机构评级与目标价 - 华金证券于2026年2月10日首次发布关于德尔股份的研报，给予“买入”评级，对应目标股价34.02元 [1][3] 财务业绩表现 - 公司发布2025年度业绩预告，预计归母净利润为1.30-1.70亿元，同比增长132.63%-204.21% [1][3] - 预计2025年扣非净利润为0.95-1.28亿元，同比增长265.15%-391.99% [1][3] - 2025年前三季度实现营收36.42亿元，同比增长7.67% [1][3] - 2025年前三季度归母净利润为0.79亿元，同比大幅增长228.13% [1][3] - 2025年前三季度期间费用率同比下降3.17个百分点，内部管理优化及收购爱卓智能科技全部股权共同推动盈利水平提升 [1][3] 传统汽车零部件业务 - 公司是综合性汽车零部件系统集成供应商，在传统业务领域已构筑深厚技术壁垒 [2][4] - 与宝马、奥迪、大众、福特等全球知名车企建立了长期稳定合作关系 [2][4] - 在NVH降噪、隔热及轻量化领域居全球领先地位 [2][4] - 电机、电泵等产品拥有二十余年技术积累 [2][4] - 液力缓速器已向国内一线商用车客户批量供货 [2][4] 固态电池业务进展 - 公司在新能源核心赛道布局的氧化物路线固态电池取得关键突破，成为业绩增长的核心新引擎 [2][4] - 固态电池已完成试制线样品制备，确认了生产技术和工艺的可复制性 [2][4] - 已实现连续化试生产，且产品一致性表现良好 [2][4] - 产品通过第三方针刺、加热、过充电等安全试验及UN38.3认证，安全性突出 [2][4] - 具备良好的耐高温性能，依靠自然散热即可在高温条件下连续工作，适配狭小空间等多元应用场景 [2][4] - 已与江铃集团新能源等客户签署战略合作协议，并与其他客户达成开发协议或合作意向，产业化落地进程提速 [2][4] 机构业绩预测 - 华金证券预测，公司2025-2027年归母净利润将分别达到1.57亿元、2.22亿元和2.97亿元 [2][4] - 对应2025-2027年EPS分别为0.92元/股、1.31元/股和1.75元/股 [2][4] - 固态电池的技术突破与产业化落地将持续打开公司的成长空间 [2][4]

财务表现 - 2025年上半年营业收入129,327.58万元，同比增长14.02% [2] - 归属于上市公司股东的净利润7,619.72万元，同比增长906.32% [2] - 经营活动产生的现金流量净额9,992.36万元，同比增长167.08% [2] - 境外业务收入30,718.15万元，同比增长27.31% [2] - 铝模业务营业收入7.18亿元，同比增长9.22% [4] - 铝模业务毛利率36.40%，同比提升8.06个百分点 [4] 战略与业务发展 - 推行"1+N"多元化战略，巩固铝合金模板主业同时发展装配式建筑、模块化建筑等新产品 [2] - 新业务板块已实现千万级营收 [2] - 拓展桥梁、隧道、管廊、轨道交通等公基建领域并签约海外项目 [2][3] - 新材料隔热产品处于市场推广阶段，客户反馈积极 [7][8] 运营与风险管理 - 通过生产端成本管控、快速翻新、原地转场等措施降低生产成本 [4] - 海外铝模业务较高毛利率拉动整体毛利水平 [4] - 应收账款回收管控优化，调整客户结构并要求高比例预付款 [5] - 海外回款优于国内，推动现金流改善 [5] - 海外市场采用本地货币或美元结算，并通过锁汇操作及外汇衍生工具对冲汇率风险 [6] 行业格局 - 铝模板行业持续出清，中小企业加速退出，头部企业推动行业集中度提升 [4]