报告行业投资评级 - 行业评级：增持 [1] 报告核心观点 - 核心观点：低轨卫星进入密集发射期与太空算力商业化趋势将驱动光伏新技术需求，核心设备厂商有望率先受益 [2][4] - 核心观点：太空光伏应用场景多元化，可解决地面数据中心散热问题，驱动长期需求 [4] 行业驱动因素与需求分析 - 驱动因素：马斯克提出计划每年部署100GW的太阳能AI卫星，驱动太空光伏需求 [4] - 驱动因素：国际电信联盟规定低轨卫星频率及轨道使用权“先占先得”，低轨道最多容纳约6万颗卫星，而Starlink已申请4.2万颗，全球进入“密集发射—组网”窗口期 [4] - 需求拉动：低轨星座数量快速扩张直接拉动太阳翼/电池片、可展开阵列结构、储能与电源管理等电源系统需求 [4] 技术路线分析 - 当前主流：太空光伏现阶段以砷化镓为主，三结电池AM0量产效率已达到30% [4] - 中短期路线：硅基P型HJT已有量产交付经验，凭借低温对称工艺与超薄硅片带来轻量化潜力，并在抗辐照方案上持续推进，有望渗透低轨短周期任务 [4] - 长期路线：钙钛矿叠层具备高效率、柔性薄膜优势，且有辐照与环境适应潜力，若在封装寿命与大面积一致性上实现工程化突破，有望成为主流技术路线 [4] 产业商业化进展 - 合作案例：钧达股份与尚翼光电正式签署战略合作协议，以战略股东身份对尚翼光电进行股权投资，双方将围绕钙钛矿电池技术在太空能源的应用展开合作 [4] 重点公司推荐与预测 - 推荐标的：迈为股份、捷佳伟创、京山轻机、拉普拉斯 [4] - 受益标的：帝尔激光 [4] - 迈为股份：收盘价206.0元，总市值575.5亿元，2025年预测EPS为1.0元/股，预测PE为54.7倍 [5] - 捷佳伟创：收盘价95.6元，总市值333.0亿元，2025年预测EPS为0.7元/股，预测PE为20.7倍 [5] - 京山轻机：收盘价36.0元，总市值145.9亿元，2025年预测EPS为0.6元/股，预测PE为37.2倍 [5] - 拉普拉斯：收盘价62.1元，总市值170.3亿元，2025年预测EPS为1.0元/股，预测PE为19.0倍 [5] - 帝尔激光：收盘价62.1元，总市值170.3亿元，2025年预测EPS为2.1元/股，预测PE为22.6倍 [5]