核心观点 - 公司三大高潜力业务（微创外科、动物医疗、心血管）2024年合计收入超40亿元，占总收入比重超10%，增速均超25%，其中微创外科业务增速超30% [1] - 微创外科业务成为核心增长引擎，硬镜系统市占率超10%位列国内第三，高值耗材市场空间超200亿元，其中超声刀和腔镜吻合器市场容量合计超110亿元 [2] - 微创外科产品与传统设备形成协同效应，通过整合监护仪、麻醉机等产品提供手术室整体解决方案，增强客户粘性并提升附加值 [3] 微创外科业务表现 - 硬镜系统覆盖4K+3D+荧光技术，市占率超10%仅次于两家进口品牌 [2] - 超声刀和腔镜吻合器成功入围京津冀"3+N"联盟、福建联盟、川渝联盟等多个集采项目 [2] - 公司持续搭建专业耗材销售队伍和渠道，推动流水型业务加速放量 [2] 市场空间与增长潜力 - 中国微创外科手术量2022年达1253万台，预计2025年达2095万台，2030年达3423万台，年复合增长率10.3% [2] - 中国微创外科手术渗透率2021年仅14%，远低于美国超50%的水平，未满足临床需求空间极大 [2] - 2025年成为超声刀、腔镜吻合器等高值耗材国内放量元年，市场容量远大于传统设备业务 [3] 业务协同与战略意义 - 微创外科设备与监护仪、麻醉机等生命信息支持产品整合，形成手术室整体解决方案 [3] - 产品线持续丰富和临床应用推广支撑业务长期较快增长，为公司注入新增长动能并提升整体竞争力 [3]

核心业务发展 - 微创外科、动物医疗和心血管三大高潜力业务去年合计收入超40亿元 占总收入比重超10% 且增速均高于公司整体水平 [1] - 微创外科硬镜系统市占率超10% 仅次于两家进口品牌 产品覆盖4K+3D+荧光技术 未来市占率提升速度将加快 [1] - 动物医疗通过高强度研发投入已补齐三大产线所需大部分产品 具备提供完整数字化手术解决方案的能力 [1] - 心血管领域与惠泰医疗协同 在保持其独立性基础上提升运营效率 惠泰电生理事业部已正式成立并运营 [1] 战略布局与展望 - 公司通过高潜力业务成长、AI技术升级及国际化战略 有望在行业趋稳后重回增长轨道 [1] - 预计三季度国内市场将迎来拐点 未来将持续巩固全球医疗器械行业的领先地位 [1]

核心观点 - 公司三大高潜力业务（微创外科、动物医疗、心血管）合计收入超40亿元，占总收入比重超10%，增速均超25%，预计未来延续高速增长趋势 [1] - 公司通过高潜力业务发展、AI技术升级及国际化战略，有望在行业趋稳后重回增长轨道，预计三季度国内市场迎来拐点 [3] 微创外科业务 - 硬镜系统市占率超10%，仅次于两家进口品牌，产品覆盖4K+3D+荧光技术，未来市占率提升速度将更快 [1] - 微创外科可及市场超200亿元，其中高值耗材占比大部分，核心产品超声刀和腔镜吻合器市场容量合计超110亿元 [1] - 超声刀和腔镜吻合器已成功入围京津冀"3+N"联盟、福建联盟、川渝联盟等多个集采项目，公司持续加大投入搭建耗材销售队伍和渠道以实现加速放量 [1] 动物医疗业务 - 过去几年受产品种类不足制约，通过高强度研发投入已基本配备三大产线所需大部分产品，具备完整数智化解决方案能力 [2] - 成功带动海外高端宠物医院突破，今年上半年国际收入占动物医疗业务比重超80% [2] - 未来基于人用产品技术积累，不断完善动物业务产品组合，加速海外高端宠物医院突破 [2] 心血管业务 - 在保持惠泰医疗独立性基础上，公司与惠泰医疗在各职能上发挥经验积累，助力其提高运营效率和规范化管理水平 [2] - 惠泰电生理事业部已正式成立并运行，全面引入MPI开发流程管理，公司助力提升三维电生理系统产品注册准入、临床性能及质量可靠性 [2] - 今年上半年PFA、RFA产品已进入临床开展三维房颤消融手术，成功实现房颤领域临床应用 [2]