钛白粉行业现状 - 2025年以来钛白粉市场经历三轮连续涨价，龙头企业龙佰集团3月21日起国内售价上调500元/吨，国际客户上调70美元/吨，成本压力是主要驱动因素 [4] - 截至3月24日国内18家企业跟进调价，幅度与龙佰集团一致 [5] - 5月钛白粉概念板块表现活跃，5月16日后显著跑赢大盘 [7] 供需格局分析 - 需求端：涂料行业占钛白粉下游58%，与建筑基建相关，2025年需求端支撑不足 [10] - 供给端：2025-2026年国内预计新增产能160万吨（硫酸法52万+氯化法108万），较2024年增长26% [11] - 海外产能收缩：特诺关闭荷兰9万吨/年工厂，科慕、泛能拓部分产能已退出，海外四大企业近十年无新增产能 [12] 国际贸易环境 - 2024年中国钛白粉产能占全球61.6%，引发多国反倾销调查 [12] - 2023年出口量占产量40%，印度为第一大出口市场 [15] - 主要反倾销案例：巴西税率577-1772美元/吨，欧盟11.4-32.3%，印度460-681美元/吨 [14] 企业战略分化 - 龙佰集团调整出口布局，转向中东、东南亚市场，2024年Q1营收70.5亿净利7亿 [17][28] - 惠云钛业在新加坡设子公司拓展国际业务，5月股价涨13.3%，但2025Q1净利仅0.1亿 [20][21][28] - 中小企业表现分化：安纳达、金浦钛业5月涨幅超30%，但2025Q1均亏损 [21][23] 产能与盈利挑战 - 惠云钛业2024年产量增22%但库存增143%，产能利用率金红石型105.67%、锐钛型94.9% [36][37] - 成本劣势明显：无氯化法工艺，未配套钛矿资源，毛利率较龙佰集团低13个百分点 [31][32] - 现金流紧张：2020年来累计募资8.5亿分红仅9393万，大股东美国万邦2025年减持2.3% [43][45]

钛白粉概念板块市场表现 - 钛白粉概念板块出现短线拉升行情 [1] - 安纳达（002136）和金浦钛业（000545）股价涨停 [1] - 惠云钛业（300891）、中核钛白（002145）、国城矿业（000688）、坤彩科技（603826）、安宁股份（002978）等个股跟涨 [1] 钛白粉行业个股异动 - 安纳达（002136）成为板块领涨个股之一 [1] - 金浦钛业（000545）同样封住涨停板 [1] - 多只钛白粉相关个股呈现联动上涨态势 [1]

根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： 量化模型与构建方式 1. **模型名称：宽基轮动策略** - **模型构建思路**：基于不同宽基指数（沪深300、中证500、中证1000、中证2000及"其他"组）的热度变化率MA2，选择周度热度变化率最大的宽基进行轮动投资，若最大变化率为"其他"组则空仓[8][9][12][14][16] - **模型具体构建过程**： 1. 计算各宽基成分股的总热度指标（个股浏览、自选、点击次数之和，归一化为全市场占比后乘以10000）[8] 2. 按宽基分组汇总热度，计算周度变化率并取MA2平滑[12] 3. 每周末选择MA2变化率最大的宽基作为下一周持仓标的[14] - **模型评价**：策略通过捕捉市场情绪异常变化实现轮动收益，2017年以来年化收益率8.74%，但最大回撤达23.5%[16] 2. **模型名称：热门概念组合策略** - **模型构建思路**：筛选高热度变化概念中的低关注度个股，利用行为金融学中的"反应不足"效应获取超额收益[30][32] - **模型具体构建过程**： 1. 每周选出热度变化率最大的5个概念，排除流通市值最小的20%股票[32] 2. 构建两个组合： - **TOP组合**：每个概念中总热度排名前10的个股等权持有 - **BOTTOM组合**：每个概念中总热度排名后10的个股等权持有 - **模型评价**：BOTTOM组合历史年化收益15.71%，显著优于TOP组合，验证了低关注度个股的滞后收益效应[32] 量化因子与构建方式 1. **因子名称：总热度指标** - **因子构建思路**：通过个股的浏览、自选、点击行为量化市场关注度，反映有限注意力导致的定价偏差[8] - **因子具体构建过程**： $$总热度 = \left(\frac{当日浏览+自选+点击次数}{全市场总行为次数}\right) \times 10000$$ 指标取值范围[0,10000]，数值越高代表关注度越集中[8] 2. **因子名称：热度变化率MA2** - **因子构建思路**：捕捉宽基/行业/概念层面的情绪波动，采用2周移动平均平滑噪声[12][19][23] - **因子具体构建过程**： 1. 计算周度热度环比变化率 2. 取最近两周的算术平均值： $$MA2 = \frac{本周变化率 + 上周变化率}{2}$$ 模型的回测效果 1. **宽基轮动策略** - 年化收益率：8.74% - 最大回撤：23.5% - 2025年收益：8.13%[16] 2. **热门概念组合策略** - BOTTOM组合： - 年化收益：15.71% - 最大回撤：28.89% - 2025年收益：18.35%[32] - TOP组合： - 年化收益：显著低于BOTTOM组合（未披露具体值） 因子的回测效果 1. **总热度指标** - 应用案例： - "其他"组股票热度占比异常上升时，往往预示市场情绪转折[12] - 申万一级行业热度变化率MA2前五（综合+80.2%、交通运输等）与后五（计算机-23.8%、钢铁等）存在显著收益分化[27] 2. **热度变化率MA2** - 典型取值： - 宽基指数：中证500周变化率-13.72%（最低），"其他"组+5.25%（最高）[17][19] - 概念板块：兵装重组概念变化率+124.9%，两轮车+121.1%[33] 其他量化指标 1. **估值分位数因子** - 构建方法：滚动5年/10年历史PE分位数[35][36] - 典型结果： - 宽基：中证500当前分位数82%（高估），沪深300为55%（中性）[35] - 行业：电力设备/计算机分位数>80%，家用电器/钢铁<20%[36][38] （注：部分内容如股权激励、增减持事件等未涉及量化模型/因子，故未纳入总结）

市场表现 - 上证指数平收报3367.58点 深证成指跌0.08%报10171.09点 创业板指跌0.33%报2032.76点 科创50指数平收报995.25点 [1] - 沪深两市合计成交10864.74亿元 较上一交易日减少30.69亿元 [1] - 个股涨跌情况：3398只上涨 1597只下跌 127只平盘 28只停牌 [3] 行业板块 - 涨幅靠前行业：航运港口 房地产 国防军工 环保 教育 美容护理 交通运输 轻工制造 [3] - 跌幅靠前行业：食品饮料 汽车 保险 银行 有色金属 [3] - 主力资金净流入行业：国防军工(4.16亿元) 非银金融(3.17亿元) 环保(3.04亿元) 房地产(2.52亿元) [8] - 主力资金净流出行业：汽车(19.59亿元) 电力设备(17.64亿元) 化工(16.46亿元) 机械设备(12.41亿元) 电子(11.74亿元) 计算机(10.73亿元) [8] 个股表现 - 涨停个股122只 跌停个股1只 主要集中在电力设备 房地产 机械设备 化工 交通运输 食品饮料 轻工制造等行业 [3] - 连续涨停个股：*ST亚振(10连板) 成飞集成(9连板) 南京港 宁波海运 连云港(5连板) *ST绿康(4连板) 丽人丽妆 郑中设计 *ST锦港 *ST和科 *ST恒久(3连板) [6] - 主力资金净流入超亿元个股：金财互联(4.3亿元) 美的集团(3.74亿元) 太力科技(3.43亿元) 吉林化纤(2.81亿元) 尤夫股份(2.72亿元) 高新发展(2.46亿元) [11][13] - 主力资金净流出超亿元个股：红宝丽(8.23亿元) 比亚迪(5.95亿元) 通达股份(4.01亿元) 中欣氟材(3.77亿元) 立讯精密(3.61亿元) 宁德时代(3.51亿元) [15][16] 龙虎榜数据 - 机构净买入个股：尤夫股份(5209.34万元) 三生国健 中欣氟材 [19] - 机构净卖出个股：威高血净(9264.77万元) 丰茂股份 吉林化纤 江天化学 [19] - 尤夫股份龙虎榜：3家机构合计净买入5209.34万元 国泰海通证券南京太平南路营业部买入2377.19万元 [20]

钛白粉概念板块表现 - 截至5月19日收盘，钛白粉概念上涨2.29%，位居概念板块涨幅第10位 [1] - 板块内12股上涨，安纳达涨停，国城矿业、振华股份、惠云钛业涨幅居前，分别上涨6.19%、3.46%、3.41% [1] - 龙佰集团、道恩股份跌幅居前，分别下跌1.01%、0.49% [1] 资金流动情况 - 钛白粉概念板块获主力资金净流入1.06亿元 [2] - 8股获主力资金净流入，安纳达净流入5523.38万元居首，振华股份、国城矿业、金浦钛业分别净流入3695.88万元、1494.68万元、870.08万元 [2] - 安纳达、国城矿业、振华股份主力资金净流入率居前，分别为11.18%、8.37%、8.13% [3] 个股资金流向 - 安纳达今日涨跌幅10.04%，换手率19.49%，主力资金净流入5523.38万元 [3] - 振华股份涨跌幅3.46%，换手率4.12%，主力资金净流入3695.88万元 [3] - 国城矿业涨跌幅6.19%，换手率1.30%，主力资金净流入1494.68万元 [3] - 龙佰集团主力资金净流出1963.32万元，净流入率-15.69% [4]

横琴新区概念板块表现 - 截至5月19日收盘，横琴新区概念上涨2.44%，位居概念板块涨幅第8，板块内37股上涨 [1] - 棕榈股份、珠海港、*ST建艺涨停，ST香雪、*ST迪威、华金资本涨幅居前，分别上涨9.73%、7.92%、5.01% [1] - 珠免集团、省广集团、乐通股份跌幅居前，分别下跌2.85%、1.30%、1.24% [1] 概念板块涨跌幅对比 - 兵装重组概念、天津自贸区、ST板块涨幅居前，分别上涨3.92%、3.51%、3.05% [2] - 青蒿素、人形机器人、果指数跌幅居前，分别下跌0.82%、0.80%、0.71% [2] 资金流向 - 横琴新区概念板块获主力资金净流入3.73亿元，22股获主力资金净流入 [2] - 珠海港主力资金净流入1.43亿元居首，全志科技、华金资本、ST岭南分别净流入8914.56万元、6398.97万元、4856.65万元 [2] - *ST建艺、珠海港、ST岭南主力资金净流入比率居前，分别为81.21%、50.47%、29.49% [3] 个股资金流入榜 - 珠海港今日涨跌幅10.00%，换手率5.16%，主力资金净流入1.43亿元 [3] - 全志科技今日涨跌幅1.67%，换手率4.76%，主力资金净流入8914.56万元 [3] - 华金资本今日涨跌幅5.01%，换手率9.37%，主力资金净流入6398.97万元 [3] 个股资金流出榜 - 珠免集团主力资金净流出2743.58万元，净流出比率-10.54% [5] - 省广集团主力资金净流出3549.17万元，净流出比率-8.03% [5] - *ST贤丰主力资金净流出1250.13万元，净流出比率-8.09% [5]

市场整体表现 - A股主要指数小幅震荡 沪指平收报3367点 深证成指跌008% 创业板指跌033% [1] - 全天成交112万亿元 较前一交易日缩量52亿元 全市场超3500股上涨 [1] - 高位抱团股继续活跃 成飞集成9连板 中毅达 尤夫股份 利君股份涨停 大叶股份涨超10% [2] 行业板块表现 港口航运 - 概念股爆发 连云港 宁波海运 盐田港 南京港等涨停 凤凰航运 日照港涨超8% [4] - 中美互降关税后7天平均订舱量较5月5日飙升277% 华源证券认为90天窗口期将带来美线量价齐升 [4] 化纤 - 吉林化纤涨停 江南高纤涨超6% 南京化纤 新乡化纤 宝丽迪跟涨 [5] - 吉林碳谷涨1526% 恒天海龙涨1010% 尤夫股份涨1004% [6] 房地产 - 板块普涨 空港股份 沙河股份 华夏幸福等涨停 荣盛发展涨78% 京能置业 深振业A涨超6% [7] - 国家统计局表示房地产市场继续朝止跌回稳方向迈进 部分一二线城市交易有所恢复 [7] 食品加工 - 天味食品 百合股份 巴比食品涨停 广州酒家 三只松鼠涨超7% 五芳斋 立高股份涨超6% [8][9] 钛白粉 - 安纳达涨停 振华股份 惠云钛业涨超3% 坤彩科技 金浦钛业涨超2% [10] 美容护理 - 青松股份涨超12% 拉芳家化涨停 豪悦护理涨超7% 依依股份 嘉亨家化涨超4% [11] 旅游及酒店 - 大连圣亚涨超6% 岭南控股 同庆楼涨超5% 西域旅游 南京商旅涨超3% [12] 小金属 - 板块走低 翔鹭钨业跌超5% 章源钨业 中钨高新跌超3% 盛和资源 厦门钨业跌超2% [13] 机器人 - 板块跌幅居前 龙溪股份跌786% 双林股份 信捷电气跌超6% 汉威科技 精锻科技跟跌 [14] 白酒 - 迎驾贡酒 泸州老窖 古井贡酒 贵州茅台跌超2% 五粮液 舍得酒业 洋河股份下跌 [15] - 新修订《党政机关厉行节约反对浪费条例》明确工作餐不上酒 市场对禁酒令有恐慌 [15] CRO - 亨迪药业跌515% 星昊医药跌超4% 东诚药业 万邦医药 康龙化成 康希诺跌超2% [16] 后市展望 - 华泰证券表示A股处于库存周期弱企稳阶段 建议维持红利+内需+科技的哑铃型配置 [16] - 科技内部建议关注AI和军工电子 内需建议超配航空 饮料乳品等 [16]

行业现状与产能 - 2024年我国钛白粉总产能达到590万吨/年，超过全球总产能的2/3 [1] - 我国钛白粉行业每吨产品伴生6—7吨废酸，年产生3077万吨红石膏渣 [1] - 生产工艺与装备技术是影响产品品质与世界先进水平差距的重要因素 [1] 技术创新与环保突破 - 废渣减量化是行业未来创新发展的重中之重，业内正全力攻坚废水、废酸、废渣减排新技术 [1] - 从废酸中回收酸和硫酸亚铁既能产生经济效益，又能化解环保难题 [1] - 南通三圣开发第四代废酸蒸发浓缩、文丘塔薄膜蒸发和冷冻结晶技术，10万吨产线年创效超5000万元并减少32万吨钛石膏渣 [2] - 南京益旻研发WSX-4000型智能水洗一体机，偏钛酸利用率超99%，实现自动化清洁生产 [2] 关键设备国产化突破 - 四川瑞驰拓维开发HDM+HTM系列砂磨机，机械密封故障率从30%降至0.1%，研磨盘寿命从1年延至12年 [3] - 四川瑞驰拓维研发出耐氯离子腐蚀和双氧水氧化的高分子材料，解决氯化法钛白粉生产卡脖子难题 [3] - 湘潭惠博推出新工艺离心机，可处理固含量5%—50%悬浮液，具备连续沉降+离心过滤功能 [3]

钛白粉概念板块表现 - 截至4月25日收盘，钛白粉概念上涨1.62%，位居概念板块涨幅第3 [1] - 板块内11股上涨，天原股份涨停，振华股份、坤彩科技、国城矿业分别上涨7.31%、4.03%、3.62% [1] - 跌幅居前的有道恩股份、鲁北化工、东华科技等，分别下跌2.97%、2.80%、1.76% [1] 概念板块涨跌幅排名 - 生物质能发电以1.92%涨幅居首，钛白粉概念与F5G概念并列第二，涨幅均为1.62% [2] - 跌幅最大的是中韩自贸区概念，下跌1.94% [2] 资金流向 - 钛白粉概念板块获主力资金净流入1.44亿元 [2] - 6股获主力资金净流入，振华股份净流入1.22亿元居首，天原股份、坤彩科技、国城矿业分别净流入5142.34万元、2102.98万元、628.75万元 [2] - 资金流入比率方面，坤彩科技、振华股份、天原股份主力资金净流入率分别为17.37%、16.29%、9.97% [3] 个股资金数据 - 振华股份今日涨7.31%，换手率6.65%，主力资金净流入1.22亿元 [3] - 天原股份涨停，换手率8.44%，主力资金净流入5142.34万元 [3] - 鲁北化工主力资金净流出2685.67万元，净流出比率达11.24% [4]