报告基本信息 - 报告名称：纸浆日报 [1] - 报告日期：2025 年 7 月 8 日 [2] 行情回顾与操作建议 - 纸浆期货 09 合约前结算价 5080 元/吨，收盘价 5074 元/吨，整体上涨 0.91% [7] - 山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间 5220 - 6750 元/吨，低端价格较上一工作日收盘价格持稳，山东银星报价 6100 元/吨 [7] - 智利 Arauco 6 月报价，银星 740 美元/吨，金星 620 美元/吨，较上期报价持平 [7] - 供应端，世界 20 主要产浆国 5 月针叶浆发运量同比下降 8.2%，1 - 4 月累计同比下降 0.6% [7] - 5 月欧洲港口木浆库存总量环比上升 13.3%，同比上升 22% [7] - 5 月我国纸浆进口总量 302 万吨，环比上升 4.3%，同比上升 6.9% [7] - 截至 2025 年 7 月 3 日，主要地区及港口周度纸浆存量环比上升 3.11%，仅青岛港库存较上周下降，总体出货速度平稳 [7] - 下游纸厂市场订单整体尚无明显改善，成品纸价格持稳运行 [7] - 当前港口去库速度缓慢，进口木浆市场供应相对宽松，叠加国内新产能投放，低位区间震荡运行 [7] 行业要闻 - 7 月 4 日，芬兰芬林集团宣布凯米纸浆厂及其毗邻的造纸厂在数周维护和维修停工后恢复生产，生产分阶段恢复，工厂启动约需两天 [8] - 芬林集团旗下子公司芬宝利用五周年度维护停工期，更换凯米纸浆厂在 2024 年 3 月爆炸中受损的蒸煮装置，此前仅进行临时维修 [8] - 新的凯米纸浆厂 2023 年第四季度投入使用，有全球产能最大的针叶浆生产线，每年可生产 100 万吨针叶木浆、30 万吨阔叶木浆和 18 万吨未漂白纸浆，总生产能力约 150 万吨/年，其中约 110 万吨/年为商品纸浆 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计近期纸浆维持低位盘整，市场缺乏新驱动，港口库存维持高位常态化，南美货源陆续到港；需求端持续疲软，下游维持刚性采购，交投清淡；浆价或区间内盘整运行；近期淘汰落后产能政策强化供应收缩预期，下半年核心矛盾或在产能出清进度上；但国内新增产能爬坡持续，供应端承压，淡季需求萎缩确定性高；产业链上，纸厂利润压缩倒逼原料采购缩量，形成“去库存 - 降开工”负循环；芬兰芬林集团凯米纸浆厂及其毗邻造纸厂7月4日恢复生产，短期市场低位运行格局或持续 [82] 根据相关目录分别进行总结 行业资讯 - 截至2025年7月3日，中国纸浆常熟港库存59.8万吨，环比上涨9.5%；青岛港库存137.8万吨，环比上涨1.9%；高栏港库存11.4万吨，环比下降17.4%；主流港口样本库存量221.3万吨，环比上涨2.3%，整体呈累库走势 [6] - 芬兰芬林集团凯米纸浆厂及其毗邻造纸厂7月4日恢复生产，该纸浆厂有全球产能最大针叶浆生产线，年产能约150万吨；此前因蒸发装置爆炸停产，Joutseno针叶浆厂6月9日起停产，年产能69万吨 [6] 行情数据 - 2025年7月4日，基差：银星832元/吨，环比降2.58%，同比涨90.83%；基差：俄针52元/吨，环比涨116.67%，同比涨471.43%；银星 - 俄针价差780元/吨，环比降6.02%，同比涨73.33% [15] - 2025年7月4日，09 - 11月差 - 2元/吨，环比降110%；11 - 01月差 - 210元/吨，环比涨4.55% [20] 基本面数据 价格 - 2025年7月4日，银星 - 金鱼价差1880元/吨，环比降1.05%，同比涨88%；俄针 - 金鱼价差1100元/吨，环比涨2.8%，同比涨100% [29] - 银星进口利润转负，阔叶浆明星6月无供应，预计7月部分恢复 [35] - 2025年7月4日，针叶浆银星、凯利普、北木、狮牌、俄针价格分别为5900、6000、6200、6000、5120元/吨，环比分别降0.84%、0.83%、0.80%、0.83%、持平，同比分别降6.35%、4.76%、1.59%、4.76%、12.48% [37] - 下游纸厂签单积极性无明显提升，进口针叶浆现货市场成交有限，价格跌幅收窄；进口阔叶浆现货价格跌势放缓，但成交不旺，反弹乏力 [40][42] - 2025年7月4日，阔叶浆金鱼、明星、小鸟、布阔价格均为4020元/吨，环比均降0.74%，同比分别降24.15%、22.69%、22.69%、21.18% [43] - 2025年7月4日，本色浆金星、化机浆昆河价格分别为5000、3700元/吨，环比均持平，同比分别降6.54%、2.63% [47] 供给 - 2025年5月，欧洲港口纸浆库存153.1万吨，同环比分别增加32.21%、13.24%；全球纸浆出港量415.5万吨，环比增加1.91%，同比降9.18% [50][51] - 2025年5月，本色浆、化机浆、针叶浆、阔叶浆进口量分别为9.89、11.27、72.16、129.32万吨，环比分别变化24.98%、 - 13.75%、 - 4.75%、7.84%，同比分别变化42.01%、3.75%、2.60%、3.00% [53][54] 需求 - 2025年7月4日，白卡纸、生活用纸、双胶纸、铜版纸产能利用率分别为76.34%、63.50%、56.96%、56.85%，环比分别变化3.30%、0.16%、 - 0.33%、0.92%，同比分别变化1.25%、4.10%、 - 6.50%、5.77% [56][57] - 2025年7月4日，白卡纸、木浆生活用纸、双胶纸、双铜纸均价分别为4065、5633.33、5125、5400元/吨，环比分别持平、降0.59%、持平、持平，同比分别降7.82%、13.99%、 - 9.89%、 - 4.68% [66] - 本周期白卡纸、生活用纸利润环比下降，文化纸利润继续修复；2025年7月4日，白卡纸、生活用纸、双胶纸、铜版纸利润分别为533、221.9、194.17、933元/吨，环比分别降11.90%、 - 8.72%、13.84%、2.30%，同比分别涨44.05%、173.07%、51.70%、66.01% [68][69] 库存 - 2025年7月4日，仓单数量：纸浆（仓库）小计22.85万吨，环比降0.01%，同比降47.68%；仓单数量：纸浆（厂库）小计1.73万吨，环比涨6.12%，同比降46.15% [70] - 2025年7月4日，青岛港、常熟港、高栏港 + 天津港 + 日照港、五港总计库存分别为137.8、59.8、23.7、221.3万吨，环比分别变化1.92%、9.52%、 - 10.57%、2.31%，同比分别变化36.03%、27.78%、61.22%、35.93% [78] 操作建议 预计近期纸浆维持低位盘整，建议关注港口库存数量变动及下游原纸市场采购需求变动 [82]