报告行业投资评级 - 看好（维持）[2] 报告的核心观点 - 全球科技巨头在多模态模型、Agent及端侧AI方面竞争延续，视频生成模型商业化加快，推动多模态AI应用市场空间打开，拉动算力需求，建议继续布局AI [5] - 多款新游延续良好表现，临近暑期旺季，建议关注游戏、电影等IP内容及潮玩新品推出给相关公司带来的业绩弹性 [6] 各部分总结 行业数据综述 - 游戏方面，截至2025年6月7日22：00，《龙魂旅人》获内地iOS免费榜第一，《王者荣耀》获内地iOS畅销榜第一；《无畏契约：源能行动》为安卓和iOS预约榜第一 [13] - 电影方面，《碟中谍8：最终清算》获得周票房冠军 [13] 行业新闻综述 AIGC - OceanBase发布AI生态进展，首批接入60余家AI生态伙伴支持MCP协议，提升数据库在AI时代基础设施作用 [33] - 阿里通义提出VRAG，定义下一代检索增强生成，提升多模态智能体视觉信息处理能力，代码与模型已开源 [34] - 智源研究院发布“悟界”系列大模型，推动物理AGI发展，展示AI多领域进展 [35] - Flux新模型上线，让照片处理和创作更简单，AI内容创作领域涌现爆款作品 [35] - 谷歌Gemini 2.5 Pro升级，多项核心能力超越竞品，但刚上线遭遇“越狱攻击” [37] - 快手旗下可灵AI上线一周年，2025年3月ARR突破1亿美元，4、5月月度付费金额超1亿元，全球用户规模突破2200万 [37] 游戏 - 光子工作室《最终幻想14：水晶世界》定档6月19日上线，继承端游经典元素与剧情 [38] - 《三角洲行动》5月全球收入大涨，分成后收入超2200万美元 [38] - 2025年5月全球移动端游戏TOP50收入约163亿元，环比增长3.69%，市场回暖 [39] 影视/IP - 第22届电影频道传媒关注单元启幕，15部入围佳作角逐传媒荣誉，展现中国电影创新与活力 [40] 公告总结 - 蓝色光标拟变更经营范围及注册资本，修订公司章程，聚焦主营业务，增设独立董事 [40] - *ST紫天因财务问题面临退市风险，股票停牌，预计最早7月7日复牌 [41] - 人民网拟用不超过16亿元闲置自有资金委托理财，强调风控和信息披露 [42] - 光线传媒实施2024年年度权益分派，向全体股东每10股派发2元现金股利 [44] 板块行情综述 - A股传媒板块2025年第23周（6月2日 - 6月6日）上涨2.59%，强于上证综指、沪深300、深证成指、创业板指 [45] - 体育板块表现最好，涨幅19.3%，营销板块表现最差，涨幅0.72% [45] - A股传媒个股中歌华有线周涨幅最大，元隆雅图周跌幅最大；美股中陌陌周涨幅最大，微美全息周跌幅最大；港股中天鸽互动周涨幅最大，数字王国周跌幅最大 [45]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[4] 报告的核心观点 - 暑期大档期临近，重视优质内容产品周期开启，新品强势表现具备较强弹性交易机会，关注新品游戏、暑期档影片、卡牌潮玩新品表现[4] - 把握AI+应用落地及用户反馈，关注商业模式延展，传媒行业景气度持续提升，调整中沿新渠道+新内容方向布局[9][45] 各目录总结 本周传媒行业行情跟踪 传媒行业涨跌幅 - A股2025年6月2日到6日，上证综指涨1.13%，深证成指涨1.42%，沪深300涨0.88%，创业板指涨2.32%，传媒(申万)涨2.59%排第7 [9][13] - 申万传媒细分行业中，游戏/电视广播/影视院线三大子板块涨跌幅居前，出版/数字媒体/广告营销三大子板块涨跌幅靠后 [14] - A股涨跌幅前五名是歌华有线、湖北广电、大晟文化、巨人网络、星辉娱乐；后五名是蓝色光标、时代出版、元隆雅图、广博股份、广西广电 [14][17] - 港股2025年6月2日到6日，涨跌幅前五名是天鸽互动、游莱互动、飞天云动、快手 - W、祖龙娱乐；后五名是博雅互动、赤子城科技、疯狂体育、百奥家庭互动、宝尊电商 - W [18][19] 本周行业新闻 - 2025暑期档电影片单发布，超60部中外影片定档，涵盖多类型，还有系列活动及惠民举措 [19] - 微信小店「跟朋友一起买」功能内测，借助社交关系链为商家带来新流量与订单 [20] - 珞博Robopoet前筑梦岛CTO龚诚加盟任COO，强化商业化落地与用户生态构建能力 [20] - 美团发布国内首个酒店商家AI工具“美团既白”，还预计6月发针对C端的“AI旅行助手” [21] - 赤子城科技全球总部启动仪式在香港举行，标志全球化战略迈入新阶段 [21] - 恺英网络与中国网络作家村、方特动漫达成战略合作，构建全链条创新体系 [22][23] 本周公司公告 - 量子之歌2025财年Q3总营收5.71亿，净利润4114万，现金储备达11.35亿 [23] - 量子之歌完成对Letsvan 61%股权的控股并购，自有IP达10个，构筑成长新引擎 [24] - 因赛集团披露重组报告书草案，拟收购智者品牌80%股权，交易价64160万元并募集配套资金 [25] - ST华通拟回购注销业绩承诺补偿股份1.27亿股，占总股本1.7%，总价1元回购注销，需股东大会审议 [26] 行业数据跟踪 AI投融资事件 - 本周（6.2 - 6.6）有10项人工智能领域投融资事件，聚焦人工智能及前沿科技领域，高额融资集中在A轮企业 [27] 游戏 - 中国iOS手游畅销榜，《王者荣耀》《和平精英》稳定在第一梯队，部分游戏排名有变动 [29] - 微信平台小游戏市场前三名被塔防、策略等品类占据，国内App Store畅销游戏排行榜中，塔防、消除、捕鱼类游戏均有上榜，美国Google Play畅销游戏排行榜中，消除类游戏占显著位置 [31][32][33] 影视 - 本周票房（6.2 - 6.8）全国累计总票房3.18亿元，《碟中谍8：最终清算》周票房领先 [36] - 本周剧集市场大盘总播放量17.03亿，优酷《藏海传》播放量和市占率居首 [40] - 本周综艺市场，爱奇艺《哈哈哈哈哈 第五季》正片播放市占率登顶，芒果TV和腾讯视频表现突出 [42][43] 投资分析意见 - 把握AI+应用落地及用户反馈，关注商业模式延展，积极拥抱新技术的公司将受益 [45] - 传媒行业景气度提升，沿新渠道+新内容方向布局，硬件更新迭代利于软件应用创新产品落地 [45]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[4] 报告的核心观点 - 香港于5月30日在宪报刊登《稳定币条例》，推动香港成为国际Web3和数字金融中心，助力人民币国际化及离岸金融业务发展，关注产业相关布局公司，以及RWA和交易平台的扩散演绎 [4] - 暑期大档期临近，重视优质内容产品周期的开启，关注新品游戏测试和上线表现，关注暑期档影片定档、宣发和票房表现 [4] 各部分总结 板块表现 - 稳定币价值锚定各类法币，相对传统法定货币具有高效、去中心化、透明等优势，RWA可将实物及无形资产转化为数字形式，提高资产透明度和可追溯性，增强资产流动性和市场参与度，建议关注布局相关产业的公司 [5] 各细分领域投资建议 - 游戏方面，优质产品上线表现对公司弹性贡献突出，重视头部游戏公司在AI+游戏范式探索上的示范效应，关注新游产品周期开启，建议关注腾讯控股、网易等公司 [6] - 电影方向，暑期档期临近，部分重点影片陆续定档且启动宣传，优质影片催化有望带动电影票房市场增长，建议关注重点影片出品方以及院线/票务公司 [6] - 卡牌潮玩方向，板块超高景气度，相关公司持续扩容，建议持续重视线下高景气度产业发展，关注相关产业链布局公司 [7] - 互联网方向，腾讯、阿里巴巴等公司财报展现业务发展稳健性，强调AI赋能下业务效能优化，建议关注头部公司内部组织架构调整战略价值，互联网头部公司在AI发展层面有望价值重估 [8] - AI应用方向，建议关注积极拥抱新技术且具备数据、用户和应用场景优势的公司，智能硬件与多模态大模型结合大势所趋，建议重视AI端侧产业升级机会 [9] - 国有出版等方向，部分出版公司在教育等新业态探索落地，强化分红持续性，建议重视国有传媒公司推动产业并购整合的意向和进度 [9] 市场回顾 - A股方面，2025年5月26日到5月30日，上证综指（-0.03%），深证成指（-0.91%），沪深300（-1.08%），创业板指（-1.4%），传媒(申万)（+1.74%）排名第6 [9][13] 行业要闻 - 4月中国游戏市场规模273.51亿元，同比增长21.93%，环比增长2.47%，主要增长动力来自长线产品；客户端游戏市场规模57.99亿元，环比增长3.75%，同比增长2.78%，增量由双端互通产品提供；移动游戏市场规模204.24亿元，同比增长28.41%，环比增长3.07%，由长线产品和次新品共同驱动；自主研发游戏海外市场实际销售收入15.54亿美元，同比增长9.62%，增量由长线产品带来 [20] - DeepSeek R1模型完成小版本升级，当前版本为DeepSeek - R1 - 0528，API同步更新，调用方式不变，该版本在多个基准测评中成绩优异，整体表现接近国际顶尖模型 [21][22] - 元隆雅图与普陀山旅游集团达成文创战略合作，助力文旅产业升级 [22] - 广东省出版集团与腾讯公司签署战略合作协议，在文化数字化、教育数字化领域开展合作 [22] - 泡泡玛特全球首家臻藏店开业，将潮玩收藏体验升级至品牌化运营新阶段 [23] - 淘宝闪购联合饿了么日订单数超4000万，非茶饮订单占比达75%，非餐品类订单增长远超预期，淘宝闪购订单准时率达97% [23] 公司动态 - 美团第一季度营收865.57亿元，同比增长18.1％，调整后净利润109.5亿元，同比增长46.2％，核心本地商业分部经营溢利增长39.1%，新业务分部经营亏损收窄 [10][24] - 美团2025年一季度一线城市高频骑手月均收入10100元，环比涨12%，全国范围内高频骑手月均收入在7230元至10100元之间 [25] - 快手-W可灵AI商业化变现加速，第一季度可灵AI收入超过1.5亿元，4月宣布视频生成大模型重大升级，推出可灵AI2.0，提出多模态视觉语言理念并推出多模态编辑功能 [26] 行业数据跟踪 AI投融资事件 - 本周（5.26 - 5.30）共有11项人工智能领域投融资事件，聚焦人工智能及前沿科技领域，高额融资集中在B轮企业，显示出对该领域的强烈投资兴趣 [27] 游戏 - 中国iOS手游畅销榜（5.26 - 5.30）上，《王者荣耀》保持第一梯队，《无尽冬日》连续进入榜单前五，《金铲铲之战》于5月29日上升6名排第二，《第五人格》于5月29日上升24名排第十 [30] - 截至2025年5月30日，微信平台小游戏市场前三名被射击、策略等品类占据，国内App Store畅销游戏排行榜中，塔防、消除、捕鱼类游戏均有上榜，美国Google Play畅销游戏排行榜中，消除类游戏占据显著位置 [32][33] 影视 - 本周票房（5.26 - 5.30）市场全国累计总票房1.25亿元，《碟中谍8：最终清算》周票房3877.31万元领先 [36] - 本周剧集市场（5.26 - 5.30）大盘总播放量14.06亿，《藏海传》以4.17亿播放量和29.72%的市场占有率位居榜首 [40] - 本周综艺市场（5.26 - 5.30），芒果TV《乘风2025》以11.75%的正片播放市占率登顶，芒果TV在前十中占4个席位，优酷和爱奇艺各有2个节目进入前十，腾讯视频部分节目表现突出 [43] 投资分析意见 - 持续把握AI+应用落地及B端、C端用户反馈，关注商业模式延展，AI技术革新有望驱动AIGC应用创新落地，打开行业空间，积极拥抱新技术的公司将受益 [45] - 传媒行业景气度持续提升，调整中建议沿新渠道+新内容方向布局，随着硬件终端推广，软件应用侧创新产品有望落地 [45]

AMC院线票价促销策略 - 公司计划从7月9日起每周三将美国电影票价减半，覆盖普通成人晚间票及特效厅（仅需支付少量附加费），旨在吸引非周末观影客流 [1] - 促销活动涵盖6月底至7月初上映的《F1》《侏罗纪世界：重生》等新片，但折扣仅限AMC忠诚会员 [2] - 此次五折促销是高端定价策略的阶段性回调，既测试价格敏感型观众回归意愿，也为暑期档大片造势 [2] 行业背景与挑战 - 美国电影市场自2002年起票房收入减半，观影人数持续下滑，流媒体崛起是主因 [1] - 连锁影院普遍通过提高票价及零食价格弥补损失，过去二十年更多依赖IMAX/4DX等高端影厅提价而非客流量增长 [1][2] - 2023年Q1行业面临自1996年以来最糟糕同期表现（不含疫情因素），AMC院线门票收入同比下滑11% [1] 短期市场回暖信号 - AMC CEO称Q1票房低迷为"个例且已自我修正"，Q2因《我的世界大电影》等热门影片上映，4月1日后市场持续火热 [1] - 未来几周将有《碟中谍8》《星际宝贝》等潜在卖座大片上映，可能进一步提振票房 [1] 长期模式考验 - 票价促销持续至8月底，被视为检验院线经济模式韧性的关键战役 [2] - 行业需应对流媒体持续蚕食传统观影场景的结构性挑战 [2]