报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕益生股份展开，介绍公司情况、2025年祖代白羽肉鸡引种情况，回答投资者问题，指出公司白羽肉鸡业务下半年回暖、种猪业务爆发式增长，行业景气周期确立，预计2026年父母代种鸡业务量价齐升、商品代鸡苗行情好于2024年，公司将巩固种源供应、提升产能、深化管理效能[25][26][28] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为益生股份，所属行业是农牧饲渔，接待时间为2026年3月26日，上市公司接待人员有总裁、董事会秘书、财务总监林杰和证券事务代表李玲[16] 详细调研机构 - 参与调研的机构有国盛证券、华安证券、申银万国、开源证券、银河证券、中信证券、长江证券、太平洋证券、中泰证券、华创证券、华源证券、天风证券、玄卜投资、中金证券、国海证券、国信证券、东方证券、招商证券、财通证券、兴业证券、广发证券、华西证券、浙商证券、毕升资产、朗程投资、珞瑜私募、昇资本、中铖润智资产、国华益保险资产等，各机构均有相关人员参与[17][18] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 公司情况介绍 - 益生股份成立于1989年，以高代次畜禽种源供应为核心竞争力，是我国乃至亚洲最大的祖代肉种鸡养殖企业，祖代肉种鸡饲养规模连续二十年居全国第一，约占国内进口种鸡市场1/3份额，商品代鸡苗销量国内最多[25] - 公司实施种源净化战略，产品质量获市场高度认可，是中国首家白羽肉鸡国家级禽白血病净化场等[25] - 2025年度聚焦白羽肉鸡和种猪两大核心主业，坚持稳健经营、提质增效[25] - 受海外禽流感等因素影响，上半年白羽肉鸡板块业绩承压，下半年逐步回暖；种猪业务爆发式增长，同比增加228%，成为新业绩增长点，对冲部分白羽肉鸡板块业绩下滑影响[26] - 2025年度实现营业收入29.52亿元，归属于上市公司股东的净利润1.65亿元，经营活动产生的现金流量净额为5.62亿元[26] 2025年我国祖代白羽肉鸡的引种情况 - 2024年12月起，因美国、新西兰爆发禽流感，我国祖代白羽肉种鸡引种中断，2025年3月公司率先从法国引种，2025年公司引种26.6万套，全国引种约62万套，公司引种量占全国引种量比例超42%[26] - 祖代种鸡短缺7个月后传导至父母代种鸡环节，再7个月传导至商品代鸡苗环节，目前我国处于2025年上半年祖代引种短缺传导至父母代的爆发期[26] - 公司父母代种鸡价格自2025年9月以来逐月上涨，行业景气周期确立；2025年11 - 12月法国部分地区发生禽流感，国内引种计划暂停，未来父母代种鸡价格还有上涨空间，预计2026年公司父母代种鸡业务量价齐升[26][27] 回答投资者的有关问题 - “益生817”适用于生产中小规格产品，“益生909”适用于生产中大规格产品，两大品种形成差异化市场布局[27] - 公司种猪客户主要是集团化、规模化大型养殖企业，如温氏股份、大北农、中粮等[27] - 公司目标在未来4年内将父母代存栏规模提升至1000万套，商品代鸡苗产能增至10亿只[27] - 从需求端看，下游商品代养殖场扩产，行业鸡苗需求量2026年较2024年增幅超10%，公司鸡苗产量2026年较2024年增幅为8.6%，预计2026年商品代鸡苗需求继续增加；从供给端看，2025年祖代种鸡减少影响2026年商品代鸡苗供给，预计2026年优质商品代鸡苗供给偏紧，价格较好；叠加市场预期2026年下半年猪肉价格回升，有望带动鸡肉价格上涨并传导至毛鸡和鸡苗环节，预计2026年商品代鸡苗行情好于2024年[28] - 根据2026年3月20日海关总署公告，法国部分地区仍在禁止名单中，暂时无法引种；公司将巩固种源供应稳定性，拓展引种渠道，推进山西大同项目建设，提升商品代白羽肉鸡苗规模化供应能力，深化内部管理效能，扩大白羽肉鸡规模，加快种猪业务产能释放[29]

公司研发突破 - 公司联合山东省农业科学院家禽研究所成功培育"益生817"肉鸡配套系并通过国家审定 [1] - 新品种具有制造成本低 垂直传播疾病净化彻底 肉品质好和存活率高等性能优势 [1] - 此为继"益生909"后公司培育的又一小型白羽肉鸡新品种配套系 [1] 资质认证与合规 - 公司将获得国家畜禽遗传资源委员会颁发的新品种配套系证书 [1] - 品种审定严格遵循《畜禽新品种配套系审定和畜禽遗传资源鉴定办法》相关规定 [1]

公司动态 - 公司联合山东省农业科学院家禽研究所成功培育"益生817"肉鸡配套系并获得国家畜禽遗传资源委员会审定通过 [1] - 公司将获得国家畜禽遗传资源委员会颁发的新品种配套系证书[农09新品种证字第111号] [1] 行业政策 - 公司此次育种攻关是为响应国家种业振兴战略和落实农业农村部《全国畜禽遗传改良计划（2021—2035年）》的部署 [1]