报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 锰硅2605市场成本端短期支撑坚挺，虽焦炭降价但硅锰生产成本受锰矿支撑仍较高，生产端后续内蒙合金厂有点火预期，产量压力仍在，下游市场进入旺季，短期预计震荡运行；预计本周锰硅价格偏强震荡运行，SM2605在5980 - 6420区间震荡运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面：市场成本端短期支撑坚挺，虽焦炭降价，但硅锰生产成本受锰矿支撑仍然较高，生产端后续仍有内蒙合金厂存在点火预期，硅锰产量压力仍在，下游市场进入旺季，多重影响下硅锰市场短期预计震荡运行，评级中性 [3] - 基差：现货价5900元/吨，05合约基差 - 230/吨，现货贴水期货，评级偏空 [3] - 库存：全国63家独立硅锰企业样本库存221800吨；全国50家钢厂库存平均可用天数15.49天，评级中性 [3] - 盘面：MA20向上，05合约期价收于MA20上方，评级偏多 [3] - 主力持仓：主力持仓净空，空增，评级偏空 [3] - 预期：预计本周锰硅价格偏强震荡运行，SM2605在5980 - 6420区间震荡运行 [3] 锰硅供应 - 产能：展示了硅锰企业中国月产能数据 [7] - 产量 - 年度：展示了广西、贵州、内蒙古、宁夏、云南及其他地区和中国的硅锰年产量数据 [9] - 产量 - 周度、月度、开工率：展示了中国硅锰周产量、月产量及中国硅锰企业周开工率数据 [12] - 产量 - 地区产量：展示了内蒙古、宁夏、贵州月度产量及内蒙古、宁夏、贵州、广西日均产量数据 [13][14] 锰硅需求 - 钢招采购价格：展示了宝钢股份、宝武鄂钢、承德建龙、黑龙江建龙、阳春钢铁、吉林建龙、南钢股份等企业的硅锰6517月采购价格数据 [17] - 日均铁水和盈利：展示了247家钢铁企业中国周铁水日均产量和周盈利率数据 [19] 锰硅进出口 - 展示了中国硅锰铁月出口数量合计和月进口数量合计数据 [21] 锰硅库存 - 厂库、钢厂库存：展示了中国63家样本企业硅锰周库存、中国及北方大区、华东地区硅锰库存平均可用天数数据 [23] 锰硅成本 - 锰矿 - 进口量：展示了锰矿贸易方式月进口数量合计、加蓬、非洲南部、澳大利亚到中国的月进口数量数据 [25] - 锰矿 - 港口库存、可用天数：展示了中国及钦州港、天津港锰矿周港口库存和中国锰矿周库存平均可用天数数据 [27] - 锰矿 - 高品矿港口库存：展示了澳大利亚、加蓬、巴西产锰矿在钦州港和天津港的周港口库存数据 [29] - 锰矿 - 天津港锰矿价格：展示了南非半碳酸锰块、澳大利亚产锰矿、加蓬产锰块在天津港的日汇总价格数据 [30] - 地区：展示了内蒙古、北方大区、宁夏、南方大区、广西的硅锰日成本数据 [31] 锰硅利润 - 地区：展示了北方大区、南方大区、内蒙古、宁夏、广西的硅锰日利润数据 [33]

指标体系 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪锌期货早报-2026年3月9日 大越期货投资咨询部 祝森林 从业资格证号：F3023048 投资咨询证号： Z0013626 联系方式：0575-85225791 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 沪锌: 1、基本面： 外媒1月21日消息：世界金属统计局（WBMS）公布最新数据显 示，2025年11月，全球锌板产量为119.7万吨,消费量为116.8万吨,供应过剩 2.9万吨.1-11月,全球锌板产量为1275.61万吨,消费量为1310.65万吨,供应 短缺35.04万吨.11月份,全球锌矿产量为106.9万吨.1-11月,全球锌矿产量为 1214.19万吨；偏多。 2、基差：现货24170，基差-90；中性。 3、库存：3月6日LME锌库存较上日减少25吨至94975吨，3月6日上期所锌库 存仓单较上日增加604吨至76450吨；中性。 4、盘面：昨日沪锌震荡下跌走势，收20日均线之下,20日 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上一交易日沪锌震荡回落，成交量萎缩，多空减仓且空头减仓较多，行情短期或震荡走弱；技术上价格受长期均线支撑，短期指标KDJ下降且在弱势区域运行，趋势指标下降，多空力量胶着；操作建议沪锌ZN2604震荡走弱 [19] 各部分内容总结 基本面情况 - 2025年11月全球锌板产量119.7万吨、消费量116.8万吨，供应过剩2.9万吨；1 - 11月产量1275.61万吨、消费量1310.65万吨，供应短缺35.04万吨；11月全球锌矿产量106.9万吨，1 - 11月产量1214.19万吨，基本面偏多 [2] - 2026年1月国内精炼锌涉及年产能858万吨，计划产量48.55万吨，实际产量47.92万吨，环比增1.25%、同比增7.78%，较计划值降1.29%，产能利用率67.02%，2月计划产量46.87万吨 [15] 基差情况 - 现货24740，基差 +220，偏多 [2] 库存情况 - 3月5日LME锌库存较上日减少250吨至95000吨，上期所锌库存仓单较上日增加1144吨至75846吨，库存情况中性 [2] - 2026年2月24 - 3月5日全国主要市场锌锭社会库存从17.43万吨增至21.36万吨，较2月26日增3.32万吨，较3月2日增0.17万吨 [5] 盘面情况 - 昨日沪锌震荡回落，收20日均线之下，20日均线向下，偏空 [2] 主力持仓情况 - 主力净多头，多减，偏多 [2] 期货行情 - 3月5日各交割月份锌期货有不同的开盘价、最高价、最低价、收盘价等行情数据，成交手数总计231825，成交额总计2859539.88，持仓手数总计184234，较上日减少2720 [3] 现货市场行情 - 3月5日国产锌精矿现货TC为1500元/金属吨，进口锌精矿综合TC为30美元/干吨 [4] - 3月5日上海、广东、天津、浙江0锌价格分别为24690 - 24790元/吨、24610 - 24710元/吨、24705 - 24805元/吨、24725 - 24825元/吨，较上日分别涨250元/吨、250元/吨、240元/吨、250元/吨 [4] 锌仓单报告 - 3月5日上海、广东、江苏、浙江、天津等地仓库锌仓单有不同数量及增减情况，总计75846吨，较上日增加1144吨 [6] LME锌库存分布 - 3月5日LME锌库存有不同地区的分布情况，前日库存95250吨，出库250吨，今日库存95000吨，较上日减少250吨，注册仓单87275吨，注销仓单7725吨，注销占比8.13% [7] 锌精矿价格 - 3月5日全国主要城市济源、郴州等地区50%品位锌精矿价格在21130 - 21330元/吨，较上日均涨200元/吨 [9] 锌锭冶炼厂价格 - 3月5日不同品牌0锌锭冶炼厂价格在24420 - 25420元/吨，较上日均涨240元/吨 [12] 锌精矿加工费 - 3月5日国内不同地区50%品位锌精矿加工费在1300 - 1700元/金属吨，进口48%品位锌精矿加工费在20 - 40美元/干吨 [17] 期货交易所会员成交及持仓排名 - 3月5日上海期货交易所会员锌成交及持仓排名中，国泰君安成交量46889手，较上日减少416手；国泰君安持买单量8304手，较上日减少1246手；中信期货持卖单量11381手，较上日减少452手 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上一交易日沪锌震荡上涨，成交量萎缩，多空减仓，多头减仓较多，行情短期或震荡盘整；技术上价格收长期均线之上，均线支撑强劲，短期指标KDJ下降，强弱分界点运行，趋势指标上升，多空力量胶着；操作建议沪锌ZN2604震荡盘整 [18] 根据相关目录分别进行总结 基本面情况 - 2025年11月全球锌板产量119.7万吨，消费量116.8万吨，供应过剩2.9万吨；1 - 11月产量1275.61万吨，消费量1310.65万吨，供应短缺35.04万吨；11月全球锌矿产量106.9万吨，1 - 11月产量1214.19万吨，基本面偏多 [2] 基差情况 - 现货24490，基差 + 10，中性 [2] 库存情况 - 3月4日LME锌库存较上日减少125吨至95250吨，上期所锌库存仓单较上日增加1605吨至74702吨，中性 [2] 盘面情况 - 昨日沪锌震荡上涨走势，收20日均线之下，20日均线向下，偏空 [2] 主力持仓情况 - 主力净多头，多增，偏多 [2] 3月4日期货交易所锌期货行情 - 各交割月份合约有不同的开盘价、最高价、最低价、收盘价、结算参考价、涨跌情况、成交量、成交额及持仓手数变化 [3] 3月4日国内主要现货市场行情 - 锌精矿国产现货TC为1500元/金属吨，进口综合TC为30美元/干吨；0锌上海价格24440 - 24540元/吨，均价24490元/吨，涨50元/吨；广东价格24360 - 24460元/吨，均价24410元/吨，涨90元/吨；天津价格24465 - 24565元/吨，均价24515元/吨，涨75元/吨；浙江价格24475 - 24575元/吨，均价24525元/吨，涨35元/吨 [4] 全国主要市场锌锭库存统计 - 2026年2月12日 - 3月2日，上海、广东、天津、山东、浙江、江苏等地锌锭库存有不同程度增加，3月2日合计库存21.19万吨，较2月24日增加3.77万吨，较2月26日增加3.16万吨 [5] 3月4日期货交易所锌仓单报告 - 上海、广东、江苏、浙江、天津等地仓库锌仓单有不同数量及增减情况，总计74702吨，较上日增加1605吨 [6] 3月4日LME锌库存分布情况及统计 - LME锌库存今日95250吨，较前日减少125吨，有不同的注册仓单、注销仓单及注销占比情况 [8] 3月4日全国主要城市锌精矿价格汇总 - 济源、郴州、昆明、河池、白银、陇南、京山州、赤峰等地50%品位锌精矿价格在20930 - 21130元/吨，均涨40元/吨 [9] 3月4日全国市场锌锭冶炼厂价格行情 - 不同品牌0锌锭价格在24180 - 25180元/吨，均涨70元/吨 [12] 2026年1月国内精炼锌产量 - 涉及年产能858万吨，1月计划产量48.55万吨，实际产量47.92万吨，环比增1.25%，同比增7.78%，较计划值降1.29%，产能利用率67.02%，2月计划产量46.87万吨 [14] 3月4日锌精矿加工费行情 - 国内不同地区50%品位锌精矿加工费在1300 - 1700元/金属吨，进口48%品位锌精矿加工费在20 - 40美元/干吨 [16] 3月4日上海期货交易所会员锌成交及持仓排名表 - 国泰君安（代客）、中信期货等会员在成交量、持买单量、持卖单量及增减方面有不同表现 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍方面，外盘反弹站回20均线以上，1月产量上升、库存垒加，镍矿看涨情绪浓但国内外情况有差异，镍铁价格反弹，不锈钢消费不佳库存回升，新能源汽车产销符合预期但淡季环比降幅大，基差偏多，库存偏空，盘面偏空，主力持仓偏多，沪镍2605将在20均线上下震荡运行 [2] - 不锈钢方面，现货价格上升，镍矿价格坚挺、印尼需求强、镍铁价格反弹，成本线支撑强劲，库存持续回升，基差偏多，库存中性，盘面中性，不锈钢2604将在20均线上下宽幅震荡运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 镍、不锈钢价格基本概览 - 3月4日，沪镍主力137410元，较3月3日涨1960元；伦镍电17550元，较3月3日涨415元；不锈钢主力14220元，较3月3日涨35元 [8] - 3月4日，SMM1电解镍140550元，较3月3日涨450元；1金川镍144100元，较3月3日涨450元；1进口镍137050元，较3月3日涨500元；镍豆139650元，较3月3日涨500元 [8] - 3月4日，冷卷304*2B（无锡）15050元，与3月3日持平；冷卷304*2B（佛山）15100元，较3月3日涨100元；冷卷304*2B（杭州）15050元，与3月3日持平；冷卷304*2B（上海）15100元，与3月3日持平 [8] 镍仓单、库存 - 截止2月27日，上期所镍库存60791吨，期货库存53131吨，分别增加2016吨和673吨 [11] - 3月4日，伦镍库存287550吨，较3月3日减426吨；沪镍仓单53632吨，较3月3日减17吨；总库存341182吨，较3月3日减443吨 [12] 不锈钢仓单、库存 - 2月27日，无锡库存64.67万吨，佛山库存37.76万吨，全国库存117.23万吨，环比上升16.63万吨，其中300系库存72.89万吨，环比上升8.16万吨 [16] - 3月4日，不锈钢仓单51531吨，与3月3日持平 [17] 镍矿、镍铁价格 - 3月4日，红土镍矿CIF（Ni1.5%）74美元/湿吨，与3月3日持平；红土镍矿CIF（Ni0.9%）31美元/湿吨，与3月3日持平 [20] - 3月4日，菲律宾 - 连云港海运费10.5美元/吨，与3月3日持平；菲律宾 - 天津港海运费11.5美元/吨，与3月3日持平 [20] - 3月4日，高镍（8 - 12）1085.57元/镍点，较3月3日涨0.13元/镍点；低镍（2以下）3750元/吨，与3月3日持平 [20] 不锈钢生产成本 - 传统成本14142元，废钢生产成本14297元，低镍 + 纯镍成本18022元 [22] 镍进口成本测算 - 进口价折算137447元/吨 [25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应端本周压力增加，下周预计检修减少、排产增加；需求端当前需求或持续低迷；总体库存处于高位；PVC2605预计在4817 - 4919区间震荡 [7][8] - 利多因素为供应复产，电石、乙烯成本支撑及出口利好；利空因素为总体供应压力反弹、库存持续高位且消耗缓慢、内外需疲弱 [11] - 主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2026年1月PVC产量214.863万吨，环比增0.53%；本周样本企业产能利用率82.08%，环比持平；电石法企业产量35.157万吨，环比减0.32%，乙烯法企业产量15.096万吨，环比增0.80%；下周预计检修减少、排产少量增加 [7] - 需求端下游整体开工率17.11%，环比增7.11个百分点，低于历史平均水平；下游型材、管材、薄膜开工率均低于历史平均水平，糊树脂开工率79.51%，环比增0.200个百分点，高于历史平均水平；船运费用看涨，国内PVC出口价格不占优势，当前需求或持续低迷 [8] - 成本端电石法利润 -438.73元/吨，亏损环比减少26.00%，低于历史平均水平；乙烯法利润11.19元/吨，利润环比减少90.00%，低于历史平均水平；双吨价差2035.99元/吨，环比持平，低于历史平均水平，排产或将承压 [9] - 基差方面，03月02日，华东SG - 5价为4730元/吨，05合约基差为 -138元/吨，现货贴水期货 [9] - 库存方面，厂内库存50.3951万吨，环比减0.19%，电石法厂库38.1551万吨，环比减0.62%，乙烯法厂库12.24万吨，环比增1.15%，社会库存61.562万吨，环比增0.10%，生产企业在库库存天数为8.4天，环比增61.53% [9] - 盘面MA20向下，05合约期价收于MA20下方 [9] - 主力持仓净空，空减 [7] PVC行情概览 - 展示了昨日行情概览，包含部分月间价差、不同企业价格、库存、开工率、利润、成本等数据及涨跌幅情况 [16] PVC期货行情 - 基差走势 - 展示了基差、PVC华东市场价、主力收盘价的走势 [20] PVC期货行情 - 展示了2026年1 - 3月PVC期货成交量、主力合约走势、价格、持仓量、前5/20席位持仓变动走势等情况 [23] PVC期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示了2024 - 2025年1 - 9价差、5 - 9价差等走势 [26] PVC基本面 - 电石法 - 兰炭 - 展示了兰炭中料价格、成本利润、开工率、样本企业周度兰炭库存、日均产量的走势 [29] PVC基本面 - 电石法 - 电石 - 展示了陕西电石主流价、乌海周度电石成本利润、电石开工率、检修损失量、产量的走势 [32] PVC基本面 - 电石法 - 液氯和原盐 - 展示了液氯价格、产量，原盐价格、月度产量的走势 [34] PVC基本面 - 电石法 - 烧碱 - 展示了32%烧碱价格（山东）、烧碱成本利润、样本企业烧碱开工率、周度产量、检修量、表观消费量、双吨价差、样本企业烧碱库存、片碱库存的走势 [36][39] PVC基本面 - PVC供给走势 - 展示了电石法、乙烯法周度产能利用率，电石法、乙烯法利润，PVC日度产量、周度检修量、周度产能利用率、周度样本企业PVC产量的走势 [41][43] PVC基本面 - 需求走势 - 展示了PVC日度贸易商销量、周度预售量、周度产销率、表观消费量、下游平均开工率、型材开工率、管材开工率、薄膜开工率、糊树脂开工率、糊树脂毛利、月度产量、成本、表观消费量，房地产投资完成度额度、房屋施工面积累计、新开工面积、商品房销售面积、竣工面积，社融规模增量、M2增量、地方政府新发专项债、基建投资（不含电力）同比的走势 [46][48][50][53][56][59] PVC基本面 - 库存 - 展示了交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库、生产企业库存天数的走势 [61] PVC基本面 - 乙烯法 - 展示了氯乙烯、二氯乙烷进口量，PVC出口量，乙烯法FOB价差（天津 - 台湾）、氯乙烯进口价差（江苏 - 远东CIF）的走势 [63] PVC基本面 - 供需平衡表 - 展示了2024 - 2026年出口、需求、社库、厂库、产量、进口、供需差值的月度数据及PVC月度供需走势 [66]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上一交易日沪锌震荡上涨走势，收阳线，成交量放大，持仓上多空都增仓，多头增加较多，总体为放量上涨，价格上涨多头入场积极，同时空头也继续增仓，行情短期或将震荡盘整；技术上价格收长期均线之上，均线支撑强劲，短期指标KDJ上升进入强势区域，趋势指标上升，多头力量上升，空头力量下降，多空力量胶着；操作建议沪锌ZN2604震荡走弱 [20] 各部分总结 基本面 - 2025年11月全球锌板产量119.7万吨，消费量116.8万吨，供应过剩2.9万吨；1 - 11月产量1275.61万吨，消费量1310.65万吨，供应短缺35.04万吨；11月全球锌矿产量106.9万吨，1 - 11月产量1214.19万吨，基本面偏多 [2] 基差 - 现货24410，基差 - 440，偏空 [2] 库存 - 3月2日LME锌库存较上日减少575吨至96775吨，上期所锌库存仓单较上日增加1073吨至70738吨，中性 [2] 盘面 - 昨日沪锌震荡上涨走势，收20日均线之上，20日均线向上，偏多 [2] 主力持仓 - 主力净多头，多增，偏多 [2] 期货行情 - 3月2日各交割月份锌期货有不同程度涨跌，如2603合约收盘价24780，较前结算涨265；2604合约收盘价24850，较前结算涨275等 [3] 现货市场行情 - 3月2日国产锌精矿现台TC为1500元/金属吨，较之前 + 200；进口锌精矿综合TC为30美元/千吨，较之前无变化；0锌在上海价格24410元/吨，较之前 - 90；广东价格24270元/吨，较之前 - 100；天津价格24400元/吨，较之前 - 70；浙江价格24450元/吨，较之前 - 90 [4] 库存统计 - 2026年3月2日全国主要市场锌锭社会库存合计21.19万吨，较2月24日增加3.77万吨，较2月26日增加3.16万吨 [5] 仓单报告 - 3月2日上海地区锌仓单合计9189吨，无增减；广东地区合计17300吨，增加98吨；江苏地区合计3138吨，增加600吨；浙江地区合计3427吨，减少75吨；天津地区合计37684吨，增加450吨；总计70738吨，增加1073吨 [6] LME锌库存分布 - 3月2日LME锌库存有不同程度变动，部分地区注销占比不同，如部分地区注销占比7.41%、8.13%、6.23%等 [7] 锌精矿价格 - 3月2日全国主要城市锌精矿品位50%，济源价格21070元，较之前 - 170；昆明价格21070元，较之前 - 270等 [9] 锌锭冶炼厂价格 - 3月2日0锌（≥99.995%）各冶炼厂价格有不同程度下跌，如城市未来团贸价格24650元，较之前 - 80；辽宁葫芦岛锌业价格25080元，较之前 - 80等 [12] 精炼锌产量 - 2026年1月国内精炼锌涉及年产能858万吨，计划产量48.55万吨，实际产量47.92万吨，环比1.25%，同比7.78%，较计划值 - 1.29%，产能利用率67.02%，2月计划产量46.87万吨 [15] 锌精矿加工费 - 3月2日国内部分地区锌精矿加工费有不同程度上涨，如Hilt Air地区50%品位均价1500元/金属吨，较之前 + 200；河池地区50%品位均价1500元/金属吨，较之前 + 100等；进口48%品位均价30美元/千吨，较之前无变化 [17] 会员成交及持仓排名 - 3月2日上海期货交易所会员锌成交及持仓排名中，中信期货（代客）成交量59861，较之前增加40086；国泰君安（代客）持买单量11315，较之前增加1479；中信期货（代客）持卖单量12990，较之前增加207等 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅 - 供给端上周供应量6.9万吨，环比增加1.47%，预期排产增加但持续低位；需求端上周需求6.1万吨，环比减少8.95%，需求低迷；成本端新疆样本通氧553生产成本9769.7元/吨，环比不变，枯水期成本支撑上升；基差方面2月27日华东不通氧现货价9150元/吨，05合约基差755元/吨，现货升水期货；库存方面社会库存56万吨，环比增加0.54%，样本企业库存202600吨，环比增加0.90%，主要港口库存13.8万吨，环比减少0.71%；盘面MA20向下，05合约期价收于MA20下方；主力持仓净空，空减；预期工业硅2605在8310 - 8480区间震荡 [6][7][8][11] 多晶硅 - 供给端上周产量19800吨，环比减少1.49%，3月排产8.49万吨，较上月环比增加10.25%，预期短期排产增加，中期回调；需求端硅片、电池片、组件生产有增减变化，总体需求有所恢复但后续或乏力；成本端N型料行业平均成本40720元/吨，生产利润10280元/吨；基差方面2月27日N型致密料51000元/吨，05合约基差5505元/吨，现货升水期货；库存方面周度库存34.4万吨，环比减少1.43%，处于历史同期高位；盘面MA20向下，05合约期价收于MA20下方；主力持仓净多，多减；预期多晶硅2605在45495 - 47495区间震荡 [13][14][15][16] 综合 - 利多因素为成本上行支撑和厂家停减产计划，利空因素为节后需求复苏迟缓、下游多晶硅供强需弱，主要逻辑是产能出清、成本支撑和需求增量 [18][19] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 工业硅 - 供给端上周供应量6.9万吨，环比增1.47% [6] - 需求端上周需求6.1万吨，环比减8.95%，多晶硅、有机硅、铝合金库存及生产情况各异 [7] - 成本端新疆样本通氧553生产成本9769.7元/吨，环比不变 [7] - 基差2月27日华东不通氧现货价9150元/吨，05合约基差755元/吨，现货升水期货 [11] - 库存社会库存56万吨，环比增0.54%，样本企业库存202600吨，环比增0.90%，主要港口库存13.8万吨，环比减0.71% [11] - 盘面MA20向下，05合约期价收于MA20下方 [11] - 主力持仓主力持仓净空，空减 [11] - 预期供给端排产增加但持续低位，需求复苏抬头，成本支撑上升，工业硅2605在8310 - 8480区间震荡 [8] 多晶硅 - 供给端上周产量19800吨，环比减1.49%，3月排产8.49万吨，较上月环比增10.25% [13] - 需求端硅片、电池片、组件生产有增减变化，总体需求有所恢复但后续或乏力 [14][15] - 成本端N型料行业平均成本40720元/吨，生产利润10280元/吨 [14] - 基差2月27日N型致密料51000元/吨，05合约基差5505元/吨，现货升水期货 [16] - 库存周度库存34.4万吨，环比减1.43%，处于历史同期高位 [16] - 盘面MA20向下，05合约期价收于MA20下方 [16] - 主力持仓主力持仓净多，多减 [16] - 预期供给端排产短期增加，中期回调，需求端各环节生产有变化，总体需求有所恢复但后续或乏力，成本支撑减弱，多晶硅2605在45495 - 47495区间震荡 [15] 基本面/持仓数据 工业硅 - 行情概览展示了各合约期货收盘价、现货价、基差、库存、产量、开工率等数据的变化情况 [22] - 价格 - 基差和交割品价差走势呈现了工业硅基差和421 - 553价差的走势 [26] - 库存展示了交割库及港口库存、样本企业工业硅周度库存、注册仓单量的情况 [32][33][34] - 产量和产能利用率走势呈现了样本企业周度产量、工业硅月度产量、样本企业开工率的走势 [35][36][37] - 成分成本走势展示了主产区电价、主产地硅石价格、石墨电极价格、部分还原剂价格的走势 [40][41] - 成本 - 样本地区走势呈现了四川、云南、新疆421/553成本走势 [43][44][45] - 周度供需平衡表展示了工业硅周度供需平衡情况 [48][49] - 月度供需平衡表展示了工业硅月度供需平衡情况 [51][52] 工业硅下游 - 有机硅 - DMC价格和生产走势呈现了DMC日度产能利用率、山东有机硅DMC利润成本、DMC周度产量、DMC价格的走势 [54][55] - 下游价格走势展示了107胶、硅油、生胶、D4均价走势 [56][57] - 进出口及库存走势展示了DMC月度出口量、进口量及库存情况 [59][60][61] - 铝合金 - 价格及供给态势展示了废铝回收量、废铝社会库存、铝破碎料进口量、中国未锻压铝合金进出口态势、SMM铝合金ADC12价格、进口ADC12成本利润的走势 [62][63] - 库存及产量走势呈现了原铝系铝合金锭、再生铝合金锭月度产量走势，原生、再生铝合金周度开工率，铝合金锭社会库存情况 [65][66] - 需求（汽车及轮毂）展示了汽车月度产量、销量及铝合金轮毂出口走势 [67][68][69] - 多晶硅 - 基本面走势呈现了多晶硅行业成本、价格、总库存、月产量、月度开工率、月度需求的走势 [72][73] - 供需平衡表展示了多晶硅月度供需平衡情况 [75][76] - 硅片走势展示了硅片价格、周度产量、周度库存、月度需求量、净出口走势 [78][79] - 硅片供需平衡走势呈现了硅片供需平衡情况 [81][82] - 电池片走势展示了单晶P/N型电池片价格、电池片排产及实际产量、光伏电池外销厂周度库存、光伏电池开工率、电池片出口走势 [84][85] - 光伏组件走势展示了组件价格、国内及欧洲光伏组件库存、组件月度产量、组件出口走势 [87][88] - 光伏配件走势展示了光伏镀膜价格、光伏胶膜进出口、光伏玻璃月度产量及出口、高纯石英砂价格、焊带月度进出口走势 [90][91] - 组件成分成本利润走势（210mm）展示了210mm双面双玻组件硅料成本、硅片利润成本、电池片利润成本、组件利润成本走势 [93][94] - 光伏并网发电走势呈现了全国新增发电装机容量、发电构成及总量、光伏电站新增并网容量、分布式光伏电站新增并网容量、太阳能月度发电量走势 [95][96]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上一交易日沪锌震荡上涨，成交量放大，多空均增仓且多头增加较多，行情短期或震荡盘整；技术上价格收于长期均线之上，短期指标KDJ上升、强弱分界点运行，趋势指标上升、多头力量下降、空头力量上升且逐渐占优势；操作建议沪锌ZN2604震荡走弱 [19] 各部分内容总结 基本面 - 2025年11月全球锌板产量119.7万吨、消费量116.8万吨，供应过剩2.9万吨；1 - 11月产量1275.61万吨、消费量1310.65万吨，供应短缺35.04万吨；11月全球锌矿产量106.9万吨，1 - 11月产量1214.19万吨，基本面偏多 [2] 基差 - 现货24500，基差 - 210，偏空 [2] 库存 - 2月27日LME锌库存较上日减少1050吨至97350吨，上期所锌库存仓单较上日增加4093吨至69665吨，中性 [2] 盘面 - 昨日沪锌震荡上涨走势，收20日均线之下，20日均线向上，中性 [2] 主力持仓 - 主力净多头，多减，偏多 [2] 期货行情 - 2月27日各交割月份锌期货有不同程度涨跌，如2604合约收盘价24710，较前结算涨130 [3] 现货市场行情 - 2月28日国产锌精矿现货TC为1300元/金属吨，进口锌精矿综合TC为30美元/千吨；2月27日0锌在上海、广东、天津、浙江价格分别为24500元/吨、24370元/吨、24470元/吨、24540元/吨且均有不同程度下跌 [4] 库存统计 - 2026年2月9 - 26日全国主要市场锌锭库存增加，2月26日合计18.04万吨，较2月12日增加4.23万吨，较2月24日增加0.61万吨 [5] 仓单报告 - 2月27日期货交易所锌仓单总计69665吨，较上日增加4093吨，各地区仓库有不同增减情况 [6] LME锌库存 - 2月27日LME锌库存分布有不同变动，总库存较前日减少1050吨至97350吨 [7] 锌精矿价格 - 2月27日全国主要城市锌精矿品位50%，价格在21040 - 21340元/吨，涨跌为0 [9] 锌锭冶炼厂价格 - 2月27日各品牌0锌锭价格在24160 - 25160元/吨，均较之前下跌10元/吨 [12] 精炼锌产量 - 2026年1月国内精炼锌涉及年产能858万吨，计划产量48.55万吨，实际产量47.92万吨，环比增1.25%、同比增7.78%，较计划值降1.29%，产能利用率67.02%，2月计划产量46.87万吨 [15] 锌精矿加工费 - 2月27日各地区锌精矿加工费不同，国产50%品位均价在1200 - 1500元/金属吨，进口48%品位均价30美元/千吨 [17] 会员成交及持仓排名 - 2月27日上海期货交易所会员锌成交及持仓排名中，东证期货（代客）成交量31227手增5812手，中信期货（代客）持买单量10631手增88手、持卖单量12783手增569手等 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素为供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好；利空因素为总体供应压力反弹，库存持续高位、消耗缓慢，内外需疲弱；主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [11][12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 需求端下游整体开工率环比减少，多数低于历史平均水平，船运费用看跌，国内PVC出口价格不占优势，当前需求或持续低迷 [9] - 成本端电石法利润亏损环比增加，乙烯法利润环比增加，双吨价差利润环比减少，排产或将承压 [9] - 基差方面，2月26日华东SG - 5价为4780元/吨，05合约基差为 - 75元/吨，现货贴水期货，偏空 [9] - 库存方面，厂内库存和社会库存环比增加，生产企业在库库存天数环比减少，处于中性位置 [9] - 盘面MA20向上，05合约期价收于MA20下方，中性 [9] - 主力持仓净空，空增，偏空 [9] - 预期电石法成本走弱，乙烯法成本走强，总体成本走弱；本周供给压力有所增加；下周预计检修减少，排产增加；总体库存中性；当前需求或持续低迷；PVC2605在4803 - 4907区间震荡 [8] 基本面/持仓数据 - 供给端2026年1月PVC产量环比增加，本周样本企业产能利用率环比增加，电石法和乙烯法企业产量环比增加，本周供给压力增加，下周预计检修减少、排产少量增加 [7]