腾讯音乐股价表现 - 腾讯音乐今年以来股价涨幅达到126.16% [3][4] - 股价表现突出 成为中概股中涨幅超过120%的公司之一 [1][3] 机构持仓变动 - 新加坡对冲基金Keystone Investors二季度大幅增持腾讯音乐341万股 期末持有352.56万股 占投资组合比重14.18% [1][5] - 共有319家机构持有腾讯音乐 较一季度末的300家显著增加 [6] - 12家机构将腾讯音乐列入前十大重仓股 [1][6] 投资机构目标价调整 - 大和将评级从"持有"升至"跑赢大市" 港股目标价从66港元上调至106港元 [6] - 巴克莱银行将美股目标价从16美元上调69%至27美元 [6] - 花旗集团将美股目标价从23美元上调至29美元 维持"买入"评级 [6] - 里昂证券将美股目标价从20美元上调至25美元 港股目标价从77.7港元上调至97.1港元 [6] 中概股整体表现 - 纳斯达克中国金龙指数年内涨幅达17.11% [8] - 多只中概股获资管巨头增持：Alkeon Capital新进买入阿里巴巴162.5万股（市值超1.8亿美元） Tiger Pacific Capital买入新东方70.54万股（持仓占比12.63%） 文艺复兴基金买入新东方26.73万股（期末持有336.8万股） [10] 投资者情绪与偏好 - 美银美林调查显示23%投资者超配中国 为2023年初以来新高 [10] - 37%投资者愿意在宽松信号出现后加仓中国 较6月的29%提升 [10] - 投资者最看好AI、红利和互联网板块 "反内卷"升至第四看好板块 [10]

评级与目标价调整 - 评级从持有升至跑赢大市 基于新项目成为收入增长动力 [1] - 12个月目标价从66港元上调至106港元 基于市盈率从18倍提升至25倍 [1] 业务表现与战略执行 - 2025年第二季业绩反映超级VIP及粉丝经济变现的强劲执行力 并保持严谨支出 [1] - 推出激励广告会员价格层 每月10元人民币自动续订5元人民币首次优惠1元人民币 可能推动广告收入增长快于订阅收入 对线上音乐毛利率均为正面 [1] - 收购喜马拉雅可能成为音乐业务策略补充并强化SVIP产品 利用腾讯分发网络降低销售及营销成本 [1] - 若收购获监管批准 2026年将带来5%至10%的增量盈利 未纳入预测 [1] 财务预测调整 - 2025至2027年收入预测上调3%至4% 因线上音乐收入增长及营运利润率超预期 [1] - 2025至2027年每股盈余上调2%至7% [1] - 预期2026至2027年盈利增长较市场共识高15%至17% [1]

财务表现 - 第一季度净营收263亿元 Non-GAAP净利润23亿元 [1] - 一季度GMV达524亿元 [1] 用户数据 - 活跃用户数4130万 超级VIP活跃用户数同比增长18% [1] - SVIP用户贡献线上销售51% [1] 运营策略 - 升级SVIP权益包括好货先享和好价专享 [1] - 线上线下举办二十余场私享特卖活动 [1] - 吸引约30万SVIP用户参与活动 [1]