英特尔出售Mobileye股份交易概况 - 英特尔计划出售4500万股Mobileye股票，价值9亿美元，同时Mobileye将回购1亿美元股票，交易总收益可能达10亿美元 [1] - 交易完成后英特尔在Mobileye的持股比例将降至不足80% [1] - Mobileye当前市值约135亿美元（截至7月10日收盘），较2022年IPO发行价每股21美元表现不佳，年初以来回报率为-7% [5] 英特尔战略调整背景 - 公司面临AMD、苹果和英伟达等竞争对手压力，前任CEO激进转型战略导致财务不堪重负 [2] - 新任CEO陈立武调整战略，聚焦财务健康与资源高效配置，系统梳理非核心资产 [2][3] - Mobileye 2024年二季度下调全年营收预期至16-16.8亿美元（原预期18.3-19.6亿美元），调整后营业利润预期降至1.52-2.01亿美元（原2.7-3.6亿美元） [3] 交易战略意义 - 资金将用于改善现金流，并投向数据中心芯片、人工智能芯片等核心战略领域 [3] - 部分资金可能用于先进制程研发和工厂建设，以缩小与台积电、三星的技术差距 [4][5] - 体现公司从"垂直整合"转向"水平协作"的战略转变，回归芯片制造核心能力 [8] Mobileye业务现状与挑战 - 专注ADAS和自动驾驶解决方案，客户包括宝马、奥迪、大众等主流车企 [5] - 面临"视觉主导+封闭生态"技术路线的系统性挑战，行业转向多传感器融合方案 [6] - 封闭生态模式受到特斯拉自研路线、英伟达开放平台等替代方案的冲击 [6][7] - EyeQ Ultra芯片176TOPS算力落后于英伟达Orin芯片的254TOPS+ [7] 行业趋势影响 - 汽车行业软件和服务收入占比将显著提升，预计2030年达50%以上，2025年全球规模2500亿美元 [8] - 车企加速"去Mobileye化"，大众、日产等客户已减少订单，采用多供应商策略 [10] - 中国本土供应商崛起，如地平线征程6芯片进入比亚迪、理想供应链 [11] - 行业呈现三大变化：中小玩家生存空间挤压、跨界融合加速、地域化技术标准分化 [12] 交易深层影响 - 反映自动驾驶行业资本逻辑从"规模为王"转向"精益投资" [9] - 车企通过自研、合资等方式夺回产业链主导权，案例包括大众与地平线合资、宝马与高通绑定等 [10] - 可能加速全球产业链从"欧美技术输出"向"多极协同"转变 [11] - 预示行业将进入洗牌阶段，技术路线和商业模式面临重构 [12][13]

新能源汽车产业发展 - 中国已成为全球最大新能源汽车生产和消费市场 在电池技术、智能驾驶等关键领域实现突破并培育出具有国际竞争力的民族品牌 [2] - 香港特区政府将从3方面发挥背靠祖国、联通世界的优势 服务企业开拓新能源汽车产业黄金赛道 [2] - 近期汽车零部件企业扎堆赴港上市 产业链上游供应商在产业变革中寻找新机遇与资本支持 [2] 企业赴港上市案例 - 驭势科技5月28日递交港交所18C特专科技上市申请 专注L4自动驾驶技术 2022-2024年收益分别为6548.3万元、1.61亿元、2.65亿元 累计亏损6.75亿元 最新估值73亿元 [3] - 泽景电子递交港股招股书 主营智能座舱视觉解决方案 2022-2024年收益分别为2.14亿元、5.49亿元、5.78亿元 累计亏损5.69亿元 [4] - 福瑞泰克2024年11月递表未果后于2025年5月再次申请 2022-2024年营收分别为3.28亿元、9.08亿元、12.83亿元 累计亏损21.21亿元 [4] - 曹操出行4月30日更新上市申请 计划将募资用于L4自动驾驶系统研发 [4] - 宁德时代2025年5月20日完成港股上市 成为首家"A+H"动力电池企业 从递表到挂牌仅3个多月 [8] - 亿纬锂能6月9日公告拟发行H股 有望成为第二家"A+H"锂电企业 [8] 港股上市优势 - 港交所2023年3月新增18C章节 允许无收入无盈利特专科技公司上市 已商业化公司最低市值要求40亿港元 未商业化80亿港元 [7] - 2024年4月中国证监会发布5项措施支持内地龙头企业赴港上市 优化审批流程 符合条件企业(市值≥100亿港元)监管评估可在30日内完成 [7] - 港股市场机构投资者占比高 包含全球知名投资机构 宁德时代港股上市获中石化、高瓴资本等基石投资 港股相对A股溢价10.39% [11] - 港股2024年总募资额超770亿港元位列全球第一 上市后6个月可配售新股 债券发行机制成熟 提供ESG债券等融资支持 [12] 行业发展趋势 - 全球汽车产业链从垂直整合转向开放合作 零部件供应商有机会参与产品设计研发甚至主导核心技术 [5] - 智能驾驶、智能座舱市场潜力巨大 但相关企业普遍处于亏损状态 需加速技术研发与创新 [4] - 新能源汽车电动化、智能化进程加速 新型零部件需求持续增长 [12] - 企业通过港股上市可加大研发投入 建立专利护城河 优化供应链 提高生产效率 [10] 企业国际化布局 - 港股上市提升企业国际知名度 为开拓海外市场创造条件 宁德时代计划将大部分募资用于匈牙利项目建设 [10] - 亿纬锂能赴港上市旨在提升国际化品牌形象 满足国际业务发展需求 [10] - 港股资金可支持企业在友好国家建设海外研发中心和生产基地 规避贸易壁垒 [12]

上市申请与资金用途 - 公司正式向联交所递交上市申请，计划通过18C章程在香港主板上市，独家保荐人为中信证券 [1] - IPO募集资金净额将主要用于增强研发能力、拓展海内外业务、战略投资及营运资金 [1] 财务表现 - 近3年营业收入复合年增长率高达101.3%，2022-2024年分别实现营业收入0.64亿元、1.61亿元及2.65亿元 [1][4] - 同期累计净亏损6.74亿元，超过营业收入总和，经营活动所用现金流量净额累计净流出6亿元 [1][4] - 综合毛利率稳定在40%以上，但各业务线毛利率波动较大 [4] 业务与市场地位 - 专注于L4级自动驾驶技术，业务涵盖企业客户、商用车及乘用车制造商的自动驾驶解决方案 [2] - 全球唯一为机场提供大型商业营运的可持续L4级自动驾驶解决方案供应商 [2] 资本与估值 - 已完成六轮融资，累计融资额超过17.5亿元，投资方包括格灵深瞳、中科创星等知名机构 [2] - 2023年C轮融资后估值达73亿元，重庆科学城及东风资产旗下信之风合计斥资3亿元入股 [2] 流动性压力 - 流动比率从5.1降至2.9，现金比率从3.1降至1.3，主要由于流动负债增幅超过流动资产增幅 [4] - 贸易应收款项及应收票据从1.21亿元增至2.43亿元，占流动资产比例从23.03%升至43.41% [5] - 现金及现金等价物从2.63亿元减少至1.99亿元，计息银行贷款从0.33亿元增长至0.8亿元 [5] 研发投入 - 研发开支分别为1.89亿元、1.84亿元及1.96亿元，占总营收比例从288.4%下降至74% [6] - 获授572项专利，提交272项专利申请，其中825项为内部开发 [6] 行业挑战 - 面临技术及商业挑战包括超越人员驾驶表现、高昂资本需求、漫长开发周期等 [6] - 处于商业化初期，未来业务取决于开发及商业化能力 [6] 与格灵深瞳关系 - 联合创始人之一系格灵深瞳实际控制人，格灵深瞳现为公司最大外部股东，持股7.89% [7] - 创立初期格灵深瞳将与自动驾驶相关的技术近似无偿转让给公司 [7] - 格灵深瞳所持股份价值约5.76亿元（按公司最新估值计算） [7]

公司IPO进展 - 驭势科技正冲刺港交所IPO [1] 财务表现 - 2022年至2024年收益分别为6550万元、1.61亿元和2.66亿元 [2] - 同期亏损净额分别为2.50亿元、2.13亿元和2.12亿元 [2] - 尚未实现盈利 [2] 业务表现 - 自动驾驶软件解决方案毛利从2023年2900万元增长至2024年5200万元 [1][2] - 该业务成为2024年贡献毛利最大的类别 [1][2] - 公司解释毛利增长原因为客户数目增加 [1][2] - 但实际数据显示2024年自动驾驶软件解决方案客户数从2023年15名减少至12名 [1][2] - 出售的解决方案数量从2023年18项减少至2024年13项 [2] 客户情况 - 2022年至2024年客户总数分别为55名、80名和101名 [4] - 关键客户平均留存率约为70.1% [4] - 但收益增长主要依赖新增客户 [4] - 2022年前五大客户中4家为新客户，贡献45.4%收益 [5] - 2023年前五大客户中4家为新客户，贡献53.2%收益 [5] - 2024年前五大客户中3家为新客户，贡献16.3%收益 [5] - 前五大客户收益占比分别为57.5%、66.0%和46.2% [4] - 第一大客户收益占比分别为24.1%、38.0%和18.5% [4] 客户与供应商重叠 - 2022年至2024年重叠个数分别为6个、7个和4个 [7] - 对重叠方收益占比分别为12.1%、19.7%和23.0% [7] - 对重叠方采购占比分别为5.5%、14.7%和1.0% [7] - 行业常见做法为供应链整合、共同开发及交叉授权 [7] 人力资源情况 - 2022年至2024年末员工人数分别为478人、492人和437人 [8] - 2024年较2022年和2023年分别下降8.58%和11.18% [8] - 2022年和2023年兼职员工分别为49人和26人，占比10.25%和5.28% [7] - 2022年至2024年雇员福利开支分别为910万元、2290万元和2070万元 [8] - 2024年福利开支较2023年减少，原因为运营效率提升 [8]

公司概况 - 驭势科技专注于真无人、全场景的L4级自动驾驶技术 核心产品包括向机场、厂区等企业客户及商用车及乘用车制造商提供自动驾驶解决方案 [2] - 公司L4级车辆设计为无需配备待命安全员即可运行 在适用场景中实现真无人驾驶功能 [2] - 公司已成功在香港国际机场实行无人电动牵引车、无人接驳车和无人巡逻车及相关软硬件 实现无人行李及货物牵引、接驳及巡逻服务 [2] 市场地位 - 根据弗若斯特沙利文的资料 驭势科技是唯一一家全球为机场提供大型商业营运的可持续L4级自动驾驶解决方案供应商 [2] - 于2024年按收益计 公司是大中华区最大的机场场景及厂区场景中商用车L4级自动驾驶解决方案供应商 [3] - 在厂区场景中 公司是提供可实现室内室外自主运作自动驾驶解决方案的最大L4级自动驾驶解决方案供应商 [3] 业务合作 - 截至最后可行日期 公司已与17个中国机场及3个海外机场展开合作 并探索与中国及全球4个机场的合作机会 [3] - 公司解决方案及服务涵盖汽车、化工、光伏及锂电池制造等行业 [3] 财务表现 - 2022年、2023年及2024年 公司自提供自动驾驶解决方案产生的收益分别达人民币65.5百万元、人民币161.4百万元及人民币265.5百万元 [3] - 自动驾驶车辆解决方案产生的收益由2022年的人民币33.4百万元增加至2023年的人民币96.3百万元 并进一步增加至2024年的人民币146.6百万元 [4] - 自动驾驶套件解决方案产生的收益由2022年的人民币9.6百万元增加至2023年的人民币27.4百万元 并进一步增加至2024年的人民币48.7百万元 [4] - 自动驾驶软件解决方案产生的收益由2022年的人民币21.3百万元增加至2023年的人民币34.4百万元 并于2024年增加至人民币67.5百万元 [4][5]

公司IPO及业务表现 - 公司正在冲击港交所IPO [1] - 自动驾驶软件解决方案2024年毛利大幅增长至5200万元，成为贡献毛利最多的业务类别 [1][2] - 公司解释毛利增长主要由于客户数目增加 [1][2] - 但招股书显示2024年自动驾驶软件解决方案客户数从2023年的15名减少至12名，出售的解决方案数从18项减少至13项 [2] 财务数据 - 2022年至2024年收益分别为6550万元、1.61亿元和2.66亿元 [2] - 同期亏损净额分别为2.50亿元、2.13亿元和2.12亿元，尚未实现盈利 [2] - 2024年雇员福利开支为2070万元，较2023年的2290万元减少，公司称因运营效率提升 [7] 客户结构 - 2022年至2024年前五大客户收益占比分别为57.5%、66.0%和46.2% [4] - 关键客户平均留存率约为70.1% [4] - 但2022年至2024年新客户贡献收益占比分别为45.4%、53.2%和16.3% [5] - 2022年至2024年客户总数从55名增加至101名 [4] 客户与供应商重叠 - 2022年至2024年客户与供应商重叠的个数分别为6个、7个和4个 [6] - 对重叠方的收益占比分别为12.1%、19.7%和23.0% [6] - 对重叠方的采购额占比分别为5.5%、14.7%和1.0% [6] - 行业常见做法包括供应链整合、共同开发及交叉授权 [6] 员工情况 - 2022年至2024年末员工人数（包括兼职）分别为478人、492人和437人 [7] - 2024年末员工人数较2022年末和2023年末分别下降8.58%和11.18% [7] - 2022年和2023年兼职员工分别为49人和26人，占总人数的10.25%和5.28% [6]

中美经贸磋商进展 - 恒指高开高走涨0.84%，反映市场对中美经贸磋商成果的积极态度 [1] - 中美双方就落实两国元首共识达成框架协议，包括稀土出口临时许可证和芯片设备出口限制放宽等 [1] - 中方同意向美国车企发放6个月稀土出口临时许可证，重点扩大镝、钪等民用领域供应 [1] - 美方拟放宽对14纳米以上制程芯片设备、喷气发动机零部件、乙烷等非高端技术的出口限制 [1] - 双方计划延长90天关税冻结期，并新增新能源汽车、光伏组件等商品的豁免清单 [1] 稀土行业动态 - 海外稀土价格大涨，中国稀土(00769)涨超18% [2] - 金力永磁(06680)已陆续获得稀土出口许可证，出口区域包括美国、欧洲及东南亚等 [2] 汽车行业整顿 - 多家汽车厂商将供应商支付账期统一至60天内，利好下游汽配企业 [2] - 汽车零部件企业应收账款周转天数有望下降，坏账准备规模有望减少 [2] - 京东方精电(00710)涨超5% [2] 光伏行业动态 - 2025 SNEC PV&ES国际光伏&储能展会举行，新特能源(01799)涨超9%，协鑫科技(03800)涨近6% [3] - 福莱特玻璃(06865)、信义光能(00968)均上涨 [3] 粤港澳大湾区政策 - 允许在港上市的大湾区企业按政策规定在深交所上市 [3] - 佑驾创新(02431)大涨超21%，有望实现"H+A"双重上市 [3] - 广发证券(01776)涨超6%，光大证券(06178)涨超6% [4] 游戏出海政策 - 浙江省支持游戏出海，培育游戏企业国际化发展 [4] - 中国自主研发游戏海外市场1-4月收入约64亿美元，同比增超15% [4] - 哔哩哔哩-W(09626)涨近10%，网龙(00777)、创梦天地(01119)均涨幅超7% [4] 自动驾驶进展 - 特斯拉Robotaxi周订单提升至25万单，同比+400% [5] - 知行科技(01274)涨超5%，佑驾创新(02431)也受益于自动驾驶题材 [5] 泡泡玛特拍卖 - 泡泡玛特核心IP LABUBU在拍卖会上以108万元人民币高价成交 [5] - 泡泡玛特(09992)股价涨超4% [5] 养猪业利好 - 中央储备冻猪肉轮换收储竞价交易1万吨 [6] - 德康农牧(02419)大涨超15%，中粮家佳康(01610)涨超4% [6] 储能技术突破 - 宁德时代(03750)量产交付587Ah大容量储能专用电芯 [7] - 587Ah电芯能量密度达434Wh/L，初始能量效率达96.5% [7] - 赣锋锂业(01772)、天齐锂业(09696)受益于材料端紧俏 [7] 同程旅行业绩 - 同程旅行(00780)1Q25总收入同比增长13.2%至44亿元 [8] - 核心OTA业务收入同比增长18.4%至38亿元 [8] - 调整后净利润同比增长7%至7.882亿元 [8] - 国际机票和酒店间夜量分别同比增长超过40%和50% [8] - 高考后"1+1"家庭游爆火，同程旅行平台搜索量和预订量激增 [9]

行业背景 - L4级智驾公司迎来IPO热潮 深层原因是行业普遍存在增长焦虑 [1][16] - 自动驾驶创业已持续十年 前期投入大且回报周期长 多家公司面临老股东退出压力和对赌协议压力 [16] 公司财务与业务概况 - 驭势科技2022-2024年收益分别为6548 3万元 1 61亿元 2 65亿元 同期亏损2 5亿元 2 13亿元 2 12亿元 三年累计亏损6 75亿元 [2] - 核心业务为向机场 厂区企业及车企提供L4级自动驾驶解决方案 包括商用车 套件 软件及租赁服务 [2] - 差异化布局机场场景 合作覆盖17个中国机场和3个海外机场 正探索与全球4个机场合作机会 [11][12] - 厂区场景实现室内外无人化物流交付 服务汽车 化工 光伏 锂电池等行业 [13] 技术路线与竞争格局 - 早期采取"两条腿走路"策略：乘用车L2/L3量产+L4垂直场景(微公交 机场物流等) [4] - L2+乘用车方案合作失利：大陆集团因价格性能比放弃驭势黑盒算法 转向辉羲 [5] - 宇通合作中断：因公开道路技术储备不足 硬件资源短缺 竞对挖角 最终宇通选择文远知行开发"小宇2 0" [7][9] - 文远知行凭借宇通订单(单车售价200万元 售出上百辆)拿下广州公交集团50辆招标 为美股上市奠定基础 [10] 资本运作 - 2021年1月完成超10亿元融资 获国开制造业转型升级基金战略注资 [15] - 2023年3月完成3亿元融资 投后估值达73亿元 [15] 商业模式与运营细节 - 机场场景优势：需求量大 采购量多 24小时运营人力成本高 客户付费能力强 [11] - 厂区项目收款周期参考AGV行业(3:3:4) 部分客户要求10%保证金压一年 对现金流形成压力 [14] - "小宇1 0"售价150万元 与智慧城市项目捆绑销售 非单车出售 [9]

公司概况 - 驭势科技是一家L4级自动驾驶解决方案供应商，专注于真无人、全场景的L4级自动驾驶技术，成立于2016年[1] - 公司是大中华区最大的机场场景及厂区场景中商用车L4级自动驾驶解决方案供应商，2024年市场份额分别为91.7%和45.1%[1][7] - 公司已完成六轮融资，累计融资超17亿元，2023年最后一轮融资后估值达到73亿元[1][5] 创始人背景 - 创始人吴甘沙曾任英特尔中国研究院院长，2016年离职创业[2] - 联合创始人包括姜宗哲、周鑫、彭进展、赵勇及格灵深瞳[3] - 公司名称"驭势"源于《鬼谷子》，英文名UISEE代表通用、实惠、安全、高效、环保[4] 融资与股权 - 累计完成六轮融资约17.5亿元，投资方包括格灵深瞳、中科创星、深创投、博世创投等[5][6] - 2023年3月C轮融资3亿元，投后估值73亿元[5] - 吴甘沙持股16.44%，格灵深瞳作为第一大外部投资者持股7.98%[5][6] 业务与技术 - 专注于封闭场景(机场、厂区、港口等)和开放场景(物流、巴士等)的自动驾驶解决方案[7] - 核心产品包括自动驾驶商用车、自动驾驶套件、软件解决方案及租赁服务[7] - 自主研发U-Drive®自动驾驶系统，在浙江嘉兴设有仓库、组装及测试中心[7] 财务表现 - 2022-2024年收入分别为6548.3万元、1.61亿元、2.65亿元，年复合增长率达100.8%[8] - 同期亏损分别为2.5亿元、2.13亿元、2.12亿元，三年累计亏损近7亿元[8] - 研发投入持续高位，2022-2024年分别为1.89亿元、1.84亿元、1.96亿元[8] 市场拓展 - 业务覆盖中国内地、香港及中东地区，大中华区收入占比超98%[10] - 2024年来自中国西北机场项目收入2900万元，港口项目收入1530万元[10] - 正在卡塔尔等中东地区机场进行测试[10] 行业竞争 - 自动驾驶行业处于商业化前期，尚无盈利的L4级厂商[11] - 竞争对手包括西井科技(港口场景)、希迪智驾(矿区场景)、九识智能(物流场景)等[10] - 小马智行2024年商用车业务收入4040万美元(约2.95亿元)，占总营收过半[11] 未来规划 - 计划拓展人形机器人市场，集成导航及交互系统[11] - 目标通过技术共享扩大覆盖范围，获取更多商机[11] - 正在申请港股18C章上市，有望成为第10家18C上市企业[1][12]

公司概况 - 驭势科技于2024年5月28日向港交所提交招股书，计划通过18C章程在主板上市，中信证券担任独家保荐人 [1] - 公司成立于2016年，专注全场景L4级自动驾驶技术，核心产品包括自动驾驶商用车、套件、软件解决方案及租赁服务 [1] - 联合创始人兼CEO吴甘沙曾任英特尔中国研究院院长，核心团队中至少三位联合创始人来自英特尔 [3][4][6] 融资与估值 - 已完成6轮融资，累计融资金额约17.51亿元人民币，最近一次融资后投后估值达73亿元人民币 [10][11] - 主要投资者包括中科创星、上海国盛、深创投、中金等机构 [11] - IPO前吴甘沙持股16.44%，员工持股平台北京司马驹持股9.53% [11] 业务与技术 - 业务覆盖机场、厂区、港口、矿区等封闭场景及物流、巴士等开放场景 [14] - 已与17个中国机场和3个海外机场合作，累计提供超过1000台无人车运营服务 [16][18] - 自动驾驶操作平台采用"车脑+云脑"双层架构，已完成三条产品线研发 [20] - 无人驾驶里程数达580万公里，服务6个国家及地区的198名客户 [18] 财务表现 - 2022-2024年收入分别为6548.3万元、1.61亿元、2.65亿元，年均复合增长率110% [21][22] - 同期毛利率分别为45.7%、48.8%、43.7% [22][23] - 2024年收入构成：自动驾驶车辆解决方案55.2%、自动驾驶套件18.4%、自动驾驶软件25.4% [23][24] - 2022-2024年除税前亏损分别为2.5亿元、2.13亿元、2.12亿元 [22][25] 研发与资金 - 2022-2024年研发投入分别为1.98亿元、1.84亿元、1.96亿元，占营收比例从288.4%降至74% [25] - 技术团队近500人，80%为开发工程师和研发人员 [25] - 截至2024年末现金及现金等价物2.22亿元，较2023年下降近一半 [27]