市场表现 - 11月10日科技板块回调，创业板指、科创50指数下挫，大消费赛道爆发，舍得酒业涨停，酒鬼酒冲击涨停，泸州老窖、妙可蓝多等跟涨，食品饮料ETF（159843）涨超3% [1] 驱动因素 - 财政部发布报告，将继续实施提振消费专项行动，对重点领域个人消费贷款和相关行业经营主体贷款给予财政贴息 [1] - 基本面出现积极信号，10月份CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.2%，核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大 [1] - 12月18日海南将迎来全岛封关，分析认为封关后将在贸易便利、税率优惠、管制宽松背景下加速发展，离岛免税蛋糕有望持续做大 [1] 行业前景与业绩 - 贵州茅台、五粮液、泸州老窖等龙头公司发布2025年Q3业绩报告，预计白酒行业景气度最为承压时期已过去，外部因素对消费场景约束将持续趋缓 [1] - 食品饮料行业逐步寻底，建议珍惜当前白酒低位布局机会，国内经济有望企稳回升，以白酒为代表的顺周期产业有望重新步入高增长通道 [2] - 预计2026年白酒报表有望出清改善，上行拐点逐步清晰，2026年上半年开始行业将迎来梯次修复，基本面率先修复且具长期份额逻辑的龙头酒企获益最大 [2] 指数与成分 - 食品饮料ETF（159843）追踪国证食品指数，其前十大成份股包括贵州茅台、五粮液、伊利股份、泸州老窖、山西汾酒、海天味业、东鹏饮料、洋河股份、今世缘、双汇发展 [2]

市场表现 - 10月31日市场三大指数震荡下跌，科技板块回调，消费板块全线走强 [1] - 食品饮料ETF（159843）当日收盘上涨1.08%，其成份股中古井贡酒涨幅超过6%，盐津铺子、广州酒家、舍得酒业涨幅居前，泸州老窖、山西汾酒跟涨 [1] 行业基本面与周期分析 - 白酒产业景气度处于"供给出清"的磨底阶段，随着三季报发布，行业有望加速出清 [1] - 基于2013-2015年调整阶段的复盘，当前周期与历史具有较强相似性，买点有望加速确认 [1] - 行业估值复苏路径分为两个阶段：第一阶段结合双节动销看需求环比修复，估值随需求改善而修复，对政策预期和流动性改善更敏感，由股息率定价 [1] 估值展望 - 估值修复第二阶段需待行业供需关系改善，价格及业绩等景气指标兑现，市场对白酒资产"长久期信仰"回归 [2] - 在第二阶段，贵州茅台以DCF法估值的条件将具备，行业市盈率（PE）中枢有望达到30倍，时间上预计最早或发生在2026年四季度 [2] - 国证食品指数当前市盈率（PE-TTM）近21倍，低于近5年超过90%的时间，该指数的股息率约3.5% [2] 指数与成份股 - 食品饮料ETF（159843）追踪国证食品指数，其前十大成份股包括五粮液、贵州茅台、伊利股份、泸州老窖、山西汾酒、海天味业、东鹏饮料、洋河股份、今世缘、双汇发展 [2]

A股市场表现 - 上证指数收涨1.51% A股成交额突破3.18万亿元创去年10月以来新高且为史上第二次站上3万亿大关 [1] - 白酒板块集体爆发 白酒基金LOF（161725）大涨3.96% 食品饮料ETF（159843）单日涨超3% [1] - 食品饮料ETF（159843）获2100万份大额申购且连续两日资金净流入 消费ETF（510150）近五日吸金近1.5亿 白酒基金LOF近20日吸金近2亿 [1] 白酒板块反弹动因 - 舍得酒业中期财报显示第二季度单季利润回升 虽上半年营收利润双降25%但利润率走出修复曲线 [3] - 中秋国庆双节将至推动宴席消费回暖 华泰调研显示8月以来大众宴席场景恢复带动中低端白酒动销改善 [3] - 白酒板块自2021年高点股价普遍腰斩 估值压缩70%-90% 中邮证券指出已跌出配置价值 [3] 消费板块估值与基本面 - 国证食品指数市盈率仅21.99倍 处于近十年11.74%分位点 消费80指数市盈率26.59倍处于近五年36.72%分位点 [6][8] - 食品饮料板块82家企业中报显示整体营收同比增长7.12% 净利润增长15.30% 超半数企业盈利上升 [8] - 成本改善与需求回暖驱动企业走出低谷 布局窗口可能正在打开 [8] 投资策略方向 - 可通过白酒基金LOF（161725）埋伏反弹 同时用食品饮料ETF（159843）分散布局白酒55% 乳品19% 调味品9%等细分领域 [5] - 消费ETF（510150）提供全面消费布局机会 消费赛道细分方向有望接棒轮动 [9] - 资金持续流入白酒基金LOF 食品饮料ETF和消费ETF 显示市场对消费复苏的认可 [9]

市场表现 - 三大指数低开高走 午间收盘两市超过3800家上涨 有色和成长类题材领涨 红利和大消费方向相对较弱 [1] - 消费ETF（510150）近五日资金净流入4365万元 近十日资金净流入超1.2亿元 [1] 消费板块资金动向 - 五一长假临近及关税政策落地推动内需政策预期 大消费板块资金热度明显上升 [1] - 消费ETF（510150）流通盘37.03亿份 流通值19.17亿元 近5日净流入4134万元 [2] 酒店行业趋势 - 4月份高星级酒店预订热度远超三星级及以下酒店 四星级酒店预订热度同比增长超34% 较三星级酒店增速高出近10个百分点 [3] - 预计增长势头将延续至五一假期 [3] 食品饮料板块展望 - 长假效应下居民消费开支有望环比增长 社零数据预计延续修复趋势 [3] - 内需为主的食品饮料板块持续受益 可借助食品饮料ETF（159843）布局 [3] 医药板块估值与盈利预测 - 医药板块近期回调后性价比提升 创新药和CXO方向在政策鼓励下存在业绩与估值修复空间 [3] - 医药生物（申万）2025年归母净利润增速预计27.67% 2026年预计22.10% 当前PE-TTM低于30倍 [3] 消费80指数配置价值 - 消费80指数中医药生物占比33.5% 食品饮料占比31.4% 整体PE-TTM为22.45倍 低于近十年73%以上时间段 [3] - 可通过消费ETF（510150）跟踪该指数把握资金调仓动向及修复行情 [3]