公司评级与财务表现 - 公司主体信用等级维持AA，评级展望稳定，反映其行业龙头地位和稳定的经营状况 [3] - 2024年公司总资产达50.56亿元，同比增长18.99%，归母所有者权益31.59亿元 [3] - 2024年营业收入40.67亿元，同比增长9.95%，净利润4.72亿元，同比增长26.88% [3] - 经营活动现金流净额3.33亿元，同比下降15.91%，主要因营运资金需求增加 [3][6] - 2024年销售毛利率25.19%，同比上升0.62个百分点，EBITDA利润率19.85% [3][6] 行业与市场环境 - 铬盐产业链景气度提升，新兴需求来自航空航天、燃气轮机及人形机器人领域 [4][10] - 全球铬盐产能约110万吨，中国占比45%，公司占国内产能60%以上 [11] - 2024年金属铬出口21,770吨，较2018年增长240%，2025年Q1出口同比继续增长 [11] - 铬铁矿价格持续上涨，2025年4月南非精矿价格较年初上涨36%至64元/吨度 [12] - 硫酸价格2024年均价同比涨幅超60%，2025年维持高位震荡 [13] 业务运营与竞争优势 - 公司拥有15万吨/年重铬酸钠设计产能，2024年实际产量26万吨（折重铬酸钠） [5][15] - 重庆基地搬迁完成后产能将提升至35万吨/年，进一步巩固龙头地位 [5][22] - 2024年四次提价，金属铬、重铬酸钠等产品价格累计上调15%-20% [6][19] - 海外收入5.56亿元，同比增长38.75%，占总收入13.68% [15][18] - 循环经济体系使重铬酸钠单吨汽耗下降100%，超细氢氧化铝下降37.5% [19] 财务风险与资本支出 - 总债务13.70亿元，同比增长39.54%，总债务/总资本29.94% [3][27] - 2024年投资活动现金流净流出3.64亿元，同比扩大32.85% [6][24] - 重庆搬迁项目总投资20亿元，含铬废渣循环利用项目拟使用债券募资1.18亿元 [24] - 参与新疆沈宏集团破产重整投资人招募，存在不确定性 [22][24] - 存货中1.87亿元为房地产开发成本，项目预计2025年下半年预售 [25] 原材料与供应链 - 铬铁矿进口依赖度超80%，主要从南非采购，运输周期2-3个月 [6][12] - 2024年铬铁矿采购价同比上涨11.63%，硫酸采购价同比上涨74.61% [19][21] - 原材料成本占比超75%，纯碱采购价同比下降23.27% [19][21] - 电力成本降至0.60元/度，煤炭采购价同比下降10.79% [19] - 应付账款周转天数70.62天，应收款项周转天数同比增加 [15][18]