金价市场表现 - 近期金价呈现冲高回落的震荡格局，现货黄金（伦敦金现）于9月23日最高触及3790.97美元/盎司，COMEX黄金期货价格最高触及3824.6美元/盎司，均创下历史新高 [2] - 此后金价虽从高点有所回落，但仍维持在历史高位区间运行 [2] - 市场普遍预期金价短期将继续震荡上行，支撑因素包括美联储降息预期及地缘政治风险溢价上升 [9] 投资者行为与情绪 - 投资者对黄金的投资热情不减，有客户从银行网点购买20克金条，另有客户预订了100克金条 [3] - 有投资者通过工商银行定投“如意积存金”，目前已存入90克，均价539元/克，三年收益率达到28% [4] - 投资者将黄金视为资产配置中的“压舱石”，认为其能抵抗市场不确定性风险，并计划进行10年、20年甚至更长期的持有 [6][7] 黄金价格驱动因素 - 金价支撑逻辑坚实，包括美联储开启降息周期、美元走弱、全球央行持续增持和地缘政治风险持续发酵四大因素 [8] - 历史规律显示，美联储降息周期启动后60天内金价平均上涨6%，部分时期涨幅超过14% [8] - 高盛预计基准情景下到2026年年中国际金价将飙升至4000美元/盎司，在“尾部风险情景”下或达到4500美元/盎司 [8] 金融机构产品动态 - 国内资管机构开始重视黄金在资产配置组合中的作用，将黄金纳入配置范围的资管产品快速扩容 [9] - 银行理财领域出现“黄金+”策略产品，例如招银理财的R3中风险“稳金”系列产品明确将7.5%或10%的资金配置于黄金 [10] - 此类产品旨在捕捉黄金长期上行收益的同时，通过多元配置缓释直接投资黄金的风险 [10]

桥水基金业绩表现 - 桥水中国私募产品2023年初至2024年末收益达47% 同期上证指数涨幅仅7.3% [1] - 桥水基金通过全天候策略配置黄金 2022年中至2023年末国内金价从395元/克涨至480元/克 期间黄金贡献收益至少21.62% [4] - 桥水旗下纳斯达克上市ETF配置14%黄金 另持有76%多国国债、42%多市场股票及30%通胀挂钩债券 [4] 黄金资产配置价值 - 黄金2023年涨17% 2024年涨28% 2025年至8月19日涨26% 跑赢全球多数资产 [5] - 过去十年黄金累计涨幅200.75% 显著高于全球股票(127.73%)、债券(20.67%)及原油(42.15%)等资产 [9] - 日兴资产智能组合基金黄金配置达19.8% 过去一年黄金贡献4.84%收益 成为主要收益来源 [5][6] 机构资金增配趋势 - 国内FOF产品中45%持有黄金ETF 其中24只产品配置比例超5% [10] - 保险资金投资黄金试点启动 10家险企总资产20万亿元 预计带来2000亿元增量资金 [10][11] - 银行理财推出"黄金+"策略产品 招银理财部分产品配置7.5%-10%黄金 信银理财在合规范围内增加黄金配置 [12] 黄金需求结构变化 - 2024年上半年全球黄金投资需求达1029吨 同比暴增118% [15] - 中国市场金条金币销售239吨 创2013年以来新高 黄金ETF持仓增长86.02吨至200.86吨 [16] - 黄金回收量不及预期 上半年仅692吨 与去年同期持平 反映民众持金观望心态 [17] 黄金价格驱动因素 - 地缘政治风险、全球利率下行及美元走弱推动金价上涨 2023年以来涨幅达92% [8] - 全球央行连续三年净购金超1000吨 2022年购金1136吨创55年新高 形成长期价格支撑 [8] - 瑞银第五次上调金价预期 2026年6月目标价升至3700美元/盎司 主因降息预期及去美元化趋势 [19]