核心事件：谷歌市值超越苹果 - 谷歌母公司Alphabet股价在周三美股大涨逾2%，市值飙升至3.89万亿美元 [1] - 苹果同期市值收于3.85万亿美元，谷歌自2019年以来首次超越苹果，重返科技巨头市值次席，仅次于英伟达 [1][2] 市场表现对比 - 谷歌在2025年股价全年飙升65%，创下自2009年以来的最大年度涨幅 [4] - 苹果在2025年股价累计涨幅不到9%，在美股科技七姐妹中表现倒数，自2026开年以来，过去五个交易日累计下跌逾4% [6] 谷歌的AI战略与进展 - 2025年11月推出第七代TPU芯片Ironwood，性能强劲，成为英伟达产品的潜在替代品 [8] - 2025年12月发布的Gemini 3大获好评 [9] - 截至2025年第三季度，谷歌云业务签下的超10亿美元大单数量已超过前两年的总和 [11] - 摩根大通预计谷歌TPU芯片2026年和2027年出货量将分别达到370万颗和500万颗 [11] - 在CES 2026展会上推出搭载Gemini AI的智能电视，将其升级为“AI终端” [15] - DeepMind与波士顿动力合作，计划将Gemini Robotics模型与新型Atlas人形机器人集成 [16] - 与XREAL合作推出两类AI眼镜产品，其中“Project Aura”为首款搭载Android XR平台的独立XR设备 [16] 苹果的AI战略与市场担忧 - 自2022年底ChatGPT引爆AI竞赛以来，苹果几乎缺席角逐 [12] - 采取“设备端优先+克制投入”的保守策略，与谷歌动辄数十亿美元的AI基建投入形成对比 [13] - 2025年宣布推迟原计划推出的下一代Siri，仅承诺2026年推出“更具个性化的Siri” [13] - 华尔街投行Raymond James下调苹果评级，直言公司在2026年面临增长乏力的局面 [13] 机构观点与未来展望 - 摩根大通分析师预计，依托全栈AI生态，谷歌云收入增长在2026年或加速至40%以上，并将Alphabet目标价设定为385美元 [17] - 杰富瑞、Melius Research、Argus Research等投行也纷纷上调Alphabet目标价 [17] - 预测市场Polymarket数据显示，Alphabet在2026年12月前成为全球最大公司的概率已达到24%，仅次于英伟达的48% [18] - 有观点认为，在可预见的阶段，没有人会彻底撼动英伟达的地位 [20] 科技巨头市值排名（截至新闻发布时） - 英伟达：总市值4.6万亿美元 [2] - 谷歌：总市值3.89万亿美元 [2] - 苹果：总市值3.85万亿美元 [2] - 微软：总市值3.59万亿美元 [2] - 亚马逊：总市值2.58万亿美元 [2] - Meta Platforms：总市值1.64万亿美元 [2] - 特斯拉：总市值1.43万亿美元 [2]

谷歌TPU进展与行业影响 - 谷歌第七代张量处理单元（TPU）“Ironwood”近期行业关注度加速上升，主要得益于Gemini 3模型的成功发布及Meta可能采用TPU的猜测 [1] - 第七代Ironwood TPU相较于第六代Trillium，性能/能效比提升2倍，并用于训练目前全球领先的多模态与推理模型Gemini 3 [2] - 市场猜测Meta考虑从2027年开始斥资数十亿美元购买谷歌TPU，同时Anthropic承诺从2026年起使用多达100万块TPU [2] 半导体制造格局与台积电角色 - 台积电目前是谷歌TPU及其ARM架构Axion CPU的主要制造商，推测Ironwood TPU使用台积电N3制程 [3] - 台积电先进节点（7nm及以下）产能“仍然比主要客户的预期需求少约三倍”，同时英伟达持续要求额外产能 [3] - 台积电预计由于强劲需求“未来每年销售额将持续创下新高” [3] 英特尔代工服务（IFS）的潜在机遇 - 谷歌TPU需求增长可能推动制造布局分散，为英特尔代工服务创造潜在机会，已有猜测谷歌考虑在TPUv9中采用IFS的先进封装技术 [4] - 由于台积电CoWoS产能限制，英特尔的Foveros和EMIB先进封装技术自去年以来已成为有利替代方案，且该业务已实现独立盈利 [4] - 英特尔代工服务在美国的广泛产能符合谷歌对地域和产能多元化的需求，类似特斯拉与三星达成1650亿美元协议在美生产AI芯片的做法 [5] - 英特尔代工服务已获得合同，将在美国基于18A制程节点制造微软的下一代定制“Maia 2”AI处理器 [5] 英特尔产品部门的战略定位 - 谷歌TPU的势头对英特尔产品部门聚焦推理和成本优化型计算的AI路线图有利 [6] - 英特尔即将推出的“Crescent Island”AI处理器针对推理工作负载优化，计划明年开始发货 [7] - 英特尔产品部门成立“Central Engineering Group”以构建新ASIC和设计服务业务，应对由博通和迈威尔科技主导的定制ASIC市场机遇 [7] - 英特尔与英伟达的合作验证其定制能力，将部署定制至强CPU用于英伟达下一代系统，并开发集成到英伟达RTX GPU中的x86 SoC [7] 定制ASIC行业趋势与英特尔前景 - 日益严峻的功耗限制提升行业对“每美元每瓦特效能”的需求，有利于谷歌TPU等定制ASIC的采用 [9] - 结合英伟达AI处理器的供应限制，环境越来越有利于定制AI加速器的采用，这强化了英特尔产品部门面临的顺风 [9] - 市场对定制ASIC的强劲需求及谷歌TPU的突破，增加了英特尔产品部门和代工部门获得外部合作机会的可能性，可能实质性地提升公司增长前景 [10] - 英特尔在近期与英伟达合作后，处于更有利地位与超大规模供应商合作，其执行转型战略的能力已成为可信的估值重估催化剂 [10]

AI算力板块市场表现 - 11月10日A股"达链"概念股集体大跌，胜宏科技、景旺电子、世运电路、新易盛等盘中一度跌超7%，工业富联、中际旭创等盘中跌幅超过6% [1] - 尽管大盘站上4000点，收盘时多只"达链"个股跌幅仍超过4%，世运电路下跌5.17%至42.20元，景旺电子下跌4.92%至69.90元 [1][2] - 跌幅居前的个股包括奥比中光-UW下跌4.84%，豪恩汽电下跌4.72%，英维克下跌3.90%，铂科新材下跌3.37% [2] 市场下跌触发因素 - "大空头"迈克尔·巴里执掌的Scion资产管理公司对英伟达建立1.86亿美元看跌期权，对Palantir建立9.12亿美元看跌期权，两者合计占基金资产总值80% [3] - 11月3日起英伟达股价接连下跌，引发市场对AI泡沫的担忧情绪 [3] - 新加坡金融管理局在金融稳定评估报告中警告科技和人工智能板块估值较高，可能面临大幅回调风险 [5] 行业基本面变化 - 高盛将2025年机架级AI服务器预计出货量从3.1万台下调至1.9万台，2026年从6.6万台下调至5.7万台（以144-GPU等效计算） [5] - 谷歌即将发布第七代张量处理单元Ironwood，该芯片可将多达9216颗芯片连接至单个集群，针对大模型推理市场 [6] - 麦肯锡报告预计全球AI推理市场规模在2028年将达1500亿美元，年复合增长率超40%，远高于训练市场的20% [7] 竞争格局演变 - 谷歌TPU芯片是典型ASIC AI芯片，专为人工智能任务定制，相较于通用GPU芯片具有更高性能和能效比 [7] - 除谷歌外，Meta、亚马逊以及国内的寒武纪、云天励飞、华为等纷纷推出面向AI推理市场的芯片 [7] - Kimi发布Kimi K2 Thinking引发市场担忧，该模型可自主实现高达300轮工具调用，可能降低对高端算力硬件的依赖 [7]