核心业绩表现 - 公司8月批发总销量25.0万辆，同比增长38.0%，环比增长5.2%；1-8月累计批发销量189.7万辆，同比增长47.3% [2] - 8月新能源销量147,347辆，同比增长95.2%，环比增长13.2%，渗透率达58.9%；1-8月新能源累计销量100.3万辆，同比增长120.5% [2] - 分品牌看：吉利品牌8月销量20.5万辆（含银河系列11.1万辆及几何），极氪品牌销量17,626辆，领克品牌销量27,217辆 [2] 新能源战略推进 - 银河A7插混家轿上市限时指导价8.18-11.78万元，轴距2.85米，上市27分钟大定突破10,000台 [3] - 银河M9预售价19.38-25.88万元，24小时小订超40,000辆，搭载千里浩瀚H5智能安全辅助驾驶系统，支持无图领航 [3] - 公司全年新能源销量目标300万辆，规模化效应有望提振主品牌盈利 [3] 高端化产品布局 - 极氪9X豪华SUV预售价格47.99-56.99万元，车长超5.2米，轴距近3.2米，搭载双Thor芯片+5激光雷达（算力1400 TOPS），预售1小时订单达42,667台 [4] - 领克10预售价19.2-22.2万元，标配四驱系统、激光雷达和Thor芯片，搭载千里浩瀚H7智能驾驶辅助 [4] - 极氪1-8月累计销量12.5万辆（同比+3.1%），领克累计销量20.9万辆（同比+22.8%），高端车型盈利有望下半年体现 [4] 资本运作与战略整合 - 公司计划以每股2.566美元或1.23股新发行股份收购极氪私有化股份（ADS对应25.66美元或12.3股） [5] - 私有化有助于全面整合极氪资产资源，落实"战略聚焦、协同、稳健"的台州宣言，提升经营效益与品牌竞争力 [5] 财务展望 - 预计2025-2027年营收分别为4,047.8亿元、4,896.9亿元、5,728.3亿元，归母净利润162.1亿元、220.9亿元、259.7亿元 [6] - 对应EPS为1.61元、2.19元、2.58元，按9月2日股价18.87港元计算，PE分别为11倍、8倍、7倍 [6]

公司概况 * 纪要涉及的公司为吉利汽车[1] 财务与销量表现 * 2025年上半年销量达141万辆 其中二季度销量70.5万辆[13] * 二季度经营性利润约31亿人民币 上半年累计经营性利润约66亿人民币[13] * 上调全年销量预期至300万辆（原预期271万辆）[14] * 预计全年经营性利润可达140亿人民币[14] * 当前估值对应全年预测利润约12倍[16] 燃油车业务表现 * 在萎缩市场中实现逆势增长 达到自主品牌燃油车销量第一位置[4] * 预计全年出口达45万辆 其中大部分为燃油车[4] * 俄罗斯市场占比约20%[4] * 受益于2026年电动车购置税政策 燃油车将更受益[4] 新能源业务进展 * 一季度新能源车销量34万辆（纯电24万辆 插混10万辆）[12] * 二季度新能源车销量增至38.6万辆（纯电27万辆 插混11万辆）[12] * 银河系列占比从一季度37%升至二季度40%[12] * 预计全年银河系列销量目标百万辆[12] 产品矩阵与车型表现 * 银河M9发布后24小时订单超4万台[3] * 心愿车型：2024年底月销稳定1.5-1.6万台 2025年6月突破4万台 7月维持3-4万台[8] * 银河E5月销接近1.3-1.5万辆[8] * 星耀8以A级价格定位B级插混车型 月销突破1万辆[8] * 极氪001月销稳定2000-3000辆 007月销达5000辆或更高[11] 高端化战略 * 发布三款高端SUV：银河M9（20万元级）、领克900（30-40万元级）、极氪9X（50万元级）[9] * 明确大六座SUV市场产品策略[9] * 极氪9X预计8月底预售 定价约50万元[11] 品牌整合与运营优化 * 整合极氪和领克品牌 通过流程、采购、研发融合实现控本降费[10] * 极氪一季度首次扭亏为盈[10] * 计划9月将极氪完全并入上市公司主体[10] * 极氪全年预计销量接近30万辆[11] * 领克将推出EMP中大型轿车领克10及纯电产品Z10、Z20[11] * 极氪与领克合计月销4-5万辆 全年目标60万辆以上[11] 发展展望 * 2026年计划推出超过五款新银河系列车型[15] * 预计全年银河系列销量达百余万台[15] * 处于产品周期左侧阶段 新车型和高端化产品将在下半年集中释放业绩[15] * 在电动化、高端化和全球化三大增量领域具备良好发展前景[15]