智通财经APP获悉，国泰海通发布研报称，马斯克提出计划每年部署100GW的太阳能AI卫星，低轨卫 星、太空算力驱动太空光伏需求。细分材料端，中短期看，硅基P型HJT已有量产交付经验，凭借低温 对称工艺与超薄硅片带来轻量化潜力，并在抗辐照方案上持续推进，有望渗透低轨短周期任务；长期 看，钙钛矿叠层具备高效率、柔性薄膜优势，且有辐照与环境适应的潜力，若在封装寿命与大面积一致 性上实现工程化突破，有望成为主流技术路线。 国泰海通主要观点如下： 钧达股份(02865)与尚翼光电正式签署战略合作协议，以战略股东身份对尚翼光电进行股权投资，双方 将深度整合产业与场景资源，围绕钙钛矿电池技术在太空能源的应用展开合作，在技术研发、在轨验 证、产业化落地及应用场景拓展等方面建立协同机制。 标的方面 推荐标的为迈为股份(300751.SZ)、捷佳伟创(300724.SZ)、京山轻机(000821.SZ)、拉普拉斯 (688726.SH)，受益标的为帝尔激光(300776.SZ)。 全球进入"密集发射—组网"的窗口期，低轨星座数量快速扩张，星座规模扩张直接拉动太阳翼/电池 片、可展开阵列结构、储能与电源管理等电源系统需求。而太空算 ...

能源科技发展的两大主线 - 核心观点：大湾区能源科技发展呈现两大亮点，一是向增量要空间的新能源与新材料突破，二是通过数字系统创新构建一张“会思考的网”，将分散的能源点整合为智能整体 [1] 存量提效与高密度城市能源管理 - 澳门本地燃油发电比例已从100%大幅降低至6.6%，并通过高精度气象预测和能源管理系统提升有限屋顶光伏资源的可利用率，为高密度城市提供借鉴 [2] - 存量提效是大湾区制造业集中区域短期内“最划算”的减排路径，能立竿见影，同时倒逼企业在数字化基础设施和智能感知系统上投入，为未来复杂协同打下基础 [2] 新能源与新材料的“三重跃迁” - 第一重材料性能跃迁：以“钙钛矿叠层”光伏技术为例，其能突破传统硅基效率瓶颈，实现发电效率的再次“破圈”，类似故事也发生在储能领域 [3] - 第二重技术系统协同跃迁：强调系统集成能力，如光伏+储能+直流配电一体化解决方案，提高源侧效率并通过就地消纳、柔性调度缓解电网压力，需从“单个电站最优”转向“整个电网安全最优” [3] - 第三重应用场景跃迁：从“电网的一部分”转向“场景驱动技术”，在港口、机场、园区等封闭或半封闭空间打造“局域综合能源系统”，实现电力的就地生产与消费 [3] - 三重跃迁叠加意味着新能源正在材料、技术和场景三个维度重塑能源版图，要求大湾区具备完整产业链、庞大应用场景以及基础研究、工程化和场景创新三种能力 [4] 构建“会思考的网”与城市能源大脑 - 能源系统正从“设备集合”转向“数据驱动的智能体”，形成覆盖电、热、冷、气及数据流的综合网络 [6] - 借助全链条实时感知、数字孪生与优化算法，可实现“源网荷储一体化”的动态最优协调策略，让算法替代人工经验进行调度 [6] - 将建筑作为能源系统组成部分，通过智能用能管理连接无数楼宇，使城市用能状态实时可视化，传统的“电力调度中心”正演变为跨能源品种、跨行业协同的“城市能源大脑” [7] - 大湾区跨城、跨湾、跨境的复杂结构使其必须用系统思维进行能源规划，强调区域协同，如城市间负荷互补、电力系统与交通电气化统筹、以及广深澳在市场机制和技术标准上的对接 [7] 跨场景协同与虚拟电厂实践 - 香港中华电力正与广州南沙谋划“跨湾虚拟电厂”，聚合上千栋商业楼宇的空调负荷、电动车充电桩和分布式储能，形成可统一响应电网调频信号的可调资源，未来“新能源电站”可能是一串数字节点 [8] 大湾区在能源范式变革中的角色 - 大湾区能源科技发展路径像一张不断演化的网络，基础科研提供“节点”，工程实践连成“链条”，制度创新和区域协同赋予“生命力” [9] - 大湾区不仅是技术的使用者，更是能源科技范式变革的参与者乃至引领者，挑战在于在复杂现实场景中让节能、增效、减碳和发展在同一套系统中找到平衡 [9]

政策背景与演进 - 中央财经委员会第六次会议提出6大举措治理企业低价无序竞争，包括引导企业提升产品品质和推动落后产能有序退出 [1] - 政策演进呈现阶梯式升级：2024年7月政治局会议首次提出"防止'内卷式'恶性竞争"，2024年12月升级为"综合整治'内卷式'竞争"，2025年3月写入政府工作报告，2025年7月中央财经委会议提出依法治理低价竞争 [2] - PPI已环比32个月负增长，仅次于2012-2016年供给侧改革前的情况，显示"反内卷"政策必要性 [2] 宏观经济影响 - "内卷"导致企业非理性降价，形成"商品价格下跌-企业利润减少-居民收入降低-消费支出减少-价格进一步下跌"的螺旋反馈 [2] - 综合治理"内卷"是打破通胀下行压力、推动经济回归上升螺旋的必要举措 [2] - 内卷环境下企业压缩成本导致研发支出下降、商品服务质量降低，与高质量发展背道而驰 [3] 行业影响与破局路径 新能源行业 - 光伏行业产能过剩严重，政策组合拳包括设定研发强度门槛、头部企业联合减产30%、设定组件最低限价 [4] - 技术迭代成为破局关键，钙钛矿叠层、BC电池（效率27.4%）等高端技术推动差异化竞争 [4] - 新能源汽车政策引导从价格战转向技术竞合，固态电池、L4级自动驾驶成为新赛道 [4] 传统周期行业 - 钢铁行业产能利用率降至75.1%，尾部企业现金流濒临断裂 [5] - 水泥建材产能利用率仅50%，但区域整合加速推进 [5] 消费制造业 - 生猪养殖调减能繁母猪100万头，龙头企业通过数字化降低养殖成本，弱化"猪周期"波动 [5] 股市影响与投资机会 - 当前股市反内卷行情处于政策预期驱动阶段，参照2016年供给侧改革经验，将经历三阶段：政策预期驱动、产能出清验证、盈利弹性释放 [6][7] - 权益资产配置需紧扣供给侧优化、技术壁垒提升、增量市场开拓三大逻辑 [7] - 供给侧优化聚焦产能出清充分的周期与制造龙头（水泥、钢铁、建材、锂电、风电） [7] - 技术壁垒提升押注技术迭代驱动的差异化竞争（光伏、新能源汽车） [7] - 增量市场开拓关注品牌出海（家电、新能源汽车） [7] - 行情高度将由供给侧的收缩力度与技术迭代的速度共同决定 [7]