今日市场焦点及策略 - 美股周三表现分化，道琼斯工业指数高开82点后，升幅扩大至最多408点，收市仍弹259点至49,501.30点，直逼盘中历史高位49,653点[8][10] - 贵金属市场继续反弹，现货金价重上每盎司5000美元关口，一度续扬2.94%至最高5092.31美元，收报4964.31美元仍升0.35%；现货银最高抽升8.38%至92.208美元[8][10] - 美国10年期国债息一度倒跌1.4个基点至4.263厘[8] - 美汇指数一度上升0.3%至97.73，日元兑美元则下挫0.76%至156.95，美元强势显示资金短线流向美国资产[8] - 在通胀预期升温及地缘局势不确定性背景下，黄金仍是避险资金的重要配置标的，建议投资者可分阶段增加贵金属比重以对冲市场潜在风险[8] 全球新闻概要 - 市场忧虑新的AI工具会对软件商业务构成冲击，资金流向科技以外的股份，纳斯达克指数周三盘中曾挫2.45%，收市仍跌1.51%至22,904.58点；标普500指数跌0.51%至6,882.72点[10] - 科技股普遍下跌，辉达及Meta都跌超过3%，甲骨文泻5.2%，Palantir跌11.6%，特斯拉因德国电动车销量逊于比亚迪，股价挫3.8%[10] - AMD第四季盈利及收入都优于预期，但业绩预测未令市场满意，周三收市股价滑落17.3%[10] - AI芯片供应商Cerebras据报在新一轮集资中筹集了约10亿美元，估值230亿美元[10] - 德州仪器将以价值75亿美元的交易收购芯片设计制造商芯科科技[10] - 尽管内地官媒澄清游戏行业加增值税传闻不实，但中资科技股仍未能摆脱弱势，恒生科技指数五连跌，较去年10月前高位累计回调两成，陷入技术性熊市[12] - 摩根大通私人银行表示，中资科技股近期投资风险升温，港股现时估值并非特别吸引，建议待大市从近期高位回落5%至8%时才吸纳，并预计有机会调整到25000至26000点[12] - 近期人民币汇率有转强趋势，路透综合13间金融机构调查显示，人民币年底预测中值为6.92，高盛更把人民币12个月预测上调至6.7[12] - 港交所主席表示，去年新股市场的强劲势头延续至今年，单是上月已破纪录接获逾百宗新上市申请，目前有超过400间公司排队上市，当中有11间为外国公司[12] - 据摩根士丹利统计，“国家队”自今年1月中以来，累计沽出的A股约有830亿美元（约6474亿港元），相当于2024年以来“国家队”对A股的全部累计增持规模[12] - 香港商业活动连续6个月扩张，1月标普全球香港特区采购经理指数（PMI）经季节调整后，由上月的51.9升至52.3，期内新出口订单的扩张速度为近3年最快[12] - 香港去年零售额止跌回升，德勤预期本地零售业今年有望保持动力，全年零售额预测按年增长近8%，至约4100亿元[12] 全球及地区市场表现 - 恒生指数收报26,847.32点，微升12.55点或0.05%；恒生科技指数收报5,366.44点，跌100.82点或1.84%[14] - 沪深300指数收报4,698.68点，升38.58点或0.83%[14] - 台湾加权股价指数收报32,289.81点，升94.45点或0.29%[14] - 日经225指数收报54,293.36点，跌427.30点或0.78%[14] - 德国DAX指数收报24,603.04点，跌177.75点或0.72%；英国富时100指数收报10,402.34点，升87.75点或0.85%[14] - 香港大市成交2854.33亿港元，恒指夜期收26534点，跌315点或1.17%[18] - 标普500指数11个行业中有7个上升，4个下跌，VIX指数升3.56%报18.64[18] 重点港股分析 - 中国海外发展（688）作为行业龙头，有望充分受益于内地持续推出的“保交楼”、保障性租赁住房等政策，特别是上海启动收购二手房用于保障性租赁住房并获建行金融支持的措施，有助于改善二手房供给压力、稳定市场预期[22] - 中煤能源（1898）2025年前三季实现营业收入约1106亿元、归母净利润约125亿元，盈利虽同比回落，但毛利率与经营性现金流保持良好水准，资产负债表健康[22] - 德康农牧（2419）所处的生猪行业，其2026年产能去化与政策调控正推动行业步入新一轮景气周期，预计2026年猪价前低后高、三季度后有望回暖，有利龙头企业盈利修复与估值提升，德康有望成为新周期的主要受益者之一[22] 重点美股/ETF分析 - Lumentum Holdings Inc. (LITE) 2026财年第二季业绩显示，营收达6.655亿美元，同比大增65%，GAAP每股盈利0.89美元、调整后每股盈利1.67美元，大幅超出分析师预估，反映AI与云端数据中心需求强劲推动光学与光子产品放量[24] - Super Micro Computer, Inc. (SMCI) 2026财年第二季度净销售额达127亿美元，较2026年第一季度的50亿美元及2025年第二季度的57亿美元大幅跃升，反映受惠于全球生成式AI与数据中心基础设施投资持续升温，AI服务器需求维持高景气度[25] - Invesco DB Base Metals Fund (DBB) 这档ETF提供对一篮子基本金属（包括铜、锌和铝）的曝险，可作为看好该类商品市场前景的投资者的策略性工具[25] 重点个股回顾 - 研究部于1月23日分析的个股，股价从15.4美元上升至16.95美元[29] - 研究部于1月19日分析的个股，股价从50.5美元上升至92.6美元，三个星期升逾80%[30] - 研究部于2月2日分析的个股，股价从539.3美元上升至695.51美元[32]

公司股价表现 - 紫金矿业(02899)于2月3日走势强劲，收盘价41.36元，单日涨幅4.55%，成交额达48.47亿元，量能配合较为充足，成为当日资源板块领涨个股之一 [1] - 同属资源、矿业类别的个股同步跟涨：江西铜业(00358)单日涨幅4.47%，走势与紫金矿业高度相关；中国宏桥(01378)上涨1.26%；中国铝业(02600)上涨1.55%，后两者动能相对偏弱 [1] 行业背景与市场观点 - 近期国际黄金价格升势有所突破，短短一个月内上涨了接近30% [1] - 黄金价格已处历史高位，波动剧烈，短期因涨幅急促，操作风险非常高，可能出现高位回落 [1] - 同期白银价格出现大幅波动，例如近日价格下跌了差不多40% [1] 公司技术分析 - 紫金矿业股价高于MA30（38.97元）和MA60（35.70元），长期趋势向好，但低于MA10（42.06元），短期面临均线阻力，尚未完全突破整理区间 [1] - RSI指标为53，处于中性偏强区间，未进入超买范围，说明短期上涨仍有一定空间 [2] - 多个震荡指标整体呈中立，与RSI信号基本匹配 [2] - 技术指标总结信号为“买入”，信号强度8，但多条移动平均线给出“卖出”提示，显示短期强势反弹后可能出现小幅震荡整理 [2] - 截至2月4日，短期阻力位为43.9元（阻力1）和47.1元（阻力2），短期支撑位为38.2元（支持1）和35.6元（支持2） [2] 相关衍生品回顾与建议 - 回顾2026年1月28日推荐的紫金矿业相关窝轮牛熊产品，瑞银熊证(57434)表现突出，2日后升幅达71%，对应正股2日后下跌6.39% [4] - 基于当前走势及技术信号，精选两只窝轮产品：信证认购证(21922)，杠杆8.7倍，行使价48.58元，溢价和引申波幅为同类产品中最低；中银牛证(66030)，杠杆5.6倍，收回价35元，溢价最低且实际杠杆较高 [4][5] - 其他提及的相关衍生品包括：中银认购证(21590)，杠杆7.1倍；汇丰牛证(65598)，杠杆5.4倍；摩通熊证(56963)，杠杆6倍 [6]

发售信息 - 全球发售股份数目为348,990,700股（视超额配股权行使与否而定）[6] - 香港发售股份数目为34,899,100股（可重新分配）[6] - 国际发售股份数目为314,091,600股（含优先发售预留股份，可重新分配及视超额配股权行使与否而定）[6] - 发售价为每股71.59港元，另加相关费用[6] - 香港公开发售及优先发售2025年9月19日开始，9月24日截止申请登记[21][22] - 股份预计2025年9月29日上午九时正于联交所开始买卖[24] 业绩数据 - 2022 - 2024年公司黄金产量复合年增长率为21.4%[36][37] - 2024年公司黄金产量130万盎司（40.4吨）[36] - 2022 - 2024年公司归母净利润复合年增长率为61.9%[36][37] - 2024年公司资产收益率达21.4%[38] - 2024年公司全维持成本（AISC）为每盎司1,458美元，全球前十五大黄金开采公司中排第六低[38] - 2022 - 2024年收入分别为18.18亿、22.624亿、29.899亿美元，复合年增长率达28.2%[51] - 2022 - 2024年归母利润分别为1.837亿、2.304亿、4.814亿美元，复合年增长率达61.9%[51] - 2024年和2025年上半年收入分别为14.03亿、19.969亿美元，归母利润分别为2.144亿、5.202亿美元[51] 资源储备 - 截至2024年12月31日，公司黄金储量2750万盎司（856.0吨），位居全球第九[36] - 截至2025年6月30日，公司矿山总矿产资源量约1,176.2百万吨，金金属矿产资源量56,797千盎司（1,768.4吨）[62] - 截至2025年6月30日，公司矿山证实和可信矿石储量总量约602.5百万吨，含27,156千盎司（845.2吨）黄金金属[65] 未来展望 - 各金矿有直至2030年的既定生产安排[70] - 所得款项净额约33.4%用于结算收购哈萨克斯坦Raygorodok金矿代价[141] - 所得款项净额约50.1%未来五年用于现有矿山升级及建设项目[141] - 所得款项净额约6.5%未来五年用于勘探活动[141] - 所得款项净额约10%用作一般公司用途[141] 市场扩张和并购 - 2025年4月收购加纳阿基姆金矿[73] - 2025年6月28日拟12亿美元收购哈萨克斯坦Raygorodok金矿[120] 其他新策略 - 上市后与紫金矿业继续合作，销售框架协议初始期限至2027年12月31日[89] - 2025 - 2027年向紫金矿业销售黄金建议年度上限分别为28吨、29吨、30吨[90]