策略观点：市场大跌后企稳，投资良机显现 - 核心观点：近期市场大跌后有望逐步企稳，春节前或重拾升势，投资中国的良机就在眼前 [2] - 市场下跌原因：全A平均股价调整达6%，上证指数跌近4000点，由美联储新主席提名人的“降息+缩表”政策倾向引发金融条件紧缩担忧，叠加商品价格波动、A股权重ETF被抛售及春节前观望情绪等多因素耦合 [2] - 企稳与看多理由：全球市场对美联储鹰派立场计价过快，而新任主席沃什的降息立场实际上更鸽派且确定；中国政府政策重心转向内需主导并作为首要任务；证监会强调巩固市场向好势头并推出中长期资金入市新政 [2] 宏观与政策分析 - 美联储政策：市场对凯文·沃什“降息+缩表”主张反应过度，美国巨大的财政赤字和债务规模与金融条件紧缩政策存在冲突，沃什的降息立场确定性更高，其认为中性利率可能在3%左右，有望推动美联储年内降息2次或以上 [3] - 中国内需政策：政策出现重要边际变化，重心正转向内需主导并作为首要任务，旨在应对过去五年内需增长下行（如房地产投资较高点下滑45%，销售面积下滑50%，房价下滑30%）及复杂国际形势 [4] - 政策信号：高层表态将内需列为今年经济工作首要任务，官方文章强调房地产是国民经济基础产业，提出“政策要一次性给足”，并预示将有一系列政策措施和改革举措陆续出台 [4] 行业配置建议 - 内需价值：扩内需成为重要增长抓手，市场预期与持仓处于底部，推荐食品饮料、消费者服务、航空，以及化工、房地产、建材 [5] - 大金融：作为市场稳定器并受益于财富管理需求增长，推荐保险、券商、银行 [5] - 新兴科技：海外AI Agent迭代提速，国内大模型和应用推广加速，推荐港股互联网、传媒、计算机、机器人、电子 [5] 光伏设备：太空光伏新机遇 - 事件驱动：SpaceX向FCC申请发射并运营一个由至多100万颗卫星组成的星座，以构建轨道AI数据中心网络，卫星将在500公里至2000公里高度的轨道运行，利用太阳能供电 [9] - 行业影响：轨道AI数据中心趋势显现，太空场景的光伏能源供给需求增加，光伏设备厂商有望受益，具体环节包括电池片、组件、硅片 [9] - 催化因素：算力需求提升推动数据中心对“光伏+储能”方案需求增长，地面光伏装机逻辑从电力驱动转向算力驱动；低轨卫星与太空算力发展带动太空光伏进入产业化验证，对高效率、轻薄柔性产品提出更高要求，打开高端制造及定制化设备增量空间 [10] 航空：春运客流旺盛，行业迎“超级周期” - 近期表现：2025年春运40天全社会跨区域人员流动量超90亿人次，同比增长7%，创历史新高，节中因假期延长二次出行旺盛 [14] - 未来预期：2026年春运跨区域人员流动量预计达95亿人次，同比增长约5.3%，再创新高；其中民航旅客运输量有望达9500万人次，同比增长5.3% [15] - 当前跟踪：2026年春运客流已逐步启动，1月18日至30日农历同比估算客流增长10%，客座率上升2-3个百分点，国内平均含油票价保持上升，近期机票预售趋势良好 [16] - 长期逻辑：航空业将迎“超级周期”，“十四五”票价实现市场化，供给进入低增时代，需求增长与客源结构恢复将驱动2026年开启票价与盈利上行，且高景气可持续 [17]

核心观点 - 随着SpaceX推进卫星发射及在轨应用布局，轨道AI数据中心的探索趋势显现，太空场景的光伏能源供给方式有望获得更多应用机会，相关光伏设备厂商将持续受益 [1] SpaceX的轨道AI数据中心计划 - SpaceX正在向美国联邦通信委员会申请发射并运营一个由至多100万颗卫星组成的星座，这些卫星具备前所未有的计算能力，旨在构建轨道AI数据中心网络 [2] - 该计划主要目的是为全球数十亿用户提供大规模AI推理及数据中心应用所需的计算能力 [2] - 这些卫星计划部署在高度500公里至2000公里的轨道上，在宽度高达50公里的狭窄轨道壳层内运行，采用太阳同步轨道倾角约30度 [2] - 卫星将利用太阳能供电，并通过光学链路与现有星链网络连接，将计算结果路由至地面用户 [2] 光伏设备行业的发展机遇 - 算力需求提升正推动数据中心对稳定、低成本、可复制的“光伏+储能”方案需求加速增长，地面光伏装机逻辑正从电力驱动逐渐转向算力驱动 [3] - 低轨卫星与太空算力发展带动太空光伏进入产业化验证阶段，对高效率、轻薄柔性等性能提出更高要求，为高端制造及定制化设备打开了增量空间 [3]