小米集团 2026年第二季度电话会议纪要关键要点 一、纪要涉及的行业与公司 * 公司：小米集团[1] * 行业：智能手机、智能电动汽车、IoT智能硬件、人工智能大模型、具身机器人[2][3][7] 二、核心观点与论据 1. 整体财务表现 * 2026年第二季度集团总收入1,089亿元，综合毛利率19.8%[2][8] * 经调整净利润62亿元[3] * 研发开支92亿元，同比增长18.9%，AI相关投入占比近30%[3][8] * 2026年上半年累计研发开支182亿元，同比增长25.6%[8] * 第二季度资本开支36亿元，其中65.8%用于智能电动汽车[8] * 2026年以来股票回购金额已达117亿港元，超过2025年全年总额[9] 2. 智能手机业务 * 智能手机收入421亿元，占总收入38.7%[8] * 出货量3,120万台[8] * 手机ASP创历史新高，同比上涨近300元至1,350元，同比上涨25.9%[2][21] * 毛利率8.5%超预期，2026年上半年手机业务毛利率9.3%[4][10] * 市场份额连续16个季度位列全球前三[3] * 全球53个国家和地区出货量排名前三，67个国家和地区排名前五[3] * 东南亚市占率19.3%排名第二，拉美16.2%排名第二，中东13.5%排名第二[3] * 欧洲市占率16.5%排名第三，非洲10.9%排名第三[3] * 高端手机销量占比达32.1%创历史新高[9] * 存储成本处于高位，战略备货致原材料库存增至400亿[3][15] * 8GB+128GB内存版本仅内存成本折算至零售价已超1,500元[10] * Redmi K100系列提前至8月发布，16GB+512GB和16GB+1TB版本合计占比超60%，产品均价5,000元以上[10] * K100系列首周销量达上一代同期约1.6倍，同比增长约60%[11] 3. 智能电动汽车业务 * 第二季度交付量104,199辆，连续第六个季度同比增长[5] * 汽车销售收入239亿元，其他相关业务收入10亿元[8] * 汽车等创新业务分部毛利率19.2%，经营亏损26亿元[8] * SU7蝉联20万以上纯电轿车销冠[2] * 截至8月17日累计交付量突破50万台[5] * 7月发布首个增程汽车架构"小米昆仑技术架构"[5] * 推出中型SUV小米鹏程系列，预售价29.99万元的A90 Max和25.99万元的N70 Max[5][6] * 鹏程系列9月正式发布[6] * SU7 Ultra在纽北赛道创造10分29秒8,483的自动驾驶全速记录[6] * 鹏程系列用户群与SU7重叠度非常小，与预期系列重叠度约10%[11] * 鹏程系列用户平均年龄比SU7用户大几岁，家庭购车场景需求更多[11] * 汽车出海计划定于2027年下半年[3][16] 4. IoT业务 * IoT业务收入313亿元，毛利率20.1%[2][5][8] * 境外IoT收入同比大幅增长[5] * 海外小米之家门店截至6月30日约640家，年底目标1,000家[2][15] * 小米平板全球排名上升至第四[5] * TWS耳机和可穿戴产品均位列全球第二[5] * 大家电业务全面进军欧洲，预计2027年贡献显著增量[2][16] * 计划2026年9月参加德国柏林IFA展[5] 5. 互联网业务 * 互联网业务收入91亿元，毛利率76.8%，同比增长1.4个百分点[3][8] * 全球MAU达7.7亿，同比增长4.8%[3][9] * 中国大陆MAU达1.98亿，同比增长7%，创历史新高[9] * 高端手机占比提升至32.1%，带动ARPU稳定性增强[3][16] * 广告业务受益于AI推广需求和外卖行业竞争[16] 6. AI大模型与具身机器人 * MiLM V2.5调用量两个月增长6倍至10.5万亿次[2][7] * 8月2日当周全球大模型调用量榜单登顶[7] * 发布并开源AI编程助手MiCode[7] * 与金山办公合作推出全链路文档办公提效方案[7] * 发布全屋智能AI开源方案MiLO 2.0[7] * API调用和Token Plan已开始贡献收入[7][14] * 具身机器人在汽车工厂自攻螺母上件工站双侧作业成功率提升至98%[3][7] * 中控台侧盖板排序和料箱折叠回收成功率达90%[7] * 发布具身领域首个统一生成模型小米Robotics-U0[7] * 基于10万小时真实世界数据预训练的小米Robotics-1模型已于8月5日开源[7] * 机器人团队在CVPR 2026和ICRA 2026 WBC中获得双料冠军[7] 7. AI与操作系统融合 * 发布小米澎湃OS 4，将AI能力融入操作系统[8] * 超级小爱全面升级为超级小爱2.0，提供快速与专家两种模式[8] * 专家模式可完成跨应用、跨设备的复杂任务[8] * 推出积分会员订阅方案，每位用户每月免费获得1,000积分[8] * 重度AI用户可选择最低19元包月订阅方案[2][8] 8. 未来展望与战略 * 预计第三季度存储成本将持续高位，消费需求恢复尚需时间[9] * 预计第三季度内存成本涨幅将放缓，第四季度为缓涨过程[10] * 手机业务已进入相对可视且可控的状态[10] * 坚定成为全球新一代硬核科技引领者[9] * 持续加大AI、芯片、操作系统、具身智能等硬核科技领域投入[9] * 研发费用投入规划不因存储成本波动调整[19] * AI业务仍处于大规模投入期，不急于追求商业变现[13] * 年初设定全年160亿AI投入预算[13] * 机器人业务首要目标在自身业务场景验证应用，不考虑外部销售[22][23] 三、其他重要但可能被忽略的内容 1. 库存与成本管理 * 原材料库存从上一季度接近300亿增至400多亿[15] * 战略备货应对存储价格长周期波动[3] * 成品库存下降因618大促和SU7现车库存消化[15] * 存储价格目前约2025年第二季度基础上五倍左右[21] 2. 汽车业务毛利率波动原因 * 2025年第二季度SU7 Ultra交付峰值期基数较高[14] * 新一代SU7交付初期占比高导致成本增加[14] * 大模型业务开始产生收入带来负面影响[14] * ASP波动由产品组合变化引起，与毛利率无直接因果关系[20] 3. AI收入披露 * AI相关收入归入汽车及AI等新业务中的其他收入项下[18] * 目前收入规模尚不大，未来可能分开披露[19] 4. 海外渠道建设 * 海外小米之家IoT产品销售额占比约四成[15] * 仅数百家海外门店贡献高端手机总销量30%[15] * 海外汽车经销商对小米汽车关注度和合作意愿非常高[16] 5. 增程式电动车战略 * 目标是让Modena平台和昆仑平台两个系列齐头并进[20] * 难以披露增程式电动车占总销量的具体比例[20]