客群结构中，机构客户数量相对较少但贡献了主要的投顾管理规模。而从数量上看，个人客户则是整个投顾行业最基础的客源基石，从2000年不到454万 人增至2024年的5800万人以上，复合年化增长率11.2%，远超同期机构客户数量3.0%的复合年化增长率。近十年的规模占比变化趋势，个人客户的规模占 比从2012开始呈现较为稳定的缓慢提升态势。 综 合来看，个人客户对美国投顾行业的重要性正在不断加码。 经营业务选择上，组合管理与财务规划是最主流的业务形式。除了这两类业务，从当前趋势来看，越来越多的投顾公司在投顾推荐、养老金咨询与教育服 务上加大布局。而出版物、市场择时、资产评级定价服务与投顾行业的适配性相对较低，开展这些业务的投顾公司占比逐年下降。 收费方式上，按规模收费、按业绩提成、服务计时收费与服务固定收费是投顾公司相对主流的收费模式，客户认可度较高。除此以外，各家投顾也在积极 拓展其他服务方式与收费模式，采用其他收费方式的投顾公司占比呈现较明显上升趋势。而佣金收费方式在激烈的竞争中正逐步被市场淘汰。 中金研究 在今年5月证监会印发的《推动公募基金高质量发展行动方案》中，提升基金投资者持有体验是方案的重点目标之一 ...

公司近期表现 - 公司股价一周内上涨16%至52周新高18美元 [2] - 上涨动力源于宣布将在今年晚些时候重新推出加密货币投资服务 [2] - 计划利用区块链技术实现快速国际转账 定位传统金融与数字资产交叉领域 [2] 财务数据 - 三年平均年收入增长36.2% 远超标普500的5.5% [6] - 过去12个月收入从22亿美元增至28亿美元 增幅25.9% [6] - 最近季度收入同比增长31.7% 从5.86亿美元增至7.72亿美元 [6] 收入增长预期 - 预计2027年收入将突破50亿美元 较2024年预估26亿美元翻倍 [4] - 加密货币服务可能带来额外1.5-3亿美元年收入 基于850万用户基础与同业对比 [5] - 若收入实现2.5倍增长且市销率维持在5.5倍 股价可能上涨80%至33美元 [8][9] 估值分析 - 当前市销率7.3倍 略高于四年均值5.5倍 [7] - 历史市销率区间为4-7倍 属于典型金融科技公司估值范围 [8] - 收入增长2.5倍情况下 若市销率降至5.5倍仍可实现股价显著上升 [8][9] 行业竞争与定位 - 公司通过移动优先平台提供数字银行 学生贷款再融资和理财服务 [2] - 金融科技行业竞争激烈 需持续创新维持优势 [14] - 加密货币服务可能成为重要收入来源 随着数字资产普及度提升 [2][5]