政策 在延续设备及加盟费分期的基础上 进一步减免加盟费并提供装修补贴 同时对新老加盟商再次强调“在店管理”要求 [2][3][4] - 新政旨在鼓励加盟商提前布局 抢占春节后两个月的出铺黄金期 [4][5] - 公司明确欢迎期望通过开店改善生活且愿意在店管理的新人加入 对老加盟商则提出需谨慎发展、鼓励调优 但同样强调本人在店管理 [5][6] 新政多维协同与战略意图 - “在店管理”是公司在规模化扩张与高质量发展平衡中的战略选择 旨在筛选优质加盟商并过滤纯投资型投机泡沫 [9][10][11] - 该要求将“甩手掌柜”挡在门外 聚焦愿意投入时间并亲自参与经营的创业者 [12][13][14][15] - “在店管理”与加盟费3年分期、设备先盈后付等政策协同 构建品牌与加盟商共担风险、共享收益的共同体 打破“一锤子买卖”局限 [17][18][19] - 2026年公司计划净开约3000家门店 新政有助于储备充足优质加盟商 加盟商在店参与能快速传递品牌标准 实现精细化管理并筑牢品质管控底线 [20][21][22][23] 具体政策支持与驻店要求 - 新政策提供显著升级的福利支持 包括减免8.88万元加盟费 以及提供大店装修补贴5万元/店 [21][22] - 公司官网驻店要求按门店数量划分 一店加盟商有在店打卡要求 本人需要完全在店进行调饮、后厨、点单、出杯等基础操作 三店及以上加盟商本人不必完全在店进行基础操作 但仍需全职负责门店各项工作 [37][38][39] 公司近期发展与行业背景 - 公司于2024年2月在港交所挂牌上市 [25][26][27] - 2025年公司品类扩张动作频频 将现磨咖啡打造为独立产品线 新增早餐场景拓展消费时段 并于11月推出表现亮眼的甜汤产品 [30][31] - 根据2025年半年报 公司上半年实现总收入56.63亿元 同比增长41.2% 单店日均GMV达7600元 门店数量达11179家 下沉市场布局持续深化 [31][32] - 茶饮行业已进入精耕细作新阶段 依靠低门槛吸引加盟商的模式难以为继 终端门店的服务质量与消费者口碑成为连锁加盟品牌的发展关键 [40][41] - “在店管理”是连接品牌标准与终端体验的关键纽带 为茶饮行业加盟模式提供了重要启示 [35][41][42]

核心观点 - 大和看好古茗凭借产品创新与品类拓展能力 预计其2026年将保持稳定的同店销售增长并稳居市场领先地位 目标价由27港元上调至32港元 重申"买入"评级 [1] 产品表现与增长动力 - 2025年11月推出的甜汤新品表现抢眼 至12月已占门店交易额的15% [1] - 早餐类产品（咖啡及面包）被视为2026年重要增长动力 预计其交易额贡献将从2025年的15%提升至20%至25% [1] 门店扩张与市场拓展 - 公司计划于2026年新增3300间门店 以加强部分地区覆盖密度 [1] - 公司将进军上海及陕西等新市场 [1] 财务预测与竞争优势 - 大和将公司2025至2027年的每股盈利预测上调2%至6% [1] - 公司被认为在产品创新、冷链物流及市场拓展方面具有竞争优势 是新鲜饮品市场的核心受益者 [1]

文章核心观点 - 广东省揭阳市惠来县作为“百县千镇万村高质量发展工程”的典型县和新型城镇化试点，正通过一系列基础设施建设和城市更新项目，实现全域面貌焕新与活力提升，致力于打造成为粤东副中心和滨海新都会 [5][6][44] 基础设施与公共服务建设 - 新建的惠来体育公园占地面积约150亩，自2024年11月试运营以来已成为热门打卡点，高峰期日人流量可达一万人次 [12][16][17] - 公园规划了球类运动、极限酷玩、市民花园、儿童游乐、律动服务五大主题功能区，并创新嵌入了葵阳书屋和城市会客厅，推动“体育+文化”融合 [13][19][20] - 葵阳书屋藏书约一万册，设有红色书籍区、儿童阅览区、自习室等，城市会客厅则通过五大展厅系统展现惠来的历史、现状与未来，两者预计2026年1月竣工验收后正式开放 [24][28][29][30] 城市更新与风貌提升 - 惠来对承载历史记忆的南门大街等街道进行修缮提升，改善了人居环境并激活了老街商业生态，吸引了外地游客 [33][35][36] - 自2023年起，惠来通过节点亮化、外立面改造、拆旧透绿等措施，提升6条道路，并打造了3条示范街区 [40][41] - 2024年，惠来进一步将庆平路（惠城高速出入口至高铁站段）纳入县域主干道风貌带改造，持续推动城市面貌焕新 [41][42] 经济与社会效益 - 城市更新直接带动了本地商业，如南门大街上的老字号甜汤店因环境改善、游客增多而生意兴旺，甚至需要排队 [37][38][39] - 新型城镇化的成果转化为市民可触可感的公园、整洁的街巷、兴旺的店铺，提升了本地居民与外地工作生活者的生活舒适度与满意度 [9][10][15][43] - 基础设施的完善，如体育公园、高铁站、第三中学、医院等，显著提升了县城的吸引力和居民的生活品质 [2][3][5]