公司治理与股东反应 - 2024年股东大会出席股东人数达908人，持有表决权股份占比28.7581%，为近年最高参与度 [3] - 董事及监事薪酬议案遭近半数中小股东反对，反对票比例达45%以上，较2023年反对票数量增长超3倍 [4] - 控股股东金种子集团持股5%以上，其余中小股东对高管薪酬与业绩不匹配问题集中表达异议 [5] 高管薪酬与业绩表现 - 2022年华润入主后董监高薪酬总额从344.1万元飙升至669.28万元，2023年达1279.43万元，2024年降至1114.13万元（降幅12.9%）[6][7] - 2024年6名高管年薪超百万，其中何秀侠薪酬降幅最大（34.8%），何武勇降幅24.6% [7] - 2018-2021年董监高年薪总额维持在200-350万元，2012年营收巅峰期薪酬仅332.79万元 [8] 财务业绩与行业对比 - 2024年营收9.252亿元（同比降37.04%），净亏损2.576亿元（同比扩大1067.17%），连续三年亏损 [7][9] - 同区域酒企如迎驾贡酒（净利25.89亿元）、古井贡酒（净利55.17亿元）高管薪酬分别为582.41万元、2739.23万元，均实现盈利 [9] - 2025年Q1营收2.96亿元（同比降29.41%），净亏损3892.77万元，同比转亏 [9] 战略调整与市场挑战 - 华润入主后推动组织架构改革、渠道理顺及产品结构优化，但低端酒占比高导致扭亏困难 [9] - 公司称当前处于馥合香产品培育期，需持续投入市场开拓，预期未来品牌认可度提升将改善销量 [9] - 行业竞争加剧背景下，薪酬体系被质疑未能有效绑定业绩与激励，专家建议重新审视制度 [5][9]

业绩表现 - 2024年公司总营业收入9.25亿元，同比减少37.04% [2] - 2024年归母净利润-2.58亿元，同比减少1067.17% [2] - 2024年毛利率降至38.40%，较上年减少10.44个百分点 [2] - 2025年第一季度营业收入2.96亿元，同比下降29.41% [2] - 2025年第一季度净利润亏损3892.77万元，同比转亏 [2] - 2021年至2024年累计亏损超过6亿元 [2] 公司问题 - 规模未达盈亏平衡点 [1][2] - 产品结构不优导致毛利率低 [1][2] - 区域品牌形象低 [1][2] - 产品结构仍以低端酒为主，高端酒营收仅0.51亿元，低端酒营收4.95亿元 [4] 发展战略 - 聚焦资源做成馥合香系列产品 [1][3][4] - 坚持"一体两翼"品牌战略，馥合香系列为核心 [4] - 实施"做强底盘，做大馥合香，提质增效"战略 [3] - 坚持光瓶酒市场培育，现有20-40元产品"特贡""祥和" [3] 产品规划 - 馥合香系列定位次高端白酒，价格区间100-600元 [5] - 馥合香系列包括馥7、馥9、馥16、馥20等多款产品 [4] - 完善销售组织架构，优化费用投放模式 [3] - 强化终端网点建设，稳定底盘产品规模 [3]