财报季 - 甲骨文2025财年第四季度总营收同比增长11%达159亿美元，GAAP净利润34亿美元；全年总营收574亿美元同比增长8%，GAAP净利润124亿美元，宣布每股派发0.5美元季度股息 [2] - Adobe第二财季营收58.7亿美元同比增长11%超预期，调整后EPS 5.06美元同比增长13%，但投资者担忧AI赛道竞争致股价跌超6%，奥本海默将目标价从530美元下调至500美元 [3] 公司动态 - 字节AI Lab负责人李航正式卸任转为顾问，团队已全部并入Seed部门，该部门由原谷歌DeepMind副总裁吴永辉领导 [3][4][5] - 金山云执行董事兼CFO何海建因个人原因辞任，6月30日生效，公司称将适时任命新CFO并继续执行战略 [5] - 百度启动最大规模顶尖AI人才招聘AIDU计划，岗位扩增60%覆盖23个核心业务，薪资上不封顶聚焦大模型算法等前沿领域 [6] - 字节自研AI编程助手TRAE月活超100万，内部80%工程师使用，6月30日起将禁用Cursor等第三方工具并全面替换为TRAE [7] - 火山引擎发布豆包大模型1.6版，首创按输入长度区间定价使成本降至1.5版本的三分之一，同时推出视频生成模型Seedance 1.0 Pro [8][9] - 美团发布AI编程工具NoCode无代码，支持自然语言交互实现开发全流程自动化，覆盖数据分析等业务场景 [11] - 绿色云图发布冷板式液冷解决方案"飓风无水"，采用非水基介质提升漏液容忍度，单CDU散热量达10-15KW [12] 技术进展 - 通义千问3开源首月下载量破1250万次，衍生模型数超13万登顶全球，开放0.6B至32B四个参数版本 [10] - 英伟达CEO黄仁勋称量子计算达"拐点"，将在Grace Blackwell 200芯片搭载CUDA-Q工具包支持开发，与哈佛/MIT合作建实验室 [19] 海外资讯 - OpenAI年度经常性收入破100亿美元估值达3000亿美元，付费用户2000万三个月增30%，市占率69.9% [14] - 谷歌启动全公司"自愿离职计划"，搜索部门员工可获至少14周工资补偿，YouTube要求员工9月起每周到岗3天 [15][16] - 微软或获Copilot百万账号大单，按30美元/用户/月计年收入或达3.6亿美元，可能采用基于使用量计费模式 [17] - 亚马逊将投资200亿澳元扩建澳大利亚数据中心，支持云计算和AI需求增长 [18] - Meta斥资148亿美元收购Scale AI 49%股权推进超级智能实验室建设，后者年度销售额预计从8.7亿增至20亿美元 [22][23] - Glean完成1.5亿美元F轮融资估值72亿美元，其AI搜索平台年自动化操作超1亿次 [24] 融资并购 - 硅基流动获数亿元融资由阿里云领投，加速AI基建布局 [20] - Lovable拟以15亿美元估值融资1亿美元，年经常性收入突破5000万美元拥有13万付费用户 [21] 政策趋势 - 2024年中国图数据库市场规模6.44亿元同比增长17%，华为云、杭州悦数等为主要玩家 [24][25] - 杭州出台智能网联车辆管理办法，允许L4级以上自动驾驶开展收费测试应用 [26] - 交通运输部强调实施"人工智能+交通运输"行动，推动技术成果转化应用 [27] - 工信部提出加强AI等技术在制造业计量领域应用，建设计量数据库和公共服务平台 [28] - 深圳将加快建设一批AI重大基础设施项目，实施"人工智能+"行动 [29] - 中国网络空间安全协会发布AI安全发展倡议，推动全链条法律监管 [30]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 字节多模态模型加速，Oracle大投AI，看好全球AIDC产业链 [10][13] 根据相关目录分别进行总结 周投资观点 字节Force原动力大会亮眼，Tokens加速提升，大模型落地多行业 - 2025年6月11日，字节跳动旗下火山引擎举办Force原动力大会，更新发布多款模型及Agent开发和应用工具产品 [6][13] - 截至2025年5月底，豆包大模型日均tokens使用量超16.4万亿，环比4月底增长3.7万亿，较2024年5月刚发布时增长超137倍 [6][13] - 2025年5月，AI工具类调用占比从14.9%提升至30.3%，消耗量增长4.4倍，其中AI搜索增长10倍，AI编程增长8.4倍；互动娱乐类调用占比从23.5%提升至25.5%；信息处理类需求占比达18.1%；学习教育类占比从1.0%提升至5.3%，K12在线教育增长12倍 [13] - 豆包大模型升级为1.6版，推理等能力有较大提升，豆包·视频生成模型Seedance 1.0 pro、豆包·语音播客模型正式发布 [6][14] - doubao - seed - 1.6综合模型是国内首个支持256K上下文的思考模型，其综合成本比豆包大模型1.5·深度思考模型、DeepSeek R1的综合成本下降63% [14] - Seedance 1.0 pro支持文字与图片输入，可生成高品质视频，在国际知名评测榜单排名首位 [15] - 全球Top 10手机厂商有9家和火山引擎深度合作，八成主流车企接入豆包大模型，已服务70%的系统重要性银行等，五成985高校用豆包大模型做教学等 [6][15] OpenAI发布o3 - pro，复杂推理能力进一步增强 - 2025年6月11日，OpenAI推出o3 - pro人工智能模型，在主流人工智能基准测试中成绩亮眼，在部分测试中优于谷歌、Anthropic的模型 [16] - o3 - pro支持调用工具功能，但处理复杂任务调度和工具链调用时响应速度比o1 - pro稍慢，不能生成图像，不支持Canvas功能 [16] - o3 - pro将向ChatGPT Pro和Team订阅用户开放，取代o1 - pro模型，也将上线OpenAI开发者API平台，输入价格为每百万token 20美元，输出价格为每百万token 80美元 [4][17] Oracle第四财季业绩超预期，新财年云基础设施营收预计涨超70% - 2025年6月12日，甲骨文发布第四财季财报，实现营收159.0亿美元，同比增长11%；运营利润70.4亿美元，运营利润率44%；调整后EPS为1.70美元 [5][18] - 第四财季云基础设施营收（IAAS）为30亿美元，同比增长52%；整体云收入同比增长27%，达到67亿美元，占总营收的42% [5][18] - 预计2026财年总云收入增长将从2025财年的24%加速至40%以上，云基础设施营收预计增长超70%，营收将超670亿美元 [18] - 2026财年第一季度，预计调整后每股收益在1.46至1.50美元之间，营收增长在12%至14%之间 [19] - 公司“尚未履行的业绩义务”（RPO）同比增长41%，达到1380亿美元，2025财年资本支出超210亿美元，新财年将超250亿美元 [19] - 甲骨文积极布局云计算领域，与多家公司达成合作 [19] 投资建议 - 看好AIDC算力产业链、AI应用、运营商、卫星互联网&6G等板块投资价值，建议重视七大产业方向 [20] - AIDC机房建设推荐新意网集团等，受益标的有光环新网等 [20][21] - IT设备受益标的有寒武纪等，推荐中兴通讯等 [22] - 网络设备推荐紫光股份等，受益标的有锐捷网络等 [23] - 算力租赁受益标的有云赛智联等 [24] - 云计算平台受益标的有中国移动等 [25] - AI应用受益标的有广和通等 [26] - 卫星互联网&6G受益标的有海格通信等 [27] 市场回顾 - 本周（2025.06.09—2025.06.13），通信指数上涨0.21%，在TMT板块中排名第二 [28] 通信数据追踪 5G - 2025年4月底，我国5G基站总数达443.9万站，比2024年末净增18.8万站 [29] - 2025年4月，三大运营商及广电5G移动电话用户数达10.81亿户，同比增长21.6% [29] - 2025年4月，5G手机出货1988.9万部，占比79.4%，出货量同比减少1.7% [29] 运营商 - 2024年移动云营收达1004亿元，同比增长20.4%；天翼云营收达1139亿元，同比增长17.1%；联通云营收达686亿元，同比增长17.1% [43] - 2024年中国移动移动业务ARPU值为48.5元，同比略减1.6%；中国电信移动业务ARPU值为45.6元，同比略增0.4%；2023年中国联通移动业务ARPU值为44.0元，同比略减0.7% [43]