公司资本运作 - 思源电气已于2月11日向香港联交所递交发行H股并在主板挂牌上市的申请 [1] - 公司于同日已在香港联交所网站刊登本次发行上市的申请资料 [1] 公司业务概况 - 公司深耕能源领域 [1] - 主营业务涵盖输配电设备及其核心零部件的研发、设计、制造、销售及服务与工程总包 [1] 公司市场表现 - 截至2月11日收盘，思源电气股价报206.6元/股 [1] - 公司总市值为1614亿元 [1]

公司资本运作 - 思源电气于12月15日晚间宣布拟申请首次公开发行境外上市外资股（H股）并在香港联合交易所主板挂牌上市 [1] - 此次H股发行旨在拓宽公司国际融资渠道并提升全球市场竞争力 具体发行规模及时间将根据监管审批和市场情况确定 [1] - 赴港上市募集资金将用于研发、供应链建设、管理及数字化提升、海外扩张及营运资金需求在内的一般企业用途 [2] 海外业务表现 - 公司出口业务已遍布100多个国家和地区 在巴西、墨西哥、瑞士、肯尼亚等20多个国家与地区设立了子公司或参股公司 [1][2] - 2025年上半年 公司来自海外市场的收入为28.62亿元 同比增长88.95% 占营业收入的比重为33.68% 首次超过30% [1][3] - 2020年至2024年 海外市场贡献的营业收入分别为12.01亿元、13.72亿元、18.65亿元、21.58亿元、31.22亿元 营收占比分别为16.28%、15.78%、17.7%、17.32%、20.2% [3] - 2025年上半年 公司海外业务毛利率达到35.69% [4] - 海外市场中 欧洲、北美洲等电力发达地区输配电设备运行多年有较大的改造更换空间 东南亚、中东、非洲等地区电力基础设施建设落后存在较大的新建业务机会 [2] 公司基本面与业绩 - 公司主要从事输配电设备及其核心零部件的研发、设计、制造、销售及服务与工程总包 是行业中少数几家具备电力系统一次设备、二次设备、储能及电能质量治理相关设备等产品研发、制造和解决方案能力的厂家之一 [2] - 2025年前三季度 公司实现营业收入138.27亿元 同比增长32.86% 归母净利润21.91亿元 同比增长46.94% 扣非净利润20.36亿元 同比增长44.87% [5] 市场表现与股东结构 - 截至12月16日收盘 思源电气总市值达到1165亿元 报149.19元/股 [2][7] - 2025年4月11日公司股价触及67.98元/股低点 到12月12日一度涨至161.99元/股 年内最高涨幅达到138.29% [6][7] - 公司颇受北向资金及外资青睐 位居第一大股东的香港中央结算有限公司已连续四季度加仓 三季度再度加仓1045.432万股 持股比例21.17% [1][7] - 摩根士丹利连续三季度加仓 截至9月末以1.49%的持股比位列公司第五大股东 [1][7] - 2025年8月 因境外持股比例突破28%监管红线 思源电气的外资买盘被紧急叫停 成为了年内首只被外资“买爆”的A股公司 [7] - 公募指数基金也看好思源电气 多只ETF位居前十大股东列表 社保基金一直以来都是公司前十大股东 [7]

股价表现与资金流向 - 10月29日盘中股价上涨2.03%至17.55元/股，成交金额6315.56万元，换手率0.27%，总市值238.14亿元 [1] - 当日主力资金净流入388.13万元，其中特大单净买入104.75万元（占比1.66%），大单净买入283.38万元 [1] - 公司股价今年以来下跌6.95%，但近期表现强劲，近5个交易日上涨7.01%，近20日上涨12.70%，近60日上涨10.92% [2] 公司业务概况 - 公司核心业务为中压、高压、超高压、特高压交直流开关设备的研发制造、销售安装及检修服务 [2] - 主营业务收入构成为：高压板块57.30%，配网板块28.03%，运维检修及其他11.13%，国际板块2.93%，其他业务收入0.61% [2] - 业务范围广泛，涵盖输配电设备、电力工程总承包、综合能源服务、海上风电并网装备及智慧电网装备等 [2] 财务业绩 - 2025年1月至9月实现营业收入84.36亿元，同比增长6.98% [3] - 2025年1月至9月实现归母净利润9.82亿元，同比增长14.62% [3] - A股上市后累计派发现金红利37.88亿元，近三年累计派现10.10亿元 [4] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日股东户数为6.41万户，较上期增加0.63%，人均流通股为21182股，较上期减少0.63% [3] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股5784.84万股，但相比上期减少2513.49万股 [4] - 南方中证500ETF（510500）已退出十大流通股东之列 [4] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为电力设备-电网设备-输变电设备 [2] - 所属概念板块包括特高压、直流输电、核电、一带一路、电力物联网等 [2]

核心经营业绩 - 2025年前九个月实现营业收入138.27亿元，同比增长32.86% [1][5] - 2025年前九个月归母净利润21.91亿元，同比增长46.94%，已超过2024年全年20.49亿元的水平 [1][5][6] - 2025年前九个月扣非净利润20.36亿元，同比增长44.87%，业绩增长主要由主业拉动 [5] 季度业绩表现 - 第三季度营业收入53.30亿元，同比增长25.68%，第二季度营业收入52.7亿元，同比增长50.21% [5] - 第三季度归母净利润8.99亿元，同比增长48.73%，第二季度归母净利润8.46亿元，同比增长61.53% [5] - 季度归母净利润同比增速高于营业收入增速 [6] 盈利能力与财务指标 - 2025年前三季度净利率为16.42%，较上年同期14.60%上升1.82个百分点 [6] - 截至2025年三季度末资产负债率为45.94%，略低于2024年末水平 [2] - 2025年前三季度财务费用为-3547.11万元，时隔一年再度转负 [2] 订单与市场拓展 - 截至2025年9月末合同负债28.96亿元，创历史新高，较上年同期22.36亿元增长29.52% [2][9] - 2025年上半年在国家电网变电设备招标中中标总额39.25亿元，同比增长超80% [9] - 2025年上半年海外市场收入28.62亿元，占营业收入比重首次超过30%，达到33.68% [13] 历史增长与市场地位 - 2018年至2023年营业收入从48.07亿元增长至124.60亿元，累计增长1.59倍，归母净利润从2.95亿元增长至15.59亿元，累计增长4.28倍 [7] - 公司是输配电设备行业中少数具备电力系统一次设备、二次设备、储能及电能质量治理相关设备研发制造能力的厂家之一 [10] - 截至2025年6月末公司共有授权专利948项，其中发明专利342项 [11] 二级市场表现与资金动向 - 2025年10月20日公司股价收报114.47元/股，市值约894亿元，年内涨幅达58.55% [3][13] - 2025年第三季度陆股通增持1045.43万股，期末持股占流通股总数27.14% [13] - 2025年第三季度摩根士丹利加仓351.20万股，成为公司第五大股东 [4][13]