股价与交易表现 - 10月20日盘中股价下跌2.02%至16.48元/股，成交额8316.33万元，换手率2.32%，总市值67.37亿元 [1] - 当日主力资金净流入7.36万元，特大单与大单买卖情况显示资金存在分歧 [1] - 公司股价今年以来累计上涨59.03%，短期和中期表现各异，近5日下跌2.54%，近20日上涨22.71%，近60日大幅上涨90.52% [1] - 今年以来公司1次登上龙虎榜，最近一次为1月13日 [1] 公司基本面与财务状况 - 2025年1-6月公司实现营业收入19.15亿元，同比减少17.96% [2] - 2025年1-6月公司归母净利润为-566.82万元，同比大幅减少106.86% [2] - A股上市后公司累计派现8.17亿元，近三年累计派现2.66亿元 [3] - 公司主营业务收入构成为：瓷质有釉砖81.58%，陶瓷板、薄型陶瓷砖12.00%，非瓷质有釉砖3.69% [1] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日，公司股东户数为2.72万户，较上期减少17.10% [2] - 截至6月30日，人均流通股为8076股，较上期增加20.62% [2] - 截至2025年6月30日，十大流通股东中工银战略转型股票A持股579.78万股，持股数量较上期不变 [3] - 香港中央结算有限公司已退出十大流通股东之列 [3] 公司背景与行业属性 - 公司成立于1998年10月20日，于2017年12月19日上市，总部位于广东省佛山市 [1] - 公司主营业务为高品质建筑陶瓷产品的研发、生产和销售 [1] - 公司所属申万行业为轻工制造-家居用品-瓷砖地板 [1] - 公司所属概念板块包括智能家居、百度概念、定制家居、小盘等 [1]

股价表现 - 9月25日股价下跌6.08%至17.00元/股 成交额1.68亿元 换手率4.32% 总市值69.50亿元 [1] 公司业务构成 - 主营业务为建筑陶瓷研发生产销售 瓷质有釉砖占比81.58% 陶瓷板及薄型陶瓷砖占比12.00% 非瓷质有釉砖占比3.69% [1] 机构持仓情况 - 工银战略转型股票A持有579.78万股 占流通股比例2.64% 当日浮亏约637.76万元 [2] - 该基金规模21.71亿元 今年以来收益14.24% 近一年收益30.35% 成立以来累计收益296.4% [2] 基金经理信息 - 基金经理杜洋任职10年225天 管理规模107.39亿元 任职期间最佳回报290% 最差回报-37.97% [3]

股价表现 - 9月18日股价上涨5.25%至16.05元/股 成交额达9774.72万元 换手率2.92% 总市值65.61亿元 [1] - 连续3个交易日累计上涨13.55% [1] 业务构成 - 主营业务为建筑陶瓷研发生产销售 瓷质有釉砖占比81.58% 陶瓷板及薄型陶瓷砖占比12.00% 非瓷质有釉砖占比3.69% [1] - 公司成立于1998年10月 2017年12月上市 注册地位于广东省佛山市南海区 [1] 机构持仓 - 工银瑞信基金旗下工银战略转型股票A持有579.78万股 占流通股比例2.64% 持股数量与上期持平 [2] - 该基金当日浮盈463.82万元 三日累计浮盈1055.19万元 [2] 基金概况 - 工银战略转型股票A基金规模21.71亿元 今年以来收益15.04% 近一年收益39.14% 成立以来累计收益299.2% [2] - 基金经理杜洋任职超10年 管理规模107.39亿元 任职期间最佳回报297.3% [2]

股价表现 - 9月17日股价上涨5.14%至15.13元/股 成交额达1.74亿元 换手率5.57% 总市值61.85亿元 [1] 公司业务构成 - 主营业务为建筑陶瓷研发生产销售 瓷质有釉砖占比81.58% 陶瓷板及薄型陶瓷砖占比12.00% 非瓷质有釉砖占比3.69% [1] - 其他产品包括补充业务1.23% 其他产品1.05% 瓷质无釉砖0.44% [1] 机构持仓 - 工银瑞信旗下工银战略转型股票A持有579.78万股 占流通股比例2.64% 持股数量与上期持平 [2] - 该基金当日浮盈约429.04万元 最新规模21.71亿元 [2] 基金业绩表现 - 工银战略转型股票A今年以来收益14.5% 近一年收益38.48% 成立以来累计收益297.3% [2] - 基金经理杜洋管理规模107.39亿元 任职期间最佳回报297.3% 最差回报-37.97% [3]

投资评级 - 维持"买入"评级 目标价15.26元人民币[1][7] 核心观点 - 行业"反内卷"趋势下加速出清 落后产能持续退出 行业或在筑底中[1][4] - 公司持续推动渠道优化与数字化转型 通过降本增效提升盈利水平[1][3] - 战略工程业务受地产行业拖累 但新零售渠道持续扩容带来新增长点[1][2] 财务表现 - 2025年H1营收19.15亿元 同比下降17.96% 归母净亏损566.82万元 同比下滑106.86%[1] - Q2单季营收12.29亿元 环比增长79.07% 归母净利润5361.32万元 环比大幅提升190.44%[1] - 综合毛利率24.96% 同比下降1.87个百分点 其中瓷质有釉砖毛利率24.53% 同比下降2.35个百分点[2] - 经营性净现金流0.91亿元 同比大幅下降75.67%[3] - 资产负债率51.2% 同比下降7.17个百分点[3] 业务结构 - 经销渠道收入15.89亿元 同比下降10% 占比提升至83%[2] - 战略工程渠道收入3.26亿元 同比大幅下降42.68%[2] - 瓷质有釉砖收入15.62亿元 同比下降15.94% 陶瓷板与薄型陶瓷砖收入2.30亿元 同比下降12.13%[2] 资产状况 - 应收账款净值6.51亿元 同比下降34.5%[4] - 以房抵债协议金额0.32亿元 网签合同金额0.99亿元[4] - 其他非流动资产中以房抵债款3.26亿元 抵债资产过户持续推进中[4] 盈利预测 - 下调2025-2027年归母净利润预测至1.65/2.4/2.9亿元 下调幅度分别为19.1%/4.3%/0.9%[5] - 对应EPS为0.40/0.59/0.70元[5] - 基于2026年EPS给予26倍PE估值 与可比公司Wind一致预期PE均值持平[5][13] 行业状况 - 建陶行业开窑率低 消费未企稳回升 市场竞争激烈[4] - 可比公司东鹏控股/三棵树/坚朗五金2026年Wind一致预期PE分别为17.10/33.79/28.28倍[13]