报告核心观点 自2024年起并购重组市场积极信号多，北交所能把握并购机遇，其公司并购应关注同一集团内优质资源整合、新质生产力行业外延并购、“强链补链”扩张版图式并购 [3][12][20] 政策汇总及北交所并购新动态 - 近两周北交所无相关事件，2024年起并购重组政策密集出台，激发资本市场活力，为产业发展注入动力，地方国资成立并购基金步伐加快，交易设计创新多，上市公司积极拓展国际市场 [12] - 沪深市场战略性新兴产业并购案例涌现，产业并购成主流，跨界并购增多，对未盈利资产收购政策松绑 [13] - 北交所定位服务创新型中小企业，能把握并购机遇，当前北交所对外并购以强链补链为目标、现金并购为主要形式 [19][20] - 截至2025年7月11日，北交所共发生30家次重要投资并购事件 [3][22] 关注：纵向并购，易实精密拟1.63亿收购通亦和51%股权 交易设计 - 易实精密收购通亦和8名股东合计51%股权，交易标的价格不超16303.68万元，完成后将成控股股东，通亦和纳入合并报表范围 [26] - 交易价款分三期现金支付，第一期50%在股权登记完成后10个工作日内支付，二、三期待2026、2027年《专项审核报告》后根据业绩补偿安排支付 [27] 看点启示 - 易实精密看好精冲技术但开发未突破，通亦和在精冲行业有地位且是其模具供应商，双方合作过，团队相互了解认可 [30] - 通亦和客户与易实精密基本无重叠，并购后若协同效应好，易实精密多项指标有望优化 [34] 收购公司概况 - 2025年上半年易实精密运行平稳、态势良好，下半年募投等项目量产，产能将扩大 [38] - 表面处理孙公司生产线预计8月底和10月底投入使用，斯洛文尼亚合资子公司响应需求、布局海外，深耕空悬领域，产品市场占有率提升 [41] - 2024年二代焊接环产线量产，与欧洲研发的第三代焊接环产线上半年到厂验收，预计2025年量产 [42] 被收购公司概况 - 通亦和是精冲模具及产品制造企业，是国家级高新技术和专精特新企业，产品包括精密模具、精冲产品等 [46] - 与厂家合作研发减速器零部件，有望加速国产替代，主要客户为知名汽车零部件企业，在国内精冲模具行业领先 [46][47] 业绩承诺 - 标的公司2025 - 2027年扣非归母净利润目标分别为2800万元、3200万元、3600万元，合计超或等于9600万元则完成承诺 [50] 重要公告：保丽洁、华维设计、铁大科技介绍收购后续进展情况 - 保丽洁收购的AVC公司业务实现资源整合和优势互补 [6][52] - 华维设计的九江华维芯产能利用率逐步恢复，预计达产后业绩改善，子公司无线麦克风收发芯片6月底小批量出货，下半年量产出货 [52] - 铁大科技技术团队与苏州推行和狗熊机器人技术团队合作，推进项目在轨交运维场景落地运用 [6][52]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：汽车、人形机器人、金属加工、连接器 - 公司：易实精密、无锡通益和、马克表面处理科技有限公司、泰科、孔辉、拓普集团、通义和、金众公司、林泰新材 纪要提到的核心观点和论据 1. **收购与业务拓展** - 易实精密收购无锡通益和 51%股权切入精冲领域，通益和精冲模具毛利率约 40%，精冲产品毛利率约 30%，2024 年净利润约 2300 万元，预计 2025 年为 2800 万元；审计等工作 6 月 16 日启动，预计 7 月 10 日完成 [2][4] - 与通义和签订意向协议，预计 2025 年 8 月底完成收购，第四季度并表；通义和 2025 - 2027 年预期承诺净利润分别为 2800 万、3500 万和 4000 万元 [3][36] - 成立马克表面处理科技有限公司完善产业链、降本增效，服务自身业务 [8] 2. **海外市场布局** - 与奥地利合作伙伴在斯洛文尼亚注册工厂，预计 2025 年 9 月投产，面向全球客户，订单集中在传统燃油车零部件，客户有大陆汽车和宝马 [2][5] 3. **各领域业务进展** - 人形机器人连接器领域，泰科为特斯拉等提供产品，特斯拉委托开发的零件 2024 年通过认证，2025 年上半年开始贡献收入 [2][3][17] - 与孔辉合作开发控制器和减震器金属零件，孔辉订单同比增长约 30%，2025 年第二季度空悬产品产量预计达 90 - 100 万只 [3][24][25] - 木头项目 2023 年 10 月完成验收备案，预计 2024 年下半年量产，2025 年营收和利润规划目标同比增长 18% - 20% [3][23] - 高频高速连接器零件 2025 年销售额为新增量，高速连接线产品应用于特斯拉几款车型，2025 年预计贡献约 800 万元营收，目前毛利率约 20% [26][27][28] - 空悬产品系列预计 2025 年贡献最大增量，联电电子化科技产品在传统燃油车业务有增长 [29] 4. **技术与工艺优势** - 精冲技术能实现 3D 甚至五维冲压，可对 4 - 12 毫米厚板高精度冲压，精度接近或超越精密机加工，生产速度快、成本低 [6] - 通义和采用精冲工艺，高精度、高质量，可简化生产流程，降本增效，提高材料利用率 [22] 5. **未来发展策略** - 专注汽车行业，通过技术和经营差异化保持优势，以合资方式出海，向上游延伸控制核心工序降成本，多元化金属加工产业链 [10] 其他重要但可能被忽略的内容 1. **精冲技术市场情况**：全球精冲技术市场门槛高，主要机床设备供应商为瑞士法因图尔和日本 Mori，无锡通益和拥有这两种设备，中国华夏金控开发的冲床有差距 [7] 2. **新兴领域进展**：在行星减速器及谐波减速器领域未形成批量销售，处于初级阶段；谐波减速器柔轮研发未取得重大突破，生产可能需新设备和工艺 [9][18][19] 3. **客户与订单情况**：公司客户为汽车零部件头部供应商，账期良好，应收账款周转率高，订单稳中有升，部分订单可见度达两三年，客户订单预测精准助运营稳健 [33][34][35] 4. **产品应用与毛利率**：高速连接线产品应用于特斯拉特定车型，目前毛利率约 20%，量产规模扩大后有望提升 [27][28] 5. **通义和相关情况**：收入分精冲模具和产品两部分，模具占比约 40%，毛利率近 40%，产品占比约 60%；模具开发制造精密程度有优势，为林泰新材开发部分模具 [30][31]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研和其他（投资者线上交流会）[3] - 活动时间为2025年6月16日和2025年6月18日，地点为线上会议[3] - 参会单位众多，包括西部证券、东吴证券等多家机构[3] - 上市公司接待人员为董事会秘书、财务负责人张文进先生[3] 通亦和基本情况 - 通亦和是专业制造企业，及其子公司泛恩精密是国家级高新技术企业、江苏省专精特新中小企业[5] - 主要产品包括精密模具及模具备件、精冲产品，主要客户有佛吉亚及其关联企业等业内知名企业[5] 并购背景 - 通亦和在国内精冲行业知名度高，是易实精密模具供应商，双方实控人熟悉且团队认可[6] - 易实精密看好精冲技术未来和市场，但精冲工艺门槛高，自身未实现根本性突破[6] 通亦和竞争优势 - 技术优势：掌握精冲工艺技术，拥有20项相关专利，含3项发明专利、17项实用新型专利[8] - 客户资源优势：主要客户为业内知名企业，合作关系长期稳定[8] - 市场地位优势：在国内精冲模具及产品行业领先，尤其在液压精冲模具领域知名度高[8] - 产业链齐全优势：产品覆盖多领域，能为客户提供全方面服务，响应快、周期短、成本低[9] 并购协同效应 - 客户资源共享及市场协同：整合客户资源，扩大客户群体[10] - 供应链整合与协同：增加采购规模，优化采购流程，降低采购成本[10] - 技术协同：完善金属成型工艺链布局，提供多样化解决方案[10] 空悬业务情况 - 产品市场占有率持续巩固提升，孔辉汽车独家供货，保隆科技上量，大陆汽车批量供货等[11] - 与孔辉汽车签订战略合作协议，共同开发相关金属零件提升单车产品价值[11] - 去年自主研发二代焊接环产线量产应用，与欧洲共同研发的三代焊接环产线预计今年量产[12]

收购交易概述 - 公司拟以现金方式收购通亦和精工科技(无锡)股份有限公司51%股权 收购价格不超过1 63亿元 交易不构成关联交易 [1] - 通亦和成立于2012年2月22日 主营业务包括模具 机械零部件设计制造销售 通用及专用设备配件销售 以及进出口业务 [1] - 通亦和业绩承诺期为2025-2027年 扣非归母净利润分别为2800万元 3200万元 3600万元 [1] 行业与业务协同 - 公司与通亦和同属汽车零部件行业 主要客户均为汽车零部件一级 二级供应商 [1] - 公司当前技术路线以精密机加工和冲压为主 通亦和专注于精冲工艺技术 具备模具开发制造 高端精冲设备等较高门槛技术 [1] - 通亦和已成为部分国际知名汽车零部件企业供应商 [1] 收购战略意义 - 交易有助于公司扩大工艺布局 从精密机加工 冲压技术扩展至精冲技术 实现技术突破 [2] - 通过整合客户资源 可将各自产品扩展至对方客户体系 扩大客户群体 [2] - 精冲产品具有尺寸精度高 冲裁面光洁等优势 可减少制造工序及人工成本 实现降本增效 [2] 公司财务表现 - 2024年公司实现营收3 21亿元 同比增长16 56% 归母净利润5410万元 同比增长5 03% [2] - 2024年一季度公司实现收入7993万元 归母净利润1504万元 [2] - 公司主要客户包括泰科电子 联合电子 孔辉汽车 立讯精密 博世等知名零部件厂商 其中泰科电子为全球第一大连接器厂商 [2]