华熙生物与券商的"隔空论战" - 公司深夜发布檄文《概念总在重演，科技永远向前》，直接点名安信证券、国金证券、西部证券、华泰证券等多家券商，指责其鼓吹胶原蛋白概念并散布玻尿酸"过时论" [1] - 公司认为透明质酸"过时论"是由浮躁资本构建的题材幻象，试图通过塑造"新贵登场"转移市场资源 [1] - 市场对华熙生物炮轰券商的消息反应热烈，引发广泛讨论 [2] 华熙生物的业务与市场表现 - 公司以玻尿酸原料业务起家，占据全球近50%市场份额，并向下游拓展至医疗终端产品、功能性护肤品及食品，形成全产业链布局 [4] - 在消费升级与颜值经济浪潮下，玻尿酸成分曾受市场热捧，公司2020-2021年营收利润保持正增长，市值在2021年达到1400多亿元峰值 [5] - 2022-2024年公司净利润逐年下滑，分别为9.71亿元、5.93亿元和1.74亿元，市值缩水至253亿元（2025年5月21日收盘） [7] 胶原蛋白企业的崛起 - 胶原蛋白护肤龙头巨子生物2022-2024年净利润分别为10.02亿元、14.52亿元和20.62亿元，年复合增速43.45% [8] - 医美重组胶原龙头锦波生物同期净利润分别为1.09亿元、2.99亿元和7.31亿元，年复合增速158.97% [8] - 巨子生物和锦波生物当前市值分别为875亿港元和511亿元人民币，股价均创历史新高 [8] 玻尿酸与胶原蛋白的市场竞争 - 玻尿酸和胶原蛋白均为人体重要成分，但无官方数据证明孰优孰劣 [10] - 消费者对美容效果期望提高，医美机构为避开玻尿酸价格战，积极引入胶原蛋白等新成分 [12] - 国内胶原蛋白2025年预计产量20万吨，需求超22万吨，原料短期仍供不应求 [13] 华熙生物的困境与挑战 - 公司虽通过收购布局胶原蛋白领域，但相关产品收入未单列，预计销量有限 [14] - 内部管理问题（职场霸凌、小股东利益纠纷等）影响品牌形象，进一步压制玻尿酸产品销售 [14] - 无论"隔空论战"结果如何，公司可能持续面临玻尿酸增长乏力、胶原蛋白未起量的双重压力 [14]

华熙生物与券商的争议 - 华熙生物发布文章《概念总在重演，科技永远向前》，指责多家券商鼓吹胶原蛋白、贬低玻尿酸[1] - 公司认为"玻尿酸过时论"是浮躁资本构建的题材幻象，试图用新概念引导资本流向[2] - 该事件引发市场广泛讨论[3] 华熙生物的业务现状 - 公司以玻尿酸原料业务起家，占据全球近50%市场份额[5] - 已形成以玻尿酸为核心的全产业链布局，涵盖医疗终端、功能性护肤品和食品[5] - 2020-2021年即使受疫情影响，仍保持营收利润正增长，市值曾达1400多亿元[7][8] 业绩与股价表现 - 2022-2024年净利润持续下滑：9.71亿元→5.93亿元→1.74亿元[10] - 市值从2021年1400多亿元跌至253亿元（2025年5月21日）[10] - 同期胶原蛋白企业巨子生物净利润年复合增长43.45%，锦波生物增长158.97%[14] - 巨子生物和锦波生物市值分别达875亿港元和511亿元人民币[14] 行业竞争格局 - 胶原蛋白产品受到市场追捧，玻尿酸地位受到威胁[15] - 医美机构为提升竞争力积极引入胶原蛋白新产品[18] - 胶原蛋白市场预计2025年需求将超过22万吨，存在产能缺口[19] - 华熙生物虽布局胶原蛋白领域，但相关产品销量不大[21] 未来发展前景 - 即使证明玻尿酸未过时，也难以扭转业绩下滑趋势[17] - 玻尿酸市场竞争激烈，产品陷入价格战[18] - 公司内部管理问题影响品牌形象，进一步拖累销售[20] - 胶原蛋白业务短期内难以成为新的增长点[21]