谈判整体氛围与安排 - 2025国家医保目录谈判于10月30日在北京全国人大会议中心启动，谈判周期预计持续4天左右 [1] - 与往年相比，今年谈判入场环节更为安静有序，药企代表态度低调审慎，保密意识明显升级 [3] - 谈判首日分为上午场和下午场，下午场参与企业数量明显多于上午场 [9] - 根据往年惯例，创新药的集中谈判预计会安排在后期，而新设立的商保创新药目录谈判预计安排在整个谈判日程的最后阶段 [12] 参与谈判的国内外药企 - 上午场入场企业包括恒瑞医药、海思科、丽珠医药、石药集团、绿叶制药等国内药企，以及阿斯利康、罗氏制药、住友制药等跨国药企 [4] - 下午场参与谈判的企业包括辉瑞、诺华、勃林格殷格翰、费森尤斯卡比、协和麒麟、西安杨森、齐鲁药业、康缘药业、百利药业、盛迪医药、复星万邦、湖南科伦制药、生诺医药等 [9] 谈判涉及的药品与市场前景 - 本次国谈共有535个药品通过基本目录形式审查，其中目录外药品311个、目录内药品224个，另有121个高值药品通过商保创新药目录形式审查，其中79个药品同时申报了两个目录 [9] - 抗菌药是下午场重要谈判品类之一，例如有药企透露其万古霉素参与谈判 [9] - 市场关注的创新药包括天价抗癌药CAR-T产品、新一代抗体偶联药物、罕见病治疗药物、新型降脂药物等 [10] - 恒瑞医药的瑞卡西单抗是一款新型PCSK9抑制剂降脂药，于今年5月获批，作为全球首个超长效PCSK9单抗，其注射间隔可长达8周，年注射次数仅6-7次，当前国内PCSK9抑制剂市场规模达13.2亿元，占全国降脂药市场的7.8% [10][11] - 丽珠集团的阿立哌唑微球于今年5月获批，是全球精神分裂症治疗领域给药间隔最长的微球产品，仅需每月注射一针，若成功纳入医保，有望逐步替代口服制剂并抢占市场份额，实现快速市场放量 [12]

核心观点 - 公司拟以6644万元对价出售参股公司研诺医药9.87%股权 交易设置药品上市许可为先决条件 预计产生2315万元投资收益 [7][13][27] - 公司宣布中期分红方案 每10股派现0.5元 合计派发现金红利2192万元 [1][55][57] - 控股股东质押率降至47.71% 资产结构持续优化 [2] 股权交易 - 交易标的为研诺医药740,001元注册资本对应股权（占比9.8672%）转让价格66,441,644元 [7][13] - 交易对价基于投资成本加年化10%收益确定 标的公司2025年上半年账面价值4721万元 [19][27] - 交易设置先决条件：需在2026年Q3前获得盐酸伊立替康脂质体注射液上市许可并签署独家销售代理协议 [22][24] - 交易完成后将不再持有研诺医药股权 预计产生投资收益2315.45万元 [4][27] 财务分配 - 中期分红以总股本4.38亿股为基数 每10股派现0.5元（含税） 合计分配2192万元 [1][57] - 2025年上半年归母净利润2913.55万元 母公司未分配利润6.26亿元 [56] - 分红方案经董事会全票通过 无需提交股东大会审议 [38][39][59] 公司治理 - 控股股东胡健解除质押4317万股 实际控制人质押率降至47.71% [2] - 董事会监事会全票通过半年度报告及利润分配预案 [35][49][51] - 公司聚焦主业发展战略 通过资产处置提高资产流动性 [8][42] 交易对方 - 受让方复星万邦为复星医药（600196.SH/02196.HK）全资孙公司 注册资本4.8亿元 [10] - 交易不构成关联交易及重大资产重组 [5][9]