行业投资评级 - 报告对汽车和汽车零部件行业维持“推荐”评级 [5] 核心观点 - 汽车智能电动巨变重塑产业秩序 建议关注核心组合【比亚迪、吉利汽车、小鹏汽车、小米集团、伯特利、拓普集团、新泉股份、沪光股份、春风动力】[9] - 智能驾驶催化密集 文远知行与小马智行即将港股挂牌 L3准入试点进入验收阶段 L4运营商进入加速期 [3][11] - 人形机器人产业加速 Optimus预计于2026年一季度发布 看好特斯拉产业链核心主线 [2][10] 本周行情与数据 - A股汽车板块本周上涨2.2% 表现强于沪深300指数（+0.8%）在申万子行业中排名第10位 [1][29] - 细分板块中商用载客车、汽车零部件、摩托车及其他、商用载货车、汽车服务分别上涨7.7%、3.5%、3.4%、2.1%、0.8% 乘用车板块下跌1.0% [1][29] - 2025年9月第4周乘用车销量65.3万辆 同比增长1.5% 环比增长26.6% 新能源乘用车销量37.1万辆 同比增长13.8% 新能源渗透率达56.9% [41] 乘用车板块 - 以旧换新政策延续并扩围 将国四排放标准燃油乘用车纳入报废更新补贴范围 购买新能源车和2.0升及以下排量燃油车单车补贴分别为2万元和1.5万元 [12][38] - 看好智能化、全球化加速突破的优质自主车企 推荐【吉利汽车、小鹏汽车、理想汽车、比亚迪、小米集团、赛力斯】[4][12] 智能电动与零部件 - 零部件估值处于低位 中期成长不断强化 看好新势力产业链和智能电动增量 [13] - 2025年有望成为智驾平权元年 比亚迪全系车型将搭载高阶智驾 20万元价格带成为主要增长区间 [14] - 推荐智能化主线（智能驾驶【伯特利、地平线机器人、科博达】智能座舱【继峰股份】）和新势力产业链（H链【星宇股份、沪光股份】小米链【无锡振华】T链【拓普集团、新泉股份、双环传动】）[4][14] 机器人板块 - 短期催化密集 特斯拉股东大会（11月7日）和小鹏科技日（11月5日）有望带来机器人重要更新 [2][10][15] - 中期看好特斯拉量产进程与技术路线迭代 以及国产机器人主机厂密集进入IPO阶段 [2][10][15] - 产品维度关注灵巧手、PC/ABS机甲、类RV、轻量化、关节精密轴等边际变化大的硬件环节 [2][10][16] - 推荐汽配机器人标的【拓普集团、伯特利、银轮股份、均胜电子、沪光股份、豪能股份、新泉股份、爱柯迪、双环传动、隆盛科技】和汽车机器人主机厂【小鹏汽车、赛力斯】[4][17] 摩托车板块 - 2025年9月250cc以上摩托车销量8.7万辆 同比增长13.1% 1-9月累计销量76.1万辆 同比增长32.9% [21] - 500ml<排量≤800ml细分市场增长强劲 9月销量1.7万辆 同比增长351.5% [21] - 推荐中大排量龙头车企【春风动力、隆鑫通用】[4][22] 重卡板块 - 2025年9月重卡销量再次冲破10万辆 同比增长83% 环比增长15% 1-9月累计销量达82.3万辆 同比增长20.5% [23] - 以旧换新政策支持范围扩大至国四及以下排放标准营运货车 有望有效拉动内需 [23] - 建议关注【中国重汽、潍柴动力】[4][24] 轮胎板块 - 2025年9月27日当周国内PCR开工率67.47% 仍处于近10年高位 TBR开工率59.78% 处于中等水平 [26][51] - 成本端同比显著下滑 2025年9月PCR加权平均成本同比下降11.5% TBR加权平均成本同比下降7.2% [26][55] - 看好研发实力强、海外布局多的轮胎企业 建议重点关注【赛轮轮胎、森麒麟】[4][27] 液冷技术 - AI算力需求推高单机柜功率 液冷成为高密度场景必然选择 预计2024-2030年全球液冷市场年复合增长率达27.6% 2030年规模达213亿美元 [18] - 冷板式液冷为当前主流（占比约90%）浸没式液冷发展潜力强劲 [19] - 建议关注布局服务器液冷赛道的汽车零部件公司【银轮股份、溯联股份、川环科技、飞龙股份】[20]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[1] 报告的核心观点 - 2025年5月23日工信部对相关公告拟发布内容公示，申报新能源汽车产品的有211户企业的675个型号，包括纯电动和插电式混合动力产品等 [7] - 吉利银河M9重新定义旗舰6座SUV新标杆，起售价或下探至20万内，成为“9系”混战中性价比破局者 [7] - 深蓝S09凭借均衡配置与智驾实力挑战同级标杆，以智能化配置与价格优势冲击大型SUV市场 [7] - 比亚迪高端品牌腾势N8L实车亮相，预计售价35万元级，凭借三电硬实力与无人机生态差异化，冲击高端家用与科技玩家市场 [7] - 建议关注动力电池、铁锂正极、三元正极等多个领域相关企业 [7] 行业基本数据 - 股票家数300只，占比0.04%；总市值49705.82亿元，占比5.02%；流通市值43337.14亿元，占比5.51% [2] 相对指数表现 - 绝对表现1个月为4.7%、6个月为 - 4.7%、12个月为6.0%；相对表现1个月为2.2%、6个月为 - 5.2%、12个月为 - 0.6% [3] 相关研究报告 - 《电动车行业周报（20250512 - 20250516）：国轩科技发布六大新品，冠鸿智能创新干法电极设备技术》，2025 - 05 - 19 [5] - 《人形机器人行业周报（20250512 - 20250518）：华为优必选全面合作落地，人形机器人首登科技节“科学红毯” 》，2025 - 05 - 19 [6] - 《风电行业周报（20250512 - 20250518）：周内广东海风招标0.5GW，陆风中标均价为1619元/kW》，2025 - 05 - 19 [7] 投资建议关注企业 - 动力电池：宁德时代 [7] - 铁锂正极：德方纳米、富临精工、龙蟠科技 [7] - 三元正极：容百科技、厦钨新能、长远锂科、当升科技 [7] - 负极：贝特瑞、中科电气、璞泰来、信德新材 [7] - 隔膜：星源材质、恩捷股份 [7] - 电解液：新宙邦、天赐材料 [7] - 铜箔：中一科技、嘉元科技 [7] - 铝箔：鼎胜新材 [7] - 结构件：科达利、震裕科技 [7] - 导电剂：天奈科技、道氏技术 [7]