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蔚来的硬寨,李斌的呆仗
汽车商业评论· 2025-07-02 13:50
销量表现 - 6月公司三品牌总计交付新车24,925台,同比增长17.5% [3] - 二季度整体交付72,056台新车,环比一季度大增71.2%,创历史第二好成绩 [3] - 蔚来主品牌6月交付14,593台,乐道品牌交付6,400台创年内新高,firefly萤火虫品牌交付3,932台同样创年内最佳 [7] - 累计交付新车785,714台,其中蔚来品牌725,248台,乐道品牌52,623台,firefly萤火虫品牌7,843台 [7] 技术研发突破 - "蔚来世界模型 NWM"推送至ET9、新ES6等车型,标志自研5纳米智驾芯片神玑NX9031达到设计目标 [9][10] - 神玑NX9031是图像效果最好的智驾芯片,功能安全达最高等级,功耗水平出色,可带来单车成本1万元优化 [12] - 自研全域操作系统天枢SkyOS实现系统启动时间大幅提升,语音响应延迟低于0.5秒,支持持续OTA [38] - 自研世界模型系统NWM基于Transformer架构,实现语义级理解复杂场景,运行于神玑芯片形成端到端闭环 [41][42] 组织与经营变革 - 引入CBU(基本经营单元)机制,将车型、门店等纳入独立经营单元,强调ROI导向和责权利对等 [23][24][26] - 构建横向"车型产品线"组织,横跨设计、研发、交付等五大环节,统筹全生命周期经营指标 [26][27] - 推行"一个账本"机制,统一核算研发、销售、服务等投入产出,转向精细运营 [27] 销售网络与市场策略 - 乐道品牌6月交付6,400台创年内新高,累计交付超52,000台,稳居细分市场前三 [30] - 推动销售与交付团队一体化,拓展三四线城市换电覆盖和销售渠道 [30] - 换电站选址纳入ROI模型核算,目前乐道可用换电站超2000座,60%用户将换电作为首要决策点 [31][33] - "换电县县通"已在6个省级行政区实现,围绕换电站试点下沉市场销售转化 [33] 研发投入与长期战略 - 自2014年成立以来累计研发投入超600亿元,2022年起每季度研发投入维持在30亿元左右 [20] - 全球申请中及已授权专利总数超过10,000项 [20] - 天枢SkyOS与神玑芯片深度适配,构建"软硬一体"能力闭环,提升NOP+系统稳定性 [39][40]
蔚来李斌:神玑NX9031芯片显著提升蔚来单车毛利率
快讯· 2025-07-01 13:17
蔚来自研芯片性能与应用 - 蔚来世界模型NWM已推送至ET9、新ES6、新EC6、新ET5和新ET5T车型 [1] - 神玑NX9031为全球首颗车规级5纳米智驾芯片 单颗性能相当于四颗英伟达Orin-X [1] 成本与毛利率影响 - 神玑NX9031芯片可带来单车成本优化约1万元 [1] - 该芯片应用将显著提升蔚来单车毛利率 [1]
蔚来ET9迎来Cedar雪松1.1.0系统升级 世界模型NWM正式上车
凤凰网· 2025-06-27 18:34
系统升级概述 - 蔚来汽车旗舰轿车ET9正式推送Cedar雪松1 1 0系统升级 包含超过30项新增及优化功能 涵盖智慧安全 智能驾驶 智能座舱和舒适驾乘四大核心领域 [1] - 新ES6 新EC6 新ET5 新ET5T的Cedar雪松1 1 0首个版本即将开启推送 [3] 智慧安全升级 - 行业首发量产紧急自主靠边停车功能 基于全域领航辅助NOP+系统 当监测到驾驶员失去意识时 车辆自动缓慢减速并驶向道路最右侧停车 [1] - 新增自动紧急避让AES 紧急主动停车EAS和紧急车道保持ELK三项主动安全功能 构建全向 全速域 全场景安全防护体系 [1] - 智能高清投影大灯具备像素级精准分区照明能力 通过"智能光毯"功能对夜间驾驶中前方潜在风险进行高亮或闪烁提示 [1] 智能驾驶升级 - 蔚来世界模型NWM实现量产应用 点到点全域领航辅助NOP+系统可自主完成高速和城区通行 支持全国收费站ETC通行辅助 [1] - 泊车场景支持车位收藏功能 到达收藏车位附近后自动完成泊车入库操作 [1] - 线控转向技术使自动泊车过程中方向盘仅需小于10度微调 显著提升泊车体验优雅性 [2] - 视觉融合泊车辅助SAPA 车辆近距离召唤NBS 遥控泊车辅助RPA等功能均得到升级优化 [2] 舒适驾乘升级 - 推出4D全域舒适领航技术 融合感知硬件及云端数据 构建覆盖多种颠簸场景的4D路况图层 配合天行全主动悬架系统减少路面冲击 [2] - 系统针对中高速飞坡和高速巡航场景进行专门优化 [2] 智能座舱升级 - 基于PanoCinema 5D座舱推出"飞跃天际线"全感官沉浸体验 整合前后排屏幕 九雪天琴8 2 4 8沉浸声系统 智能香氛系统 智能空调系统 全主动悬架及座椅功能 [2] - 新增多屏同播功能 支持视频播放或游戏画面在多屏间流转 [2] - 新增爱奇艺双杜比内容专区 支持杜比视界 HDR Vivid 4K等高品质观影体验 [2] 人机交互升级 - NOMI智能助手新增空间探索和空间交互功能 用户可通过语音询问周边地理信息 NOMI基于空间方位理解匹配地图数据和知识库内容 [2] - 点赞 比心等手势交互将触发相应视觉反馈效果 [2]
蔚来(NIO):2025 年一季度业绩点评:1Q25基本面承压,多维度寻求边际改善
光大证券· 2025-06-05 11:28
报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [4] 报告的核心观点 - 2025年一季度蔚来基本面环比承压,但二季度毛利率有望修复,多维度降本将逐步体现 [1][2] - 蔚来从多角度提振基本面,后续关注新车爬坡交付能力和内部调整兑现情况;世界模型推送升级技术能力与体验,长期看好智能化/换电优势前景 [3] - 鉴于降本增效有望兑现,下调2025E - 2027E Non - GAAP归母净亏损,看好2025E三大品牌发力和优势兑现前景,维持“增持”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 1Q25基本面情况 - 总收入同比+21.5%/环比-38.9%至120.4亿元,毛利率同比+2.7pcts/环比-4.1pcts至7.6%,Non - GAAP归母净亏损同比扩大28.2%/环比收窄4.2%至62.8亿元 [1] - 交付量同比+40.1%/环比-42.1%至4.2万辆,汽车业务收入同比+18.6%/环比-43.1%至99.4亿元,ASP同比-15.3%/环比-1.8%至23.6万元,汽车业务毛利率同比+1.0pcts/环比-2.9pcts至10.2% [2] - Non - gaap研发费用率同比-2.6pcts/环比+7.5pcts至24.2%,Non - GAAP SG&A费用率同比+5.4pcts/环比+10.9pcts至35.0%,Non - GAAP单车亏损环比扩大至14.9万元,自由现金流承压,截至1Q25末在手现金260亿元 [2] 2Q25E展望 - 管理层指引交付量约7.2 - 7.5万辆,4 - 5月毛利率或受老车型清库影响承压,预计6月起2025款部分车型交付带动NIO品牌毛利率修复,多维度降本逐步体现 [2] 多维度改善举措及前景 - NIO品牌改款车型搭载自研芯片降成本,加大乐道品牌渠道和充换电网络建设促销量,多维度降本和调整投资聚焦提升运营,关注新车爬坡交付和内部调整兑现情况 [3] - 5月30日蔚来世界模型正式推送,升级技术能力与用户体验,停车场自主寻路功能为全球首个量产,长期看好智能化/换电优势兑现前景 [3] 盈利预测与估值 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|55,618|65,732|84,639|120,234|157,623| |营业总收入增长率|12.9%|18.2%|28.8%|42.1%|31.1%| |Non - GAAP归母净利润(百万元)|-18,475|-20,382|-17,199|-10,704|-8,065| |Non - GAAP EPS(元,摊薄)|-10.87|-9.92|-7.71|-4.80|-3.61| |Non - GAAP ROE(归属母公司,摊薄)|-72.3%|-341.6%|-270.4%|-128.2%|-102.3%| |P/S|0.8|0.8|0.7|0.5|0.4| |P/B|1.7|8.6|8.8|6.7|7.1| [5] 财务报表预测 - 损益表展示了2023 - 2027E营业总收入、各项成本费用、利润等指标情况 [10] - 资产负债表呈现了2023 - 2027E资产、负债、股东权益等项目数据 [11] - 现金流量表给出了2023、2024E - 2027E经营、投资、融资活动现金流及现金等价物净增加额等预测 [12]
穿越至暗风暴,蔚来爬出谷底
36氪· 2025-06-04 11:29
核心观点 - 蔚来通过多品牌战略、产品焕新和技术创新实现销量回升,5月交付新车23,231台同比增长13.1% [3] - 公司面临2025年一季度财报压力,但通过组织变革和成本优化积蓄反弹势能 [13][14] - 行业竞争从单一产品升级为立体生态战争,新势力向成熟车企转型 [17][19] - 蔚来选择技术驱动路径,神玑NX9031芯片和世界模型NWM提升核心竞争力 [19][21][24] 销量表现 - 5月总交付23,231台(同比+13.1%),其中蔚来品牌13,270台,乐道品牌6,281台(环比+42.8%),萤火虫品牌3,680台 [3] - 累计交付突破76万台,"5566"车型(ES6/EC6/ET5/ET5T)换代后硬件焕新率达40%-45% [6][9] - 30万以上高端纯电SUV市场中蔚来6系份额达49% [6] - ET5/ET5T累计交付超17万台,乐道L60周销回升至1,500台水平 [9][11] 产品与技术 - 神玑NX9031芯片量产上车,算力超千Tops,单车成本降低1万元 [19][21] - 世界模型NWM实现场景预判和紧急停车功能,已推送40万台Banyan车型 [21][22][24] - 900V高压架构和天枢SkyOS形成技术闭环,三年前车型仍支持升级 [24] - 新款"5566"车型优化成本结构:横屏设计、怀挡、移除冗余V2X单元 [14] 战略调整 - 实施CBU(基本经营单元)机制,转向"拼经营"管理模式 [14] - 三大品牌资源整合,乐道保持独立销售体系但缩减非必要投入 [13] - 2024年研发投入超130亿元,9款新车集中Q2上市 [13][19] - 规划乐道L90/L80和萤火虫新车型完善产品矩阵 [11] 行业趋势 - 中国车市进入价格战与价值战并行的立体竞争阶段 [3][12] - 传统车企加速整合(如吉利私有化极氪、东风长安重组) [17] - 竞争维度扩展至产品矩阵+技术储备+渠道网络的生态战争 [19] - 智能驾驶和AI算力成为核心技术竞争点 [21]
蔚来财报信息背后:第一季度耕种 第二季度开始收获
新京报· 2025-06-04 11:02
财务表现 - 公司第一季度新车交付量达4 21万台 较去年同期大幅增长40 1% 超越市场预期 [1] - 第二季度交付指引为7 2万至7 5万台区间 显示出强烈信心 [1] 技术突破 - 提出"新三大件"技术战略 包括智驾芯片 全域操作系统与智能底盘 进入技术研发收获期 [2] - 全球首款5纳米车规级智驾芯片"神玑NX9031"量产装车 单芯片算力突破1000TOPS 性能行业领先 [2] - "蔚来世界模型NWM"系统推送覆盖超40万辆"Banyan榕"平台车型 提升软硬件协同效率 [2] 产品布局 - 旗舰车型ET9首月销量超越宝马7系与奥迪A8 奠定高端市场地位 [3] - 主力车型ET5 ET5T ES6及EC6完成迭代升级 采用"加量不加价"策略增强竞争力 [3] - 子品牌乐道L90智能大空间SUV计划第三季度交付 萤火虫品牌首款车型首月交付3 680台 超预期 [3] 组织变革 - 推行CBU机制 将业务模块划分为12个核心单元 优化资源配置 [4] - 构建"车型产品线"横向组织 由总经理全权负责车型全生命周期经营 [4] - 乐道品牌5月交付量达6 281台 在销售人员缩减40%背景下实现环比42 8%增长 [4] 战略展望 - 创始人强调技术红利释放与组织效能提升将驱动销量持续爬坡 [5] - 年内规划9款新车陆续上市 以自研技术为矛 精细化运营为盾 冲刺四季度盈利目标 [5]
零跑开始“领跑”,单月4万台赶超理想
36氪· 2025-06-03 20:37
近日,各新能源汽车品牌纷纷公布了5月交付量,从数据表现来看,大家普遍不错。比亚迪继续一马当先,零跑汽车、鸿蒙智行、理想汽车销量达到4万 台;小鹏汽车则连续7个月交付量超30000台;极狐汽车、阿维塔、岚图也实现同比超100%增长。 | 新能源品牌 | 5月交付量(辆) | 4月交付量(辆) | 环比 | 同比 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 比亚迪 | 382476 | 380089 | 0.6% | 14.1% | | 零跑汽车 | 45067 | 41039 | 9.8% | 148.0% | | 鸿蒙智行 | 44454 | | | | | 理想汽车 | 40856 | 33939 | 20.4% | 16.7% | | 小鹏汽车 | 33525 | 35045 | -4.3% | 230.0% | | 小米 | 28000 | 28000 | - | - | | 埃安 | 26777 | 28301 | -5.4% | -33.2% | | 深蓝汽车 | 25521 | 20138 | 26.7% | 78.0% | | 蔚来 | 23231 | 23900 | ...
券商晨会精华:低估值具身智能应用标的和红利资产继续受青睐
新浪财经· 2025-06-03 08:49
市场表现 - 上周五市场全天震荡调整 创业板指领跌 沪指跌0.47% 深成指跌0.85% 创业板指跌0.96% [1] - 板块方面 猪肉 创新药 银行 CRO等板块涨幅居前 黄金 草甘膦 可控核聚变 人形机器人 环保设备 消费电子等板块跌幅居前 [1] 券商观点 中信建投 - 人形机器人板块继续分化 市场聚焦低估值具身智能应用标的 中长期建议挖掘AI+机器人投资机会 包括传感器 灵巧手 机器狗 外骨骼机器人方向 [2] - 降息背景下 高股息率的红利资产继续受市场青睐 [2] - 出海板块H股发行计划增多 创业公司赴港上市数量增加 预计H股高端制造板块将吸引更多全球资金 [2] 中金公司 - 多模态推理是提升智能驾驶能力的重要途径 正成为头部企业算法演进重点 [2] - 蔚来世界模型NVM首个版本具备全量理解 想象重构和推理能力 在ETC车道通行 停车场寻路等场景性能提升显著 [2] - 理想自研VLA大模型具备思维链推理能力 模拟人类驾驶员思维运作方式 [2] 华泰证券 - A50产业巨头 消费 大金融等核心资产有望从重估韧性切换至重估增长 在ROE企稳回升周期中充当先锋手 [3] - A50非金融ROE已于2024年报起先于全A非金融筑底企稳 [3] - 当前估值隐含股权成本高于市场平均水平 若重新定价增长韧性 风险溢价存在可观下修空间 [3]
中金 | AI智道(9):多模态推理技术突破,向车端场景延伸
中金点睛· 2025-06-03 07:45
多模态推理技术进展 - 2025年3月Google发布Gemini 2.5模型,原生支持文本、图像、音频、视频、代码库等多模态输入,并在LMArena排行榜超越GPT-4.5和Claude 3.7 [1][2] - 2025年4月阶跃星辰发布多模态推理模型Step-R1-V-Mini,商汤发布SenseNova V6模型,后者实现10分钟长视频理解能力 [2] - 2025年5月MiniMax开源视觉RL统一框架V-Triune,使VLM掌握视觉推理和感知的统一能力 [2] 技术架构创新 - MiniMax V-Triune框架采用三层组件架构:多模态样本数据格式化、异步客户端-服务器架构的验证器奖励计算、数据源级指标监控 [3] - 通过动态IoU奖励机制和冻结ViT参数等优化,Orsta 32B模型在MEGA-Bench Core基准测试性能提升14.1% [3][6] - 商汤SenseNova V6采用多模态长思维链构建、多模态强化学习和多模态全局记忆技术创新 [2] 智能驾驶应用 - 蔚来NVM世界模型具备全量理解、想象重构和推理能力,在ETC车道通行和停车场寻路等场景性能显著提升 [3][7] - 理想自研VLA大模型通过多模态推理模拟人类驾驶员思维运作方式 [3] - 多模态推理技术可增强道路交通标志识别判断能力,提升复杂场景泛化性 [3] 性能对比 - Orsta 7B模型在MEGA-Bench Core测试中相比骨干模型提升3.2个百分点 [6] - Orsta 32B模型在知识、数学、感知等多项指标上实现5.9-20.2个百分点的提升 [6] - 在32B+模型对比中,Orsta 32B-0326版本相比骨干模型在核心指标提升2.1个百分点 [6]
新车云集人气旺 展现市场新动向 2025粤港澳大湾区车展前三日已吸引45万人次,成交预计40亿元
深圳商报· 2025-06-03 06:33
粤港澳大湾区车展表现 - 2025粤港澳大湾区车展前三日预计共有45万人次观众参观,成交预计40亿元人民币,分别比上届增长27.84%和8.1% [1] - 预测本届车展总客流量和总成交额将刷新历史纪录 [1] - 车展规模超26万平方米,其中8万平方米为户外活动展区,汇聚112家整车品牌、1039款车型及50场新车发布会 [1] 深圳汽车产业发展 - 深圳正全力建设全球新能源汽车产业的创新研发中心、高端零部件设计制造中心、前沿技术应用示范中心和国际贸易枢纽中心等四大中心 [2] - 20家深圳新能源汽车产业圈新进成员上台集中展示,为深圳建设四大中心带来产业动能 [2] - 深圳港"汽车出海一站式平台"正式上线,提供汽车出海综合服务,助力打造全球新能源汽车国际贸易枢纽中心 [2] 新车发布与技术展示 - 超100家整车品牌亮相,多款重磅新车登场,包括尊界S800、小米汽车SUV YU7、上汽大众ID.ERA概念车等 [3] - 红旗天辇1号飞行汽车亮相,为未来交通开辟新思路 [3] - 蔚来世界模型NWM全球首发,自研的智能汽车"新三大件"全面量产上车 [4] - 蔚来今年共有9款新车上市,已建3300余座换电站、2万多根充电桩 [4] 华为和比亚迪展示 - 华为包揽2号展馆"鸿蒙智行馆",展现智能化创新生态 [6] - 比亚迪包揽1号馆,携全系产品矩阵亮相,展示兆瓦超充技术等创新突破 [6] - 腾势易三方科技体验区与仰望云辇-Z体验区同步亮相 [6] 未来出行生态 - 特设"未来驭行空间站"展区,呈现"空地一体化"的出行生态 [6] - 峰飞航空、亿航智能、小鹏汇天等企业展示低空飞行器 [6]