跨境金融服务便利化 - 企业金融服务需求从单一融资转向涵盖投融资、风险管理及专业咨询的全方位解决方案 [1] - 上海推出《行动方案》包含支付结算、外汇风险管理、融资服务等5方面18条政策举措，旨在解决资金跨境调拨不便等痛点 [2] - 政策亮点包括人民币跨境贸易再融资试点、本外币一体化资金池优化、跨境支付自动化处理等数字化赋能措施 [3] 金融机构实践与差距 - 平安银行通过跨境账户体系创新，在内保外贷、自贸债、资金池等业务为中资企业提供支持 [3] - 上海与纽约、伦敦相比仍存在跨境资金流动效率、国际投资者占比等差距，需优化FT账户功能并加强银团贷款创新 [4] - 渣打银行在40多个市场设网点，过去5年支持720个"一带一路"项目（总金额超1300亿美元），提供外汇套期保值等一站式服务 [5][6] "一带一路"金融支持 - 渣打银行营业网络与"一带一路"市场重合度超75%，通过培养中文人才为海外中企提供本地化服务 [5][6] - 保险机构需通过风险减量管理、再保险合作增强企业风险抵御能力，永诚保险承保大量海外电力项目并筹建再保险运营中心 [6] - 建议国际再保公司为中国火电企业提供支持，同时推动中文标准和中国指数以提升国际话语权 [6][7] 政策协同与制度保障 - 上海通过建立推进机制、强化宣传推介等举措确保《行动方案》落地，未来将深化金融改革完善监管机制 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 金控平台控股的信托、AMC、商租三类牌照风险相对较高，信托端风险或主要来自资金池业务，可从固有资产不良率、主动管理型融资类产品规模、监管处罚罚单等角度侧面观察资金池业务情况，多数信托风险可控，但不排除尾部风险 [1] 根据相关目录分别进行总结 关注金控集团的控股牌照情况 - 金控平台通过持股/控股金融机构获取投资收益，其持有的金融牌照数量、类型、质量、是否控股决定竞争实力、盈利能力和面临的风险，控股牌照与仅持股非控股牌照在战略意义和财务影响上差异显著 [13] - 梳理23家央企金控平台、38家地方金控平台下辖控股的9类金融牌照，银行、证券、保险、金租业务运营规范、风险可控，信托、AMC、商租三类牌照风险较高 [2][13] - 信托、AMC、商租三类行业由地方金融监管部门监管，规范程度略低，业务模式和资金运作存在占用母公司资金风险，且处于行业低谷期，经营承压或存风险 [2][14] 信托端风险或主要来自资金池业务 - 四川信托、安信信托、中融信托等曾因资金池业务违规操作出现兑付风险，资金池业务指信托公司滚动发行信托计划募集资金混合使用，特征为“滚动发行、集合运作、期限错配、分离定价”，易引发资金挪用或占用风险 [19] - 资金池业务产生原因包括期限错配套利、内部运作便利、市场需求与竞争压力、掩盖已暴雷资产 [19][20] - 信托公司对信托产品原则上无刚兑义务，但资金池业务违规，个别公司需承担兑付义务，实操多为重组及打折兑付 [3][20] - 可通过固有资产不良率、主动管理型信托中融资类产品规模、监管处罚罚单间接观测资金池业务规模，但存在个体差异 [3][20] 信托相关标债风险可控 - 信托公司不得发行债券、举借外债，但积极参与资产证券化业务，截至2025年4月底，债券市场存续信托ABS类资产4036.1亿元，外贸信托等7家公司存续规模超300亿元 [30] - 信托ABS产品基础资产具独立性，与信托公司其他资产隔离，部分有外部增信措施保障兑付，但增信为信托机构需警惕 [6][30] - 信托控股母公司多为金控平台、银行、投资控股集团等，存续债总规模8.93万亿元，剔除国股大行后存续余额1.43万亿元，多数信托风险可控，但不排除尾部风险 [6][33][34] - 观察并表母公司公募样本券信用利差变化，五矿资本债券利差走扩较多，但估值波动可控，无实质信用风险扰动 [7][34]