报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 影响丙烯走势的核心矛盾包括下游需求不足和成本坍塌，但有供应减少和买盘出现等利多因素，也有“反内卷”和装置波动等利空因素 [3] 根据相关目录分别进行总结 丙烯价格区间预测 - 丙烯月度价格区间预测为5800 - 6200元/吨，当前波动率为0.1067，当前波动率历史百分比（3年）为0.6333 [2] 丙烯套保策略表 库存管理 - 产成品库存偏高担心价格下跌，可逢高空配50%的PL2601期货锁定利润，入场区间6300 - 6400；卖出25%的PL2601C6200看涨期权收取权利金降低成本，入场区间140 - 150 [2] 采购管理 - 采购常备库存偏低，可逢低买入25%的PL2601期货锁定采购成本，入场区间5800；卖出25%的PL2601P5800看跌期权收取权利金降低成本，入场区间50 - 70 [2] 核心矛盾 影响走势的核心矛盾 - 主要下游PP供应充足但需求不足，其他下游疲弱，缺乏向上驱动；PDH成本坍塌，CP10月合同价超预期下跌，外盘价格走弱 [3] 利多因素 - 裕龙裂解、利华益PDH、京博K - cot停车，山东市场供应减少；现货价格下跌后有买盘；PP端近期检修增加，供应压力短期缓解 [3] 利空因素 - “反内卷”可能被反复提交影响预期；现货价格易受个别装置波动影响，近两周供需差因部分装置检修减小；丙烷下跌后PDH利润走扩，丙烯及PP无法承接；PP下游疲软，旺季不旺 [3][4][5] 产业数据汇总 上游原料价格 - 2025年10月21日，布伦特主连收盘价61.36美元/桶，日涨0.56，周跌0.92；WTI收盘价57.58美元/桶，日涨0.65，周跌0.6等 [7] 中游丙烯价格 - 2025年10月21日，华东地区价格6075元/吨，日持平，周跌140；山东地区价格6010元/吨，日持平，周跌270等 [7] 下游价格 - 2025年10月21日，聚丙烯粒料价格6550元/吨，日持平，周跌50；环氧丙烷价格7825元/吨，日跌100，周跌175等 [7] 中上游利润 - 2025年10月21日，主营炼厂利润547.82，较之前数据周跌71.31；地炼利润225.77，周跌23.42等 [7] 上下游价差 - 2025年10月21日，PP粉料 - 丙烯价差490，日持平，周涨220；PP粒料 - 丙烯价差440，日跌30，周涨170等 [7] 盘面价差 - 2025年10月21日，PL01 - 02价差 - 48，日跌3，周跌3；PP01 - PL01价差548，日涨9，周涨30等 [7]