髋关节植入物

搜索文档
138亿营收!捷迈邦美释放转型信号:骨科不再是主战场?
思宇MedTech· 2025-05-06 18:30
财报表现 - 第一季度净销售额为19.09亿美元(约138亿人民币),按固定汇率计算同比增长2.3% [3][5] - 第一季度每股摊薄收益0.91美元,调整后每股摊薄收益1.81美元;净收益1.82亿美元,调整后净收益3.611亿美元 [4] - 美国市场销售额11.136亿美元(+1.3%),国际市场7.955亿美元(按固定汇率+3.7%) [5][6] - 膝关节产品总销售额7.929亿美元(美国4.59亿+0.2%,国际3.339亿+4.2%固定汇率) [5][7] - 髋关节产品总销售额4.958亿美元(美国2.643亿+3.7%,国际2.315亿+1.0%固定汇率) [5][7] - S.E.T类产品销售额4.705亿美元(+4.9%固定汇率),技术/骨水泥等产品1.499亿美元(-3.5%固定汇率) [5][7] 战略调整与收购 - 公司计划未来十年拓展至心脏外科和消费医疗领域,目标将骨科业务占比降至50%以下 [1][26] - 完成对Paragon 28的收购,总价12亿美元+最高3.61亿美元里程碑奖励,强化足踝外科及门诊手术中心布局 [9][10][15] - Paragon 28 2024年预计净收入2.559-2.562亿美元(同比+18.2%-18.4%),技术平台将补充公司产品线 [15] 产品创新与市场动态 - 推出新型Z1™三锥形股骨髋关节系统、HAMMR自动化髋关节手术冲击系统,无骨水泥部分膝关节系统预计推动下半年增长 [16][21] - 发布ZBX™门诊手术中心(ASC)专用产品线,加速渗透ASC市场 [17] - Persona®股骨翻修解决方案获FDA批准,2025Q3美国上市;碘处理髋关节植入物将率先在日本推出 [21] 财务指引更新 - 2025年收入增长预期从1.0%-3.5%上调至5.7%-8.2%,固定汇率收入增长指引5.7%-7.7% [8][11] - 调整后稀释EPS从8.15-8.35美元下调至7.90-8.10美元,主因关税或造成6000-8000万美元利润阻力 [8][11][19] 行业活动与分析师观点 - 在AAOS年会展示机器人解决方案及上肢重建技术 [16] - 分析师维持"持有"评级,关注关税对2026财年库存及成本的潜在压力 [19][23][25] - 股价单日跌幅超9%至92.97美元,反映市场对关税及增长执行力的担忧 [19]
爱康医疗(01789):2024年归母净利同比增长50%,打造骨科数字生态闭环
国信证券· 2025-04-28 15:43
报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1][4][6][24] 报告的核心观点 - 2024年报告研究的具体公司实现收入13.46亿(+23.1%),归母净利润2.74亿(+50.4%),业绩强劲复苏得益于收入增长和费用管控 [1][10] - 髋膝关节进口替代成效显著,海外市场大力拓展,2024年海外收入达2.74亿(+20.8%),占比20.4% [2][15] - 净利率同比回升,除财务费用率外三费率均下降,2024年净利率20.3%(同比+3.7pp) [3][20] - 公司前瞻打造iCOS生态系统,正从医疗器械制造商向骨科智能健康管理平台转型,构建骨科数字生态闭环 [23][24] - 略下调2025 - 26年盈利预测,新增2027年盈利预测,预计2025 - 27年归母净利润为3.34/4.04/4.84亿,同比增长21.9%/20.8%/20.0% [4][24] 根据相关目录分别进行总结 收入与利润情况 - 2024年实现收入13.46亿(+23.1%),归母净利润2.74亿(+50.4%),集采推动进口替代,产品手术量需求增长,海外收入显著增长 [1][10] - 预计2025 - 27年营业收入为16.24亿、19.41亿、22.69亿,同比增长20.6%、19.5%、16.9%;归母净利润为3.34亿、4.04亿、4.84亿,同比增长21.9%、20.8%、20.0% [4][5][24] 产品品类表现 - 2024年髋关节植入物收入7.29亿(+23.5%),膝关节植入物收入4.05亿(+30.1%),髋膝关节植入手术量稳步复苏,进口替代成效显著 [2][15] - 2024年脊柱和创伤类植入物收入1.27亿(+3.3%),受政策影响短期内维持稳定,依靠3D脊柱产品优势与重点医院合作,新开发超108家医院 [2][15] - 2024年定制产品及服务收入0.51亿(+3.5%),下半年环比改善明显,VTS可视化智能辅助导航系统2024年9月首台海外销售,年末累计辅助超1000台手术 [2][15] 费用与盈利指标 - 2024年毛利率60.0%(同比 - 1.6pp),销售费用率17.9%(同比 - 2.0pp),管理费用率10.7%(同比 - 1.4pp),研发费用率10.3%( - 2.2pp),财务费用率 - 1.4%(同比 + 0.4pp),净利率20.3%(同比 + 3.7pp) [3][20] 技术与平台建设 - 公司2009年布局3D打印技术,搭建3DACT平台,通过iCOS平台构建骨科个性化服务核心框架,完成个性化植入物全生命周期管理 [23] - 2024年12月全自主研发K3智能手术机器人发布,具备全流程帮助医生能力,公司向骨科智能健康管理平台转型 [23] 财务预测与估值 - 给出2023 - 2027年资产负债表、利润表、现金流量表预测数据,包括现金、应收款项、存货等项目 [26] - 给出2023 - 2027年关键财务与估值指标,如每股收益、ROE、毛利率、P/E等 [26] 可比公司估值 - 列出爱康医疗、威高骨科、大博医疗、三友医疗、春立医疗的股价、总市值、EPS、PE、ROE(摊薄)、PEG等数据 [25]