9月29日，贵州南方乳业股份有限公司（下称"南方乳业"）披露北交所第一轮审核问询函回复，就奶源供应链、区域市场依赖、子公司亏损、募资 合理性等核心问题作出回应。 北交所上市申请审核动态显示，其IPO申请于6月24日获北交所受理；7月17日收到首轮问询函。 | 代码 | 874142 | 简称 | 南方乳业 | | --- | --- | --- | --- | | 公司全称 | 贵州南方乳业股份有限公司 | 受理日期 | 2025-06-24 | | 审核状态 | 中止 | 更新日期 | 2025-09-29 | | 保荐机构 | 中信证券股份有限公司 | 保荐代表人 | 申豪,魏宏敏 | | 会计师事务所 | 北京国富会计师事务所 (特殊普通合伙) | 签字会计师 | 刘功,刘宇 | | 律师事务所 | 北京德恒律师事务所 | 签字律师 | 王亚丽,赵雅楠 | | 评估机构 | 湖北众联资产评估有限公司 | 签字评估师 | 胡传清,赵丽君 | 贵州省内主营业务收入占比超九成 作为集养殖、生产、销售于一体的乳制品企业，招股书显示，南方乳业向自有牧场、控股子公司牧场、第三方大型牧场以及专业合作社等采购生 鲜乳。 ...

上市计划 - 公司拟公开发行股票并在北交所上市 已通过贵州证监局辅导验收 由中信证券担任辅导机构 [1] 行业背景 - 2023年中国奶类产量达历史高点 2024年因生鲜乳供需失衡价格下行导致产量小幅下降 预计2025年行业将恢复供需平衡 [4] 业务概况 - 主营业务为乳制品及含乳饮料制造销售 产品涵盖低温乳制品(巴氏杀菌乳/发酵乳等)、常温乳制品(灭菌乳/调制乳)、含乳饮料等 拥有"山花""花都牧场""贵草"等品牌 [4] - 乳制品业务收入占比连续三年超95% 2022-2024年营收分别为15.75亿元/18.05亿元/18.17亿元 归母净利润1.73亿元/2.00亿元/2.09亿元 [5] 财务表现 - 2024年营业收入18.17亿元同比微增0.65% 毛利率提升3.71个百分点至28.15% [5] - 归母净利润2.09亿元同比增长4.36% 扣非净利润2.07亿元同比增4.09% 加权平均ROE下降0.81个百分点至12.70% [5] - 投资收益亏损759.49万元同比扩大83.84% 资产处置损失4526.14万元同比增加3549.26万元(增幅363.33%) 主因参股公司亏损及牛价下跌 [6] 市场布局 - 贵州省内收入占比超90% 与伊利/蒙牛等全国性品牌相比知名度有限 区域集中度高风险显著 [6] 管理层变动 - 2024年5月董事长王黔生退休 继任者黄德泽在2025年5月因工作调动辞职 一年内两任董事长更迭 [6] 产品质量 - 2022年9月生产的娟姗鲜牛奶/有机鲜奶被检出菌落总数和大肠菌群不合格 2023年3月同款产品再登广州抽检黑榜 [7][9] - 黑猫投诉平台显示2024年多次出现保质期内产品变质投诉 包括淘宝/京东渠道销售的牛奶出现絮状物/酸败等问题 [10][11] 发展挑战 - 需突破区域限制拓展全国市场 同时应对行业洗牌加剧的竞争压力 产品质量管控成为关键发展瓶颈 [13]