公司财务表现 - 2025年上半年营业收入达到18.33亿元，同比增长23.54% [3] - 归属于上市公司股东的净利润为2.99亿元，同比增长41.80% [3] - 基本每股收益0.5946元/股，同比增长28.56% [3] - 经营活动产生的现金流量净额显著改善，主要系销售商品现金增加所致 [3] 业务板块表现 - 建筑与基建板块收入6.59亿元，毛利率61.07%，同比增长23.67% [23] - 地理空间信息板块收入3.59亿元，毛利率50.57%，同比大幅增长87.61% [23] - 国外业务收入6.02亿元，毛利率71.16%，同比增长35.09% [23] 技术研发与创新 - 公司研发投入2.67亿元，同比增长10.13% [3] - 已授权自主知识产权900余项，其中专利400余项，发明专利百余项 [20] - 重点布局GNSS芯片、模组、天线等核心基础部件，实现核心技术自主可控 [5][6] - 高精度GNSS基带芯片"璇玑"已实现量产 [5] 市场拓展与应用 - 农机自动驾驶产品国内市占率领先，远销70余个国家 [8] - 乘用车自动驾驶位置单元累计交付超过60万套，成为多家车企定点供应商 [19] - 地质灾害监测设备在全国20多个省份应用，覆盖近2万处隐患点 [10] - 无人船等海洋测绘产品出口至80多个国家和地区 [17] 全球服务能力建设 - 自建国内高密度基准站网，提供CORS账号服务 [6] - 打造全球星地一体增强服务平台，覆盖海洋、沙漠等偏远区域 [6] - 在12个国家/地区设有分支机构，海外收入占比约33% [22][29] 产品与技术进展 - 推出守境Z8雷视融合多点位移监测仪，实现亚毫米级面状监测 [11] - 发布AU20、AA15、AA10等多款激光雷达产品，满足不同场景需求 [16] - 开发华微系列无人船和RiverStar系列ADCP，广泛应用于水文监测 [17] - 视频测量RTK产品融合卫星导航、惯导和视频摄影测量技术，提升测量效率 [13] 行业地位与荣誉 - 荣获国家技术发明奖1项，国家科学技术进步奖4项 [4] - 被认定为"国家企业技术中心"、"制造业单项冠军企业" [4][21] - 参与珠峰高程测量，彰显产品技术实力 [20] - 3次荣获"中国农业机械年度TOP50+"大奖 [7] 未来发展方向 - 持续探索高精度导航技术在农业生产的耕、种、管、收全流程智能化应用 [8] - 布局车规级芯片和全球星地一体增强服务平台，提升自动驾驶领域竞争力 [19] - 推动水利监测领域的数字化、智能化发展 [10] - 加强施工自动化产品的海外推广，覆盖更多建筑与基建领域 [14]

投资评级与核心观点 - 维持"买入"评级，目标价36.18元，对应2025年PE 34倍 [1][94] - 核心观点：华测导航作为高精度时空信息产业引领者，技术壁垒显著，在卫星导航市场规模持续增长背景下业绩有望提升 [1][6] 公司概况与竞争优势 - 成立于2003年，2015年创业板上市，专注高精度导航定位技术研发与产业化应用 [6][13] - 已形成高精度GNSS算法、三维点云与航测等完整算法技术能力，拥有200+专利 [6][14] - 实际控制人赵延平持股20.16%，管理层具备深厚产业背景 [20][25] 财务表现与业务结构 - 2024年营收32.51亿元（+19.54% CAGR），归母净利5.83亿元 [31][97] - 2025Q1营收7.89亿元（+27.91%），净利1.43亿元（+38.50%） [31] - 四大业务板块：资源与公共事业（14.25亿）、建筑与基建（10.52亿）、地理空间信息（5.89亿）、机器人与自动驾驶（1.85亿） [34][68] 行业发展趋势 - 全球GNSS下游市场2023-2033年CAGR超8%，2033年规模达4600亿欧元 [18][57] - 中国卫星导航产业2024年总体产值5758亿元，核心产值1699亿元 [64][66] - 高精度定位价值量集中在上游芯片（40%+毛利率）和下游解决方案环节 [47][49] 技术应用与市场拓展 - 农机自动驾驶领域销量领先，累计安装监测设备超8万台覆盖2万处地灾点 [75] - 建筑领域推出视频测量RTK设备，2024年出货量超10万台 [81][83] - 自动驾驶领域获多家车企定点，累计交付30万套车规级产品 [93] 研发投入与盈利能力 - 2024年研发投入4.69亿元占营收14.4%，研发人员681人占比33.28% [42][44] - 综合毛利率从2021年54.64%提升至2024年58.13%，净利率达17.94% [37][38] - 预计2025-2026年EPS分别为1.05/1.26元，对应PE 34/29倍 [94][97]