市场整体情绪与格局 - 市场情绪呈现极端分化格局，沪锡与贵金属价格飙升，而化工品与氧化铝全线下挫[2][20] - 市场呈现“宏观乐观”与“微观压力”并存的局面，宏观政策信号提振多头信心，但高库存等现实压力抑制部分商品涨幅[14][32] 宏观与政策动态 - 中共中央政治局会议释放“适度宽松”货币政策重磅信号，强调继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，并着力建设强大国内市场与科技自立自强[9][25] 主要商品板块表现 - 有色板块表现强势，当日上涨2.86%[11][28] - 铁合金板块表现强势，当日上涨2.20%[11][28] - 煤化工板块表现弱势，当日下跌1.39%[12][30] - 化工板块表现弱势，当日下跌0.93%[12][30] 资金流向 - 日内资金净增仓主要合约包括甲醇2605、玉米2605、氧化铝2605、沪铜2604、沪锡2604[13][31] - 日内资金净减仓主要合约包括鸡蛋2604、燃料油2605、聚丙烯2605、沥青2604、LU燃油2605[14][32] 重点品种表现与机构观点：沪锡 - 沪锡主力合约（SN2604）大幅上涨8.38%，收报453,240元/吨，是市场关注焦点[4][5][16][35] - 上涨主要驱动包括缅甸局部冲突引发锡矿供应扰动担忧，凸显全球锡供应的脆弱性[7][24] - 机构观点认为全球锡显性库存处于相对低位，且长期储采比仅约14年，供给弹性极低，而AI与新能源驱动需求，价格中枢上移，易涨难跌[16][35] - 短期因下游消费全面复苏仍需时间，价格可能转入高位震荡，涨幅收窄[16][35] 重点品种表现与机构观点：氧化铝 - 氧化铝主力合约下跌3.65%，收报2,744元/吨[17][36] - 下跌主要原因是供应过剩格局未改，高库存状态延续，且下游电解铝企业节后以消化备货为主，需求支撑不足[17][36] - 社库积压和到期仓单注销压力持续压制价格，需关注企业检修计划及下游复工进度[17][36] 重点品种表现与机构观点：甲醇 - 甲醇主力合约下跌2.37%，收报2,179元/吨[18][37] - 基本面维持压制态势，国内开工保持高位，且伊朗装置集中重启恢复预期导致进口供应压力[18][37] - 港口部分下游装置停车，传统下游需求有待恢复，港口库存小幅累库，短期价格预计震荡[18][37] 库存与供需数据 - 上期所本周基本金属库存普遍大幅增加：铜库存增加119,054吨，铝库存增加58,724吨，锌库存增加39,027吨，铅库存增加8,128吨，镍库存增加2,016吨，锡库存增加1,145吨，天然橡胶库存增加400吨[9][25] - 全国45个港口进口铁矿石库存总量增加145.64万吨，日均疏港量环比下降5.27万吨至298.48万吨[10][27] - 全国187家独立硅锰企业开工率为35.47%，日均产量28,205吨，创逾3个月新高；全国136家独立硅铁企业开工率为28.32%[9][25] - 上海出口集装箱运价综合指数（SCFI）报1,333.11点，较上期上涨81.65点；中国出口集装箱运价综合指数（CCFI）报1,044.57点，较上期下跌4%[10][27] 行业与地缘动态 - 美伊在日内瓦进行谈判，未取得外交突破，谈判陷入僵局，技术团队的加入表明取得一定进展，但以色列攻击伊朗设施的可能性未被排除[9][25] - 生猪养殖利润方面，截至2月27日当周，自繁自养生猪养殖利润为亏损98.32元/头，外购仔猪养殖利润为盈利53.10元/头[10][27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇2605短期震荡偏强、中期震荡、日内强势，整体强势运行 [1] - 节后国内甲醇期货或呈“高开震荡”格局，成本支撑与进口收缩提供上行动力，国内高库存与需求复苏缓慢构成压制 [5] 根据相关目录分别进行总结 价格行情驱动逻辑 - 春节长假期间美伊核协议谈判陷入僵局，美国增兵中东、伊朗在霍尔木兹海峡军演，加剧航运中断担忧，若局势升级，进口量将进一步锐减，推升风险溢价 [5] - 操作上需重点关注伊朗装置复工进度、港口库存变化及美伊局势演变，地缘风险强弱决定价格上行空间 [5] 品种观点参考 |品种|短期|中期|日内|观点参考|核心逻辑概要| |----|----|----|----|----|----| |甲醇2605|震荡偏强|震荡|强势|强势运行|地缘风险升温，甲醇强势运行 [1] 涨跌幅度计算及判断标准 - 有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度 [2] - 跌幅大于1%为弱势，跌幅0 - 1%为偏弱，涨幅0 - 1%为偏强，涨幅大于1%为强势 [3] - 偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇2605短期震荡、中期震荡、日内偏弱，参考观点为偏弱运行，核心逻辑是地缘溢价减弱，甲醇震荡偏弱 [1] - 近期海外供应“硬收缩”支撑甲醇价格上行，伊朗冬季天然气保供限产使甲醇产出低，我国1 - 2月进口或环比大降，外部供应偏紧；因美伊和谈地缘风险情绪降温，周四夜盘国内甲醇期货震荡偏弱，预计周五维持震荡偏弱格局 [5] 根据相关目录分别进行总结 时间周期说明 - 短期为一周以内、中期为两周至一月 [1] 价格行情计算说明 - 有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格计算涨跌幅度 [2] 涨跌强度划分 - 跌幅大于1%为弱势，跌幅0 - 1%为偏弱，涨幅0 - 1%为偏强，涨幅大于1%为强势 [3] 偏强/偏弱适用范围 - 偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇2605短期震荡、中期震荡、日内偏强，整体偏强运行，美伊冲突升级使甲醇震荡偏强 [1] - 节前海外供应“硬收缩”是近期支撑甲醇价格上行的最关键因素，伊朗供应受干扰，国内港口甲醇库存去化带动现货价格修复、基差走强，反馈到期货市场增强多头信心，美伊矛盾升级或影响伊朗甲醇装置，本周二夜盘国内甲醇期货偏强，预计本周三延续偏强格局 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种晨会纪要 - 甲醇2605短期震荡、中期震荡、日内偏强，观点参考为偏强运行，核心逻辑是美伊冲突升级致甲醇震荡偏强 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 - 甲醇日内观点偏强、中期观点震荡，参考观点偏强运行，核心逻辑是节前海外供应“硬收缩”支撑价格，伊朗供应受干扰，国内港口库存去化带动现货价格修复、基差走强，美伊矛盾升级或影响伊朗甲醇装置，周二夜盘甲醇期货偏强，预计周三延续偏强格局 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇2605短期震荡、中期震荡、日内偏强，整体偏强运行，因偏多因素提振 [1] - 甲醇期货近期震荡企稳、小幅反弹，预计本周三维持震荡偏强走势，是“强预期（进口减少）”战胜“弱现实（需求疲软）”的结果 [5] 各部分内容总结 时间周期与观点 - 短期为一周以内，中期为两周至一月 [1] - 有夜盘品种以夜盘收盘价为起始价，无夜盘品种以昨日收盘价为起始价，当日日盘收盘价为终点价计算涨跌幅度 [2] - 跌幅大于1%为弱势，跌幅0 - 1%为偏弱，涨幅0 - 1%为偏强，涨幅大于1%为强势 [3] - 偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分 [4] 甲醇行情分析 - 海外供应“硬收缩”带来支撑，伊朗绝大多数甲醇装置（11套中已有8套）停车，市场对1月进口到港量预期大幅下调，给期货盘面提供上涨动力 [5] - 国内港口甲醇库存去化，基差修复，且成本端有底部托底 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇2605短期震荡、中期震荡、日内偏强，预计偏强运行 [1] - 本周一国内甲醇期货或维持震荡偏强走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 价格行情驱动逻辑 - 前期利多因素消化，国内甲醇供应压力增大，煤炭期货价格大幅回调，甲醇期货反弹受阻重新回调 [5] - 港口和内陆库存小幅回落但仍处高位，下游需求改善不足，烯烃盘面利润走弱 [5] - 上周五夜盘国内甲醇期货震荡企稳，期价小幅反弹 [5]