美股市场与科技巨头走势 - 美股整体走势落后于全球主要市场，纳指和标普500指数已完全回吐年内涨幅 [1] - “七大科技巨头”前景令市场不安，微软年内跌幅超17%，亚马逊下跌超10%，Meta成为第三家跌入技术性熊市的科技巨头 [1] - 行业板块波动剧烈，软件、财富管理、房地产服务等部门股票因担忧受AI颠覆性冲击而遭遇重挫 [1] 市场风格切换与板块轮动 - 新年伊始，此前落后的板块领涨美股，“七大科技巨头”则因市场担忧其巨额AI投入承压 [1] - 标普500能源板块今年以来大涨超22%，在11个板块中领跑；必需消费板块上涨12.7%，工业板块上涨13.1% [1] - 科技权重极高的信息技术板块下跌4.5%，可选消费板块下跌5% [1] - 这轮市场轮动始于2025年末，最初是均值回归交易，但进入2026年前两个月已升级为基本面逻辑，市场焦点转向AI对更广泛市场的影响 [2] - 标普500等权指数在今年前32个交易日上涨5.5%，远超传统市值加权指数仅0.1%的涨幅，这是1992年以来同期最极端的分化 [2] AI对市场结构与经济的影响 - 市场领涨风格的切换更接近2000年互联网泡沫时期，投资者在分辨哪些科技公司能从技术浪潮中受益 [3] - 若占据标普500市值约30%的“七大科技巨头”不再能推高基准指数，更广泛的美股市场可能面临回调风险 [3] - 市场已开始对云服务商激增的资本开支感到紧张，头部企业正在失去类似垄断的定价权 [4] - 受疯狂的资本开支预期影响，云服务商自由现金流预计会在未来几个季度大幅跳水 [4] - BCA研究机构估算，云服务商需要营收增长约250个基点，或利润率提升100个基点，才能恢复资本开支热潮前的净资产收益率（ROE） [4] - 彭博预测，若AI板块调整蔓延至信贷市场、推高信用利差，美国GDP增速将整体承压1.3至1.4个百分点 [4] - 美国银行最新全球基金经理调查显示，AI云服务商资本开支已被视为系统性信贷风险的第二大来源 [4] 英伟达的业绩与行业地位 - 市场预计英伟达第四财季每股收益将增长71%，营收达659亿美元 [6] - 分析师平均预期其下一财年每股收益为7.76美元，同比增长66%，但预期区间差异显著，最低为6.28美元，最高达9.68美元 [6] - 2022年末至2025年底，英伟达股价累计涨幅超1500%，但2026年以来其股价基本原地踏步 [6] - AI“超算巨头”已宣布计划加大资本支出，扩建数据中心及其他基础设施，这些设施通常采用英伟达的设备 [6] - 英伟达CEO黄仁勋在财报电话会议上的言论，或将对整个AI行业产生广泛影响，尤其关乎那些因“资本支出回报率存疑”而股价承压的超算巨头 [6]

甲骨文与OpenAI数据中心合作项目澄清 - 甲骨文公司澄清了关于其为OpenAI建设数据中心项目延期的报道 否认项目交付时间出现延后 公司发言人表示所有里程碑均按计划推进[1] - 此前有媒体报道称 由于劳动力和材料短缺 相关数据中心将于2028年而非原计划的2027年完工[1] - 甲骨文与OpenAI在今年9月达成了一项为期五年 总价值超过3000亿美元的合作协议[1] OpenAI的多元化算力合作布局 - OpenAI与英伟达签署意向书 计划部署至少10吉瓦的英伟达设备 项目首个阶段预计在2026年下半年启动[2] - 英伟达在11月提交的文件中提示 无法保证就OpenAI相关机会达成最终协议[2] - OpenAI与博通的合作项目时间框架大致在2027年至2029年期间 总规模约为10吉瓦 预计2026年贡献不大[3] 甲骨文业务结构与发展现状 - 与OpenAI的合作对成立48年的甲骨文而言属于相对新兴业务[2] - 甲骨文历史上主要依靠数据库软件和企业级应用增长 近年来其云基础设施业务快速扩张[2] - 甲骨文云基础设施业务目前已贡献超过四分之一的公司收入 但在规模上仍落后于亚马逊 微软和谷歌等大型云服务商[2] OpenAI的技术依赖与合作动态 - OpenAI长期以来高度依赖英伟达的GPU来运行ChatGPT等产品[2] - OpenAI在与博通合作 探索定制芯片的可能性[2] - 博通与OpenAI的合作已于今年10月公布 双方已签署条款清单[3]