益生股份（002458.SZ） 二季度业绩环比改善，关注三季度价格反弹 公司公告 2025 年半年度报告。2025 年上半年公司实现收入 13.2 亿元，同比减少 3.98%；归母净利润 0.06 亿元，同比减少 96.6%； 第二季度公司实现收入 6.98 亿元，同比增长 1.42%；归母净利润 0.19 亿元，同比减少 73.75%。 证券研究报告 | 半年报点评 gszqdatemark 2025 08 02 年 月 日 二季度价格略有改善，关注三季度季节性反弹。2025Q2 我们估算 公司销售商品代鸡苗约 1.6 亿羽，同比增加 14%，销售均价 2.4 元 /羽，较 2025Q1 上升约 0.1 元/羽。由于下游疲软，行业补栏积极 性减弱，商品代鸡苗价格低迷导致业绩有所承压。此外，鸡肉价格 低迷影响，公司第二季度投资收益录得-646 万元，我们认为主要系 公司持股的北大荒宝泉岭农牧亏损。从行业价格来看，二季度主产 区肉鸡苗均价 2.7 元/羽，7 月初商品代鸡苗一度跌破 1 元/羽，但 7 月末已明显反弹，随着市场开始补栏 9、10 月旺季鸡苗，我们认为 鸡苗价格有望迎来季节性反弹，关注旺季公司利润 ...

公司基本情况 - 山东益生种畜禽股份有限公司成立于2007年11月，由曹积生等26名自然人发起设立，2010年8月10日在深交所上市，股票代码002458 [3] - 公司注册资本110,641.2915万元，法定代表人为曹积生，经营范围涵盖种鸡、种猪、商品鸡、商品猪及其衍生产品的生产销售，饲料研发生产，有机肥料生产销售等 [4] - 公司现持有烟台市行政审批服务局2024年1月9日核发的营业执照，营业期限为无固定期限 [4] 2025年员工持股计划核心内容 - 员工持股计划参与对象包括董事（不含独立董事）、监事、高级管理人员、中层管理人员及核心技术骨干，总人数不超过336人 [6] - 资金来源为公司已提取的激励基金，属于员工合法薪酬，股票来源为二级市场购买（包括竞价交易、大宗交易） [6] - 计划存续期36个月，自股东会审议通过之日起计算，标的股票锁定期12个月，自最后一笔购买完成之日起算 [7] - 持股计划持有股票总数不超过公司股本总额的10%，单个员工持有份额对应股票数量不超过公司股本总额的1% [7] 持股计划管理架构 - 内部管理权力机构为持有人会议，设管理委员会负责日常监督管理和代表计划行使股东权利 [8] - 公司董事会负责拟定和修改《持股计划（草案）》，股东会为最高决策机构 [8] - 公司第六届董事会第三十一次会议已审议通过《持股计划（草案）》，关联董事回避表决 [9] 实施程序进展 - 已履行程序包括董事会审议、监事会核查（因全体监事参与计划需回避表决，直接提交股东会） [10][11] - 尚需履行股东会审议程序，非关联股东所持表决权过半数通过方可实施，关联股东需回避表决 [11] - 公司已于2025年7月30日披露董事会决议、《员工持股计划（草案）》及摘要等文件 [13] 关联关系说明 - 持股计划与公司控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员及其他存续持股计划（2022年、2024年）不存在一致行动关系 [13] - 公司融资时（配股、增发、可转债等），由管理委员会商议是否参与并提交持有人会议审议 [12]

截至2025年7月29日收盘，益生股份股价报8.83元，较前一交易日下跌0.67%，成交额1.00亿元，振幅 2.47%。 益生股份属于农牧饲渔板块，主营业务涵盖种鸡、种猪的繁育及销售，同时涉及乳业、鸡肉、猪肉等相 关产业。 资金方面，7月29日主力资金净流出689.78万元，占流通市值的0.1%。 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。 消息面上，公司控股股东曹积生于7月28日解除质押1759万股，占其所持股份的3.89%。截至公告日， 曹积生累计质押股份2.04亿股，占公司总股本的18.45%。 ...

7月29日牧原股份主力资金净流出3.57亿元，占流通市值的0.2%。 风险提示：以上内容仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。 公司创新"猪养田、田养猪"循环模式，将猪粪水处理成有机肥免费提供给农户使用，目前服务农田472 万亩，减少化肥使用15.46万吨。该模式已入选联合国粮农组织可持续农业案例。公司还突破了进口种 猪的限制，在自主育种领域取得重要进展。 牧原股份7月29日股价报47.28元，较前一交易日下跌1.06元，跌幅2.19%。当日成交量为43.62万手，成 交金额20.68亿元。 牧原股份主营业务为生猪养殖与销售，主要产品为商品猪、种猪、仔猪。公司采用"自育自繁自养大规 模一体化"经营模式，形成了集科研、饲料加工、生猪育种、种猪扩繁、商品猪饲养、生猪屠宰为一体 的完整生猪产业链。 ...

业绩预告 - 2025年上半年预计净利润为正且同向下降，区间为500万元-750万元，同比下降97.27%-95.90% [1][3] - 商品代白羽肉鸡苗销量同比增长但销售单价同比大幅下降，导致该业务亏损 [3] - 父母代鸡苗业务持续盈利但未能完全弥补商品代鸡苗业务的亏损，鸡业务整体小幅亏损 [3] - 种猪产能释放带动销量与销售额同比增长，猪业务利润同比大幅增加 [3] 业务运营 - 商品代白羽肉鸡苗单位成本同比下降，但鸡肉和毛鸡价格低位运行影响销售单价 [3] - 种猪业务通过优化疫病防控体系和精细化成本管控，饲养成本呈下降趋势 [3] - 公司强化内部管理，实施提质增效措施以应对市场变化 [3] 员工持股计划 - 2024年员工持股计划锁定期将于2025年7月16日届满 [7][8] - 该计划累计买入公司股票1,057,900股，占总股本0.096%，成交均价8.518元/股，总金额9,011,733.23元 [9] - 锁定期届满后管理委员会将根据市场情况决定股票出售的数量和价格 [10] - 员工持股计划存续期为36个月，锁定期满后可提前终止或延长 [12][13]

销售情况 - 2025年6月白羽肉鸡苗销售数量6,07169万只，销售收入12,94574万元，同比变动分别为1768%、-1358%，环比变动分别为726%、-2554% [2] - 益生909小型白羽肉鸡苗销售数量69823万只，销售收入50080万元，同比变动分别为070%、-4106%，环比变动分别为-301%、- [2] - 种猪销售数量10,125头，销售收入2,49380万元，同比变动分别为49038%、46010%，环比变动分别为-667%、-305% [2] 原因说明 - 益生909小型白羽肉鸡苗销售收入同比减少主要因单价同比降低 [2] - 种猪销售收入同比大幅增加 [3]

白羽肉鸡苗销售情况 - 2025年6月公司白羽肉鸡苗销售数量6071 69万只 同比增长17 68% 环比增长7 26% [1] - 白羽肉鸡苗销售收入1 29亿元 同比下降13 58% 环比下降25 54% [1] - 益生909小型白羽肉鸡苗销售数量698 23万只 同比增长0 70% 环比下降3 01% [1] - 益生909小型白羽肉鸡苗销售收入500 8万元 同比下降41 06% 环比下降20 96% [1] 种猪销售情况 - 2025年6月种猪销售数量10125头 同比增长490 38% 环比下降6 67% [1] - 种猪销售收入2493 8万元 同比增长460 10% 环比下降3 05% [1]

业绩预告 - 公司2025年上半年净利润预计105亿-110亿元，同比增长924 60%-973 39% [1] - 归属于上市公司股东的净利润预计102亿-107亿元，同比增长1129 97%-1190 26% [1] - 扣非净利润预计106亿-111亿元，同比增长882 95%-929 31% [2][4] 财务数据对比 - 本报告期净利润105-110亿元，上年同期10 25亿元 [4] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润102-107亿元，上年同期8 29亿元 [4] - 本报告期扣非净利润106-111亿元，上年同期10 78亿元 [4] - 基本每股收益1 90-2 00元/股，上年同期0 15元/股 [4] 业绩驱动因素 - 生猪出栏量同比上升带动收入增长 [5] - 生猪养殖成本同比下降 [5] - 上半年销售商品猪3839 4万头，仔猪829 1万头，种猪22 5万头 [5] - 6月销售商品猪701 9万头，同比增长58 35% [5] 销售与成本情况 - 6月商品猪销售均价14 08元/公斤，同比下降20 59% [5] - 6月商品猪销售收入127 99亿元，同比增长27 65% [5] - 5月生猪养殖成本降至12 2元/kg，环比下降0 2元/kg [5] - 公司目标实现12元/kg的成本目标 [5] 行业动态 - 温氏股份上半年生猪出栏1793万头，新希望出栏844 93万头 [6] - 行业集中度进一步提升 [6] - 华泰证券预计下半年猪价表现可能超预期 [7] - 建议关注成本优势强、盈利兑现能力强的猪企 [7] 市场反应 - 7月10日早盘股价高开2 04%后转跌 [7] - 午间休盘股价收跌0 44%，报44 90元/股 [7]

智慧农业技术应用 - 河源东源万绿智慧无人农场实现5200亩稻田全程机械化种植，仅需6名工作人员管理，其中1500亩示范田实现无人化耕作[9][10] - 农场采用无人植保机巡航监测水稻长势，智能农机可24小时完成多种田间作业[2][11] - 两造水稻收割后，5000亩农场将全部种植"航天稻"品种[3] 水稻育种创新成果 - 兆华种业联合华南农大建立国家水稻育种创新研究院，利用生物育种和航天育种技术培育新品种[15][16] - "华航香银针"航天水稻品种通过广东省审定，被认定为2025年度超级稻品种，2024年推广25万亩，销售额900万元[17][18] - 该品种产量、品质和抗性均优于对照种美香占2号，多次创下亩产新纪录[19][20] - 2024年水稻制种面积达5300亩，产值5000万元，预计2025年将达1万亩，产值1亿元[22][23] 马铃薯种业突破 - 河源灯塔盆地建成广东省首个马铃薯南繁育种基地，填补广东规模化马铃薯脱毒种薯育种空白[43][44] - 基地首期工程每年可培育2000万粒脱毒微型薯，首批预计收获800万粒[30][45] - 气雾栽培技术使每株苗产出微型薯数量是传统方法的30倍[47] - 将有效解决广东马铃薯种薯"北薯南调"问题，降低运输成本并提高品种适应性[33][36] 畜禽种业发展 - 东瑞股份现代农业综合体项目年供应祖代及以上种猪5.6万头、父母代种猪13.5万头，种猪年产值约6.5亿元[57][58] - 广弘种业南方国鸡种业基地预计年供应家禽种苗超400万套、鸡苗8000万羽，年产值约2亿元[71][72] - 天翔达鸽业存栏种鸽15万对，年出栏原种种鸽15万对，"天翔1号"是国内首个自主知识产权原种种鸽[76][77][78]

公司业绩表现 - 5月种猪销售数量1.08万头，销售收入2572.29万元，同比分别增长207.08%和196.81%，环比分别增长221.17%和170.21% [2] - 5月白羽肉鸡苗销售数量5661万只，销售收入1.74亿元，同比分别增长11.35%和下降11.21%，环比分别增长15.69%和23.05% [4] - 2024年种猪业务收入2.24亿元，同比增长320.39%，占总营收7.13% [6] - 2024年营业收入31.36亿元，同比下降2.76%，归母净利润5.04亿元，同比下降6.84% [6] - 2025年一季度营业收入6.23亿元，归母净利润亏损1317万元 [6] 产能布局与扩张 - 计划投资建设"100万套父母代种鸡养殖场及配套项目"，达产后预计年产商品代鸡苗1亿羽 [1][5] - 2025年已引进9万套祖代肉种鸡，占进口祖代肉种鸡比例超50% [5] - 2019年与八五二农场合作建设"年出栏200万头生猪项目种猪端"，总投资13.6亿元 [3] - 2022年建设4800头原种猪场项目，总投资11.92亿元 [3] 业务战略与行业地位 - 采用"种鸡+种猪"双轮驱动战略，种猪产能稳步释放 [1][2] - 公司为亚洲最大祖代肉种鸡养殖企业，国内饲养祖代肉种鸡数量最多、品种最全 [5] - 原种猪场2013年被认证为国家生猪核心育种场 [2] - 鸡肉收入占比86%，但种猪、乳业等业务快速增长，显示多元化布局意图 [6] 产品价格与供需 - 5月父母代鸡苗报价45元/套，6月上涨至50元/套 [4] - 预计2025年下半年父母代鸡苗和商品代鸡苗价格将受供需关系影响，优质商品代鸡苗价格将保持较好水平 [4] - 鸡苗销量增长受供需关系变化和产能释放影响 [4]