公司股价与资金动向 - 2026年1月29日股价创历史新高，盘中报20.64元，当日涨幅5.31%，总市值达89.30亿元 [2] - 2026年2月2日主力资金净流出4350.01万元，当日股价下跌8.82%，换手率较高 [2] 公司财务表现 - 2025年前三季度营业收入为22.93亿元，同比增长25.11%，净利润为1.27亿元，同比增长38.45% [2] - 2025年实际控制人变更为厦门市国资委后，业绩呈现增长势头 [5] - 2025年11月19日更正第三季度财报，因合并抵销错误调减总资产和总负债各5000万元，更正后总资产约21.64亿元，资产负债率从44.43%降至43.14%，更正不影响利润表和现金流量表 [3] 公司资本运作与项目 - 2025年8月公告拟发行可转换公司债券募集资金不超过5.45亿元，计划用于年产3.5万吨高性能铜材项目、补充流动资金及偿还银行贷款，其中1.57亿元拟用于补流还贷，该计划尚需监管审批 [4] 行业与政策背景 - 2025年12月国家发改委发布政策推动传统产业高端化、绿色化升级 [6] - 公司主营铜合金材料，产品应用于电网升级、轨道交通和新能源领域，可能受益于相关投资需求 [6]

投资评级 - 首次覆盖给予买入-A评级 [3][6] 核心观点 - AI算力发展提振新材料产品需求 美国新能源产能有序推进 [3] - 2025年上半年营收102.2亿元同比+15.2% 归母净利润6.8亿元同比+6.0% [3] - 预计2025-2027年EPS分别为1.82/1.94/2.38元 对应PE为13.5/12.7/10.3倍 [6][9] 市场表现与基础数据 - 2025年9月16日收盘价24.21元 年内最高28.51元/最低13.28元 [2] - 流通A股8.12亿股/总股本8.13亿股 流通市值196.69亿元/总市值196.93亿元 [2] - 2025年6月30日基本每股收益0.83元 每股净资产10.62元 净资产收益率7.84% [2] 业务表现分析 新材料业务 - 2025年H1营收79.3亿元同比+23.8% 占总营收78.5% [4] - 产品销量12.56万吨同比+11.0% 其中合金棒材5.59万吨/合金线材1.53万吨/合金带材3.60万吨/精密细丝1.84万吨 [4] - 净利润2.3亿元同比+10.2% 单吨净利润1865.5元/吨 [4] - AI与高性能计算推动铜合金材料在液冷散热及高速互连领域需求增长 [4] 新能源业务 - 2025年H1营收21.7亿元同比-10.1% 占总营收21.5% [5] - 光伏组件销售量1.017GW同比+4.5% [5] - 美国2GW N型组件项目4月末试产 扩产1GW组件项目预计8月试产 [5] - 美国2GW N型电池片设备已到货 新增1GW产能同步建设 预计2026年底投产 [5] 财务预测 收入与利润 - 预计2025-2027年营收223.83/249.24/268.91亿元 同比+20.0%/+11.3%/+7.9% [9] - 预计净利润14.82/15.80/19.38亿元 同比+9.5%/+6.6%/+22.6% [9] - 毛利率15.9%/15.9%/16.7% 净利率6.6%/6.3%/7.2% [9] 盈利能力指标 - ROE预计15.6%/14.6%/15.6% ROIC 10.6%/10.1%/11.9% [9][10] - 每股收益1.82/1.94/2.38元 每股净资产11.56/13.19/15.20元 [9][10] 估值指标 - 2025-2027年P/E 13.5/12.7/10.3倍 P/B 2.1/1.9/1.6倍 [9][10] - EV/EBITDA 10.2/9.3/7.2倍 [10]