公司经营情况 - 2024年实现营业收入132.97亿元，同比下降23% [12] - 新能源材料产品销量10.24万吨，其中钴酸锂市场份额保持全球第一，三元材料销量5.14万吨，同比增长37.45% [12] - 归母净利润4.19亿元，同比下降9% [39] - 拥有204项授权专利，构建了完善的自主知识产权体系 [13] 产品与技术发展 - 钴酸锂领域保持行业领先地位，4.53V产品实现小批量供货，4.55V产品开发进度符合客户要求 [14] - 三元材料领域巩固高电压、高功率细分市场技术龙头地位，完成多款高电压三元材料产品开发并批量供应 [14] - 氢能材料领域第三代车载贮氢合金稳定供应国际知名车企，低成本固态储氢材料实现批量应用 [15] - 推进固态电池正极材料和电解质研发，匹配氧化物路线固态电池的正极材料已实现供货 [15] - 开发NL全新结构正极材料，结构更稳定，能量密度和倍率性能显著提升 [16] 产能与项目建设 - 法国基地年产40,000吨三元材料项目已成立合资公司 [16] - 法国年产40,000吨正极材料前驱体项目已成立合资公司 [16] - 海璟基地年产30,000吨锂离子电池材料扩产项目土建主体结构已完成建设 [17] - 海璟基地综合车间项目正在进行调试 [17] 行业趋势与竞争格局 - 2024年中国新能源汽车销量1286.6万辆，同比增长35.5%，市场占有率40.9% [21] - 2024年中国动力电池累计装车量548.4GWh，同比增长41.5%，其中三元电池139.0GWh，磷酸铁锂电池409.0GWh [21] - 3C消费市场格局稳定，公司凭借技术优势保持龙头地位 [20] - 动力正极材料行业竞争格局分散，细分为三元材料与磷酸铁锂领域 [21] 财务与分红 - 母公司期末可供分配利润19.42亿元，拟每10股派发现金红利4.00元，每10股转增2股 [44] - 2025年中期分红安排预计派发现金红利不低于相应期间净利润的30% [51] - 制定未来三年股东分红回报规划 [52] 收购与资产重组 - 计划收购厦门钨业海沧分公司二次资源制造部相关业务资产组，交易价格7887万元 [53] - 计划收购厦门钨业所持赣州市豪鹏47%股权，交易价格11966.67万元 [55]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][3][5] 报告的核心观点 - 公司发布2024年年报和2025年一季报，业绩分别同比-6.33%/+4.84%，钴酸锂行业龙头地位稳固，三元材料稳健发展，NL等新产品有望放量，海外产能建设稳步推进 [3] 报告具体内容总结 公司概况 - 发行股数42077万股，流通股42077万股，总市值211.14亿元，3个月日均交易额2.34亿元 [2] - 主要股东为厦门钨业股份有限公司，持股比例50.26% [3] 业绩情况 - 2024年全年实现营收132.97亿元，同比下降23.19%；实现盈利4.94亿元，同比下降6.33%；扣非盈利4.47亿元，同比下降4.06% [8] - 2025年一季度实现营收盈利1.17亿元，同比增长4.84%，扣非盈利1.11亿元，同比增长8.51% [8] 产品情况 - 2024年新能源材料产品销量10.24万吨，钴酸锂销量4.62万吨，同比增长33.52%；三元材料销量5.14万吨，同比增长37.45%；贮氢合金销量0.39万吨，同比增长3.73% [8] - 持续推进NL全新结构正极材料、固态电池材料、钠电材料等新能源材料前沿技术研发 [8] 产能建设 - 法国年产4万吨三元材料项目和4万吨正极材料前驱体项目均已成立合资公司 [8] 财务指标预测 - 2025 - 2027年预测每股收益调整至1.68/2.23/2.71元，对应市盈率29.9/22.5/18.5倍 [5] - 2025 - 2027年主营收入预计为151.44/179.65/208.29亿元，增长率分别为13.9%/18.6%/15.9% [7] - 2025 - 2027年归母净利润预计为7.06/9.39/11.39亿元，增长率分别为43.0%/32.9%/21.3% [7]