公司概况与市场地位 - 采埃孚是一家拥有百年历史的全球汽车技术巨头，业务深度渗透汽车产业关键领域，包括智能底盘控制系统、先进电驱技术和自动驾驶辅助系统，技术实力稳居全球第一梯队[1] - 公司在全球布局161个生产基地，服务于大众、宝马等跨国车企，并与蔚来、理想、小鹏、小米、零跑等中国新势力车企建立了深度合作[2] - 在中国市场，公司自20世纪80年代开始布局，已构建近50家生产基地与5家研发中心的完整体系，实现了从“中国销售”到“中国引领”的跨越[1] 亚太市场逆势增长的战略与执行 - 亚太市场的增长源于对市场需求的精准洞察与敏捷响应，而非偶然的“风口红利”[2] - 为适应中国汽车行业极快的研发节奏，公司采用“小分队并行研发”模式，摒弃传统“按部就班”的流程，以匹配客户要求的新车型平均12个月、紧急项目4-6个月的研发周期[6][7] - 公司通过“模块化设计”和利用模拟气候测试设备等方法提升“工程效率”，在保障质量的前提下缩短产品设计和测试时间[16] “在中国，为全球”战略与实践 - 公司提出“在中国，为全球”战略，将多款新技术产品选择在中国首发，例如与蔚来ET9合作的线控转向技术，以及先在中国推广随后至欧美市场的集成式制动系统，改变了以往的技术推广路径[9][10] - 为实现该战略，公司在中国市场追求近乎100%的物料本土化，使中国市场成为全球的“训练场”或“健身房”，积累的经验能有效传导至其他区域[12] - 该战略是应对未来的前瞻性布局，随着中国整车企业与供应链“出海”，在中国市场的成功将为公司在全球其他区域的竞争奠定坚实基础[13] 客户选择与行业责任 - 面对过去5-8年间蓬勃发展的新势力造车企业，公司基于客观判断进行客户选择，有时甚至会劝退团队、技术或资金流管理尚未准备好的企业，认为造车是高风险的“冒险行为”[8] - 公司强调汽车行业从业者必须肩负强烈的社会责任感，因为产品直接关系到生命安全[9] 助力中国伙伴出海与全球协作 - 公司凭借在全球161个生产基地的成熟运营体系，愿意为中国车企出海提供多维度支持，包括共享研发体系、生产制造中心以及与当地政府及机构建立的关系[14] - 公司早在五年前就开始向全球管理层沟通“中国速度”的重要性，并推动全球团队在组织架构、员工能力、运营流程及心理认知上进行调整和统一[14] - 公司希望亚太团队作为“前驱小分队”冲锋在前，积累经验并优化模式，待成熟后将经验传递给其他区域，以带动全球发展[24] 未来可持续增长的核心竞争力 - 公司认为未来的可持续增长点在于构建“结构性差异化能力”，核心优势在于“智能底盘控制系统”[17] - 该系统的竞争力在于“硬件+软件+系统”的深度融合，公司拥有从制动、转向、悬架等全套硬件，并通过整合软件将其纳入集成化控制系统，实现智能协同，甚至能主动探测路况并与其他车辆信息协同[17][19] - 在电动化成熟后，行业焦点将转向“智能化”，公司在动力传动、底盘控制、智能驾驶领域均已拥有领先的产品架构，并与众多跨国及成功的中国本土整车企业建立了紧密伙伴关系，以支撑可持续发展[20][22]

财务表现 - 2024/2025财年总收入15.9亿欧元，同比增长3%（上一财年为15.5亿欧元）[1] - EBITDA同比增长97%，从3.07亿欧元增至6.06亿欧元，主要受益于韩国工厂出售交易[1] - 调整后EBITDA为4.08亿欧元（前一财年为3.84亿欧元），同比增长6%[2] - 每股收益达到1.86欧元[1] 业务战略 - 出售韩国工厂并聚焦核心业务，推动盈利增长[1] - 推进全面的成本优化与效率提升计划，应对价格压力与通胀影响[2] - 计划利用利润重回盈利增长轨道，提升公司价值[1] - 采用"本地化服务本地"策略，增强中国工厂的市场韧性[6] 市场环境与挑战 - 全球贸易摩擦（尤其美国与中国）是最大不确定性因素[2][5] - 价格压力持续，印制电路板整体价格降幅小于上一财年，半导体封装载板领域亦面临压力[2][5] - 细分市场需求差异显著：移动设备、电脑与通信基础设施需求稳定，汽车电子停滞，工业电子疲弱[2][5] - 半导体封装载板市场受益于个人电脑需求复苏及AI专用芯片带动，传统服务器市场低迷[2] 中国市场表现 - 中国市场增速高于全球整体水平，高端印制电路板、模组PCB及CPU/GPU半导体封装载板是增长主力[3] - 中国拥有上海和重庆两大生产基地，专注于HDI印制电路板和半导体封装载板制造[4] - 中国客户对先进技术兴趣浓厚，中国市场仍是重要业务核心[7] 全球产能布局 - 全球制造网络覆盖中国、马来西亚、奥地利和印度，客户可自主选择生产基地[6] - 马来西亚居林第二座工厂已建设完毕，可快速响应新增产能需求[7] - 采用"中国加一"策略，新增产能选择中国以外地区以平衡战略布局[7] 技术及产品应用 - 产品应用于传输用光模块、智能眼镜、自动驾驶辅助系统、车载娱乐等领域[5] - 通过提升技术能力、优化成本结构及生产效率保持市场竞争力[3]

合资车企智能化转型 - 合资车企在智能化领域取得显著进展，主要通过与国内智驾供应商合作实现，并将"含华量"作为竞争优势宣传[2] - 大众汽车集团宣布投资地平线并成立合资公司，为中国市场提供自动驾驶解决方案，体现合资车企在辅助驾驶领域的反击[3] - 上汽通用别克Electra E5搭载高通骁龙8155芯片、5G通信和全新Super Cruise辅助驾驶系统，展示合资车企智能化升级成果[3] 合资车企与自主智驾供应商合作 - 合资车企积极寻求与国内智驾供应商合作，以快速提升智能化水平，避免自主研发的高成本与不确定性[7] - 自主智驾供应商将合资车企视为重要客户群，双方合作已取得显著成效，"含华量"成为行业热议话题[7] - 部分合资车企与智驾供应商的合作仍存在技术、理念差异，导致合作进展不顺[10] 市场竞争格局变化 - 新能源汽车渗透率快速提升，合资车企市场份额持续下降，自主品牌凭借新能源和智能化优势占据主导[4] - 合资车企在品牌、资金、渠道等方面积累深厚，若全力投入智能化有望实现追赶[4] - 智能化成为新能源汽车时代决定胜负的关键因素，合资车企需弥补短板以应对市场竞争[5] 新合资时代趋势 - 合资车企与自主品牌关系从竞争转向竞合，在新能源市场竞争的同时也在智能化领域展开合作[9] - 汽车产业边界模糊化，合资车企合作伙伴更加多元，包括传统车企、造车新势力和科技公司[9] - 宝马与河钢合作打造绿色供应链，Stellantis与宁德时代在服务、后市场领域合作，体现合资车企开放心态[9] 转型挑战与机遇 - 部分合资车企智能化投入不坚决，导致产品升级有限，需在研发、生产、销售等环节全面变革[10] - "含华量"本质是技术话语权重构，合资品牌将中国供应链创新转化为产品竞争力，面临数据安全、文化融合等挑战[10] - 未来竞争不仅是技术比拼，更是生态协同能力较量，合资品牌需平衡"拿来"与"输出"以重获生机[10]