纪要涉及的行业和公司 行业：汽车、IoT、互联网、车载虚拟全景显示、激光雷达、具身智能、智能眼镜 公司：小米、宝马、Rockid、Meta、Ray - Ban、Oakley、华阳、大陆集团、京东方、德赛西威、马瑞利、速腾、禾赛、宇树、智元 纪要提到的核心观点和论据 小米汽车业务 - 核心观点：小米汽车订单超预期，未来产能释放和新车型规划是增长点，盈利能力有望提升 - 论据：小米 U7 发售一小时大定超 28.9 万台，超市场预期；原因是性价比高、品牌破圈、SU7 转单效应；预计 2025 年交付 35 - 40 万台；2025 年 Q1 毛利率 23.2%，环比提升 2.7 个百分点，但仍亏损约 5 亿元，后续交付能力提升等因素将释放盈利能力 [1][2][4][5][6] 小米公司整体业绩 - 核心观点：2025 年 Q1 业绩增长，得益于“人车家全生态”战略 - 论据：收入同比增长 47%，经调整净利润增长 65%；全球 MAU 超 7 亿；手机出货量重回中国市场第一，高端手机份额提升 [1][6] 小米 IoT 业务 - 核心观点：2025 年 Q1 成为毛利润贡献最大板块，靠性价比提升性能成长 - 论据：在性价比模式下提升产品性能，尤其在智能大家电领域，结合用户、品牌和营销能力快速成长 [1][7] 小米互联网业务 - 核心观点：2025 年 Q1 收入增长，符合“硬件获客，软件赚钱”逻辑 - 论据：收入同比增长约 13%，毛利率持续提升 [2][8] 车载虚拟全景显示技术 - 核心观点：小米 SU7 推动该技术发展，但量产有挑战 - 论据：宝马提出概念并计划应用，小米 SU7 率先配置，带动关注；与传统 HUD 和远端屏有区别，显示体验和信息丰富度有优势；量产面临光学设计、散热等挑战 [9][10][11][12] 激光雷达行业 - 核心观点：市场空间拓宽，成本下降，车企倾向标配 - 论据：受渐进式智驾落地、成本下探驱动；2024 年国内乘用车标配超 150 万颗，渗透率约 6%，预计随 L3 级落地攀升；单颗售价从 2020 年 2.4 万元降至 2025 年 Q1 的 2500 元以内；车企为提升智驾算法效率将其作为走量车型标配 [2][15][17][19][20] 具身智能领域激光雷达应用 - 核心观点：激光雷达应用广泛，市场有望扩容 - 论据：在视觉感知中与摄像头组合常见；因高精度和价格友好适用于复杂和低速短距场景；预计到 2028 年全球人形机器人市场规模达 4 亿美元，激光雷达受益 [24][25][26] 小米 AI 眼镜 - 核心观点：定价续航有优势，备货可观，软件有优化空间 - 论据：定价遵循行业趋势，续航提升；备货量相对可观；硬件有提升，软件电子防抖等有优化空间 [27][31][34] 智能眼镜行业 - 核心观点：未来发展前景好，产业链将受益 - 论据：基础功能向屈光度矫正和电致变色发展；显示功能是趋势；目前出货量小，未来有望高速增长；市场扩大后产业链多环节将受益 [29][33][41][42] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 4D 雷达新增纵向天线，具备测高能力，综合性能升级，市场认为远期激光雷达存在感更强，L3 级及以上车型可能两类传感器并用 [21] - Rockid Glass 已量产，闲鱼市场加价，供不应求，产品定位和产品力有吸引力 [32] - 国产 SoC 品牌在 AI 眼镜领域有望崛起，未来半年至一年内将推出更具成本效益方案 [38] - 当前 AI 眼镜应用场景有语音交互等，未来将发掘新场景 [40]

车载显示：虚拟全景显示驱动交互革新 20250530 摘要 智能座舱领域快速发展，DMS、OMS、HUD 等技术渗透率提升，国内 头部汽车 TIER one 厂商市场份额加速集中，龙头企业业绩超越市场平 均水平。 虚拟全景显示作为创新技术，提供更丰富的信息呈现，有望扩大成像空 间和投影尺寸，长期应用空间巨大，或替代现有显示屏方案。 HUD 产品渗透率快速提升，2024 年国内乘用车前装标配 HUD 上险量 达 356 万辆，渗透率达 16%，中国厂商在供应端份额逐步提升，推动 市场发展。 国内 HOD 制造商凭借成本控制和本土资源整合能力，市场份额快速提 升，2024 年中国厂商市场份额达 57%，华阳以 22%市占率领先。 虚拟全景显示系统通过投影实现超宽范围显示，兼具 HUD 平视显示及 传统屏幕图像质量清晰的优点，但面临光学设计、散热管理等技术难题。 华阳集团在虚拟全景显示领域占据领先地位，座舱域控产品销量增长迅 速，预计 2025 年归母净利润为 8.57 亿元，长期成长空间广阔。 虚拟全景显示技术面临机电控制、UI 处理、量产一致性等挑战，但主流 屏幕显示及 HUD 厂商均有布局，具备综合车载显示能 ...